順豐控股擬借殼上市！估值433億高于申通和圓通總和！

繼申通、圓通分別宣布借殼艾迪西和大楊創(chuàng)世后，僅次于EMS的全國(guó)第二大快遞企業(yè)順豐也將順勢(shì)登陸A股，其將作價(jià)433億借殼鼎泰新材（002352），交易金額約為申通和圓通的2.5倍。

鼎泰新材5月23日午間發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬將全部資產(chǎn)及負(fù)債與順豐控股100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，擬置出的資產(chǎn)預(yù)估值為8.1億元。擬置入的順豐控股100%股權(quán)的預(yù)估值為448億元，因5月3日順豐控股召開(kāi)股東大會(huì)，決議以現(xiàn)金分紅15億元，扣除現(xiàn)金股利分配后，本次交易順豐控股100%股權(quán)的初步作價(jià)為433億元。置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分為425億元，將由鼎泰新材以發(fā)行股份的方式向順豐控股全體股東購(gòu)買(mǎi)。

在鼎泰新材實(shí)施完2015年度利潤(rùn)分配預(yù)案后，此次股份發(fā)行價(jià)格為10.76元/股，預(yù)計(jì)將發(fā)行39.5億股。鼎泰新材另擬以不低于11.03元/股的價(jià)格向不超過(guò)10名對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，預(yù)計(jì)將發(fā)行7.25億股，募資總金額不超過(guò)80億元，用于標(biāo)的公司航材購(gòu)置及飛行支持項(xiàng)目、冷運(yùn)車(chē)輛與溫控設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目、信息服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。

鼎泰新材主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土合金鍍層鋼絲、鋼絞線和 PC 鋼絞線等金屬制品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。近年來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，2013年-2015年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為 4028.1萬(wàn)元、2412.44 萬(wàn)元和 2513.06 萬(wàn)元。

本次交易完成后，鼎泰新材將變身為快遞物流企業(yè)，明德控股將成為上市公司的控股股東，王衛(wèi)將成為上市公司的實(shí)際控制人。值得一提的是，曾在2015年7月連續(xù)兩次舉牌鼎泰新材的中科匯通的持股比例將在交易完成后被攤薄至0.61%。中科匯通現(xiàn)持有鼎泰新材2552.96萬(wàn)股，持股比例為10.93%，為公司第二大股東。

以順豐控股100%股權(quán)的預(yù)估值448億元來(lái)看，此次預(yù)估增值率為227.11%，不及另外兩大快遞巨頭申通和圓通755%和413%的增值率。不過(guò)就預(yù)估絕對(duì)值來(lái)看，遠(yuǎn)超申通和圓通169億和175億的評(píng)估值。

資料表明，順豐控股現(xiàn)已在物流圈構(gòu)建了集物流、資金流和信息流為一體的生態(tài)系統(tǒng)，主要業(yè)務(wù)包括快遞、倉(cāng)配、冷運(yùn)、供應(yīng)鏈、重貨運(yùn)輸及金融等業(yè)務(wù)板塊。而作為順豐控股最為家喻戶(hù)曉的國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)近三年來(lái)的快件票數(shù)不斷增長(zhǎng)，分別為10.93億票、14.56億票、17億票，其國(guó)內(nèi)快遞產(chǎn)品包括順豐標(biāo)快、順豐即日、順豐次晨和順豐特惠等四類(lèi)產(chǎn)品。在國(guó)際快遞業(yè)務(wù)方面，順豐控股目前已在200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展跨境B2C 和電商專(zhuān)遞業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013 年度、2014 年度和 2015 年度，順豐控股以可比口徑計(jì)算的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為18.9億元、9.2億元和16.23億元。交易對(duì)方承諾順豐控股在 2016 年度、2017 年度和 2018 年度預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表范圍扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于 21.8 億元、28 億元和 34.8 億元。