債市調(diào)整風(fēng)向有變？ 機(jī)構(gòu)又在悄悄買債基了！

每經(jīng)編輯 江月

機(jī)構(gòu)扎堆的泰達(dá)聚利高位加倉

5月17日、19日和20日，東吳鼎利、鵬華豐利與泰達(dá)聚利3只基金相繼發(fā)布上市交易公告，均為原有分級(jí)債券基金封閉期滿后轉(zhuǎn)換而成。目前3只基金的規(guī)模分別為泰達(dá)聚利24.07億元，鵬華豐利15.30億元，東吳鼎利5.14億元。

上市交易公告書顯示，5月18日泰達(dá)聚利持有的固定收益投資倉位高達(dá)96.88%，相比一季度末的92.70%稍有提高。鵬華豐利與東吳鼎利最新披露的倉位則分別為81.42%和88.71%，相比一季度末的85.46%和94.51%略有下降。

截至5月18日，機(jī)構(gòu)投資者持有泰達(dá)聚利的場內(nèi)基金份額為19.39億份，占比高達(dá)93.49%。理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，相比先前披露的數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)持有人占比明顯提高。份額轉(zhuǎn)換前的泰達(dá)聚利分級(jí)債券基金年報(bào)顯示，2015年末機(jī)構(gòu)投資者持有基金A類和B類份額合計(jì)占比83.73%。

鵬華豐利與東吳鼎利同樣頗受機(jī)構(gòu)青睞。其中，鵬華豐利截至5月17日機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比為86.14%，東吳鼎利截至5月13日?qǐng)鰞?nèi)和場外份額機(jī)構(gòu)投資者持有占比則分別為82.46%和92.81%。看來在這半年的時(shí)間里，雖然債市經(jīng)歷了不小的波折，但機(jī)構(gòu)對(duì)債券基金依舊熱情不減。

持有人情況更是清楚地顯示了這一趨勢。牛妹按照三只基金的上市交易書對(duì)上市前后的份額數(shù)據(jù)進(jìn)行折算之后，發(fā)現(xiàn)確實(shí)不少機(jī)構(gòu)都進(jìn)行了增持。

太平洋保險(xiǎn)增持積極

目前泰達(dá)聚利的份額持有人中，中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅-個(gè)人分紅項(xiàng)目為第一大持有人，持有基金份額1.78億份，占場內(nèi)基金總份額的8.60%。而2015年末，該項(xiàng)目還只是轉(zhuǎn)換前的聚利A份額第二大持有人，持有A份額6410.87萬份，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)換后的泰達(dá)聚利份額不過7845.76萬份。

考慮到太平洋人壽的這一分紅項(xiàng)目并沒有出現(xiàn)在轉(zhuǎn)換前的聚利B份額前十大持有人中，該項(xiàng)目在2015年末大量持有聚利B的可能性并不大。也就是說，今年以來太平洋人壽又增持了近億份泰達(dá)聚利，幾乎翻倍。

太平洋人壽保險(xiǎn)公司儼然已成為泰達(dá)聚利的最大持有者，旗下還有另兩個(gè)項(xiàng)目同樣在今年增持了泰達(dá)聚利。其中，“中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬能-個(gè)人萬能”增持了3466萬份，目前為泰達(dá)聚利的第四大持有人，共持有9319.62萬份，占比4.49%；“中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-團(tuán)體分紅”則是新進(jìn)第二大持有人，持有1.36億份，占比6.49%。

社?；鹨瞾?ldquo;抄底”

社保基金也是手持不少債券基金的大戶。2015年末，社保基金就有7個(gè)組合名列聚利B份額的十大持有人之中，合計(jì)持有1.25億份。

截至5月18日，社?；鹌煜露涣憬M合、一零零四組合與二零三組合仍在泰達(dá)聚利的前十大持有人中。其中，二一零組合為新進(jìn)，共持有5224.29萬份；一零零四組合與二零三組合持有份額數(shù)量不變。

此外，社?；鸲蝗M合新進(jìn)成為東吳鼎利的第三大持有人，共持有東吳鼎利378.28萬份，占比13.47%。

原為聚利A份額第五大持有人的“中國工商銀行股份有限公司企業(yè)年金計(jì)劃-中國建設(shè)銀行股份有限”也增持了662萬份泰達(dá)聚利，目前總共持有6164.78萬份。

“中國國際貿(mào)易中心有限公司企業(yè)年金計(jì)劃－中國建設(shè)銀行”與“中國國際金融(香港）有限公司－中金人民幣固定收益基金”則新進(jìn)成為東吳聚利的第九大和第十大持有人，分別持有43.99萬份與42.37萬份。

也有謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)選擇減持債基。聚利A原第一大持有人的“工銀瑞信基金公司－農(nóng)行－中國農(nóng)業(yè)銀行離退休人員福利負(fù)債”今年以來減持193.57萬份，目前為泰達(dá)聚利第三大持有人，持有9484.82萬份，占比4.57%。

專家觀點(diǎn)：債牛要回來了？

在債市前景依舊不明朗之際，不少機(jī)構(gòu)選擇避而遠(yuǎn)之。但從新鮮出爐的這三家債券基金上市公告中，我們也確實(shí)看到債券基金的倉位不減反增，諸如保險(xiǎn)、社?；鸬认騺硗顿Y穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)已開始著手增持債券基金。

這是不是意味著債市風(fēng)向或?qū)⒆兓?？理?cái)不二牛翻閱近期的研報(bào)，看到不少重量級(jí)大佬開始發(fā)聲力挺債市牛。

中金公司5月16日固定收益最新研報(bào)《回歸牛市通道》提到，

“未來一段時(shí)間，基本面、政策面、供需關(guān)系都將有利于債市回到牛市通道。投資者可以把握未來一兩個(gè)季度的進(jìn)攻機(jī)會(huì)，可能也是今年獲利的重要時(shí)間窗口。”

國泰君安首席債券分析師徐寒飛近期撰文稱，

“盡管短期來看，債券市場可能處于調(diào)整過程中，未必會(huì)有明顯的價(jià)差機(jī)會(huì)?？墒菍?duì)于大部分金融機(jī)構(gòu)來說，債券（當(dāng)然包括部分類固定收益產(chǎn)品）仍然是可以獲取預(yù)期正回報(bào)的為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。建議可以在收益率曲線震蕩調(diào)整的過程中，增加債券的配置倉位，尤其提醒當(dāng)市場出現(xiàn)恐慌性調(diào)整下跌時(shí)，要敢于加大交易倉位，博取情緒好轉(zhuǎn)帶來的價(jià)差機(jī)會(huì)。”

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