央行今天使出一個(gè)大招，美元未來要靠邊站了！

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

2016年4月7日，中國人民銀行表示，自2016年4月開始，人民銀行同時(shí)發(fā)布以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲備數(shù)據(jù)。

這是中國首次以國際貨幣基金組織（IMF）儲備貨幣單位SDR計(jì)值，公布外匯儲備規(guī)模。而在過去，中國的外匯儲備都是只用美元計(jì)值。

在此之前，中國央行就已經(jīng)開始定期公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，引導(dǎo)市場更多參考人民幣對一籃子貨幣匯率的定價(jià)，而不是牢牢地盯住美元。

實(shí)際上，發(fā)布以SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲備數(shù)據(jù)，央行還有更多“去美元化”的招數(shù)。而按照央行行長周小川3月底在巴黎的說法，中國還將積極研究在中國發(fā)行SDR計(jì)值的債券。

什么叫“SDR報(bào)告貨幣”？

人民幣去年經(jīng)IMF投票，被批準(zhǔn)納入此前由美元、歐元、英鎊和日元組成的SDR貨幣籃子，初期權(quán)重為10.92%。新的SDR籃子將于今年第四季度生效。

央行稱：SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩(wěn)定。以SDR作為外匯儲備的報(bào)告貨幣，有助于降低主要國家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的估值變動(dòng)，更為客觀反映外匯儲備的綜合價(jià)值，也有助于增強(qiáng)SDR作為記賬單位的作用。

IMF公布的數(shù)據(jù)顯示，3月31日每單位SDR價(jià)值1.4088美元。央行公布數(shù)據(jù)顯示，3月末中國外匯儲備報(bào)SDR 2.28萬億。

2015年11月30日，人民幣被正式納入SDR籃子，在新貨幣籃子的權(quán)重中，美元為41.73％，歐元為30.93％，人民幣為10.92％，日元為8.33％，而英鎊為8.07％。權(quán)重根據(jù)在市場和外匯儲備中的使用比例來計(jì)算，顯示各貨幣的國際重要度。人民幣超過日元，躋身第3位。

中國央行行長周小川3月底在巴黎參加G20國際金融架構(gòu)高級別研討會(huì)期間表示，SDR可以成為國際貨幣體系中的一支穩(wěn)定力量，擴(kuò)大SDR的使用并非難事。比如，使用SDR作為報(bào)告貨幣，以及發(fā)展SDR計(jì)值的資產(chǎn)市場能帶來很多好處。中國將采取切實(shí)措措施，積極擴(kuò)大SDR的使用，包括將于近期使用美元和SDR作為外匯儲數(shù)據(jù)的報(bào)告貨幣，并積極研究在中國發(fā)行SDR計(jì)值的債券。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒對每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者表示：不是只有美元可以計(jì)價(jià)，脫離對單一貨幣的依賴。人民幣中間價(jià)也從單一盯住美元到參考“一籃子貨幣”，弱化美元對人民幣匯率和外匯儲備的影響。

據(jù)其測算，SDR計(jì)值可以更客觀的看待央行外匯儲備的變化。3月外匯儲備，以美元計(jì)值為+103億美元，如果以SDR計(jì)值為-378億SDR。外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)多元化，央行官方外匯儲備包含匯率變化的因素，以不同計(jì)值單位計(jì)價(jià)，結(jié)果并不相同。如果僅以美元計(jì)值的結(jié)果來看，可能會(huì)得出中國跨境資本凈流入的結(jié)論，但“實(shí)際上我們預(yù)計(jì)3月央行外匯占款為-1000億元左右，不過跨境資本外流形勢持續(xù)改善并未結(jié)束。”

積極“去美元化”

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾明確表示，人民幣匯率之所以不應(yīng)該盯住美元，主要是因?yàn)槎⒆蝹€(gè)貨幣會(huì)導(dǎo)致對整個(gè)國家外貿(mào)競爭力的大幅波動(dòng)，加劇國際收支的不平衡，也會(huì)導(dǎo)致更多的套利活動(dòng)。

“受逆周期宏觀審慎政策嚴(yán)控跨境資本外流的影響，人民幣國際化的進(jìn)程有所放緩，但是人民幣國際化仍然是央行的長期目標(biāo)。我們認(rèn)為人民幣加入SDR更為現(xiàn)實(shí)的意義，則是希望各國增持人民幣作為儲備資產(chǎn)、從而增加對中國金融資產(chǎn)的配置，特別是引入資金至國內(nèi)銀行間債券市場。”謝亞軒認(rèn)為。

“目前，在決策層面已經(jīng)形成了更多參考一籃子貨幣的共識，中間價(jià)的定價(jià)機(jī)制也開始引入穩(wěn)定籃子的因素。我們將形成以穩(wěn)定一籃子匯率為主要目標(biāo)、同時(shí)適當(dāng)限制單日人民幣對美元匯率波動(dòng)的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制，未來還可引入根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢讓匯率對一籃子適度走強(qiáng)或走弱的機(jī)制。央行將加強(qiáng)與市場溝通，提高干預(yù)原則的透明度和人民幣指數(shù)數(shù)據(jù)的可獲得性，以便市場判斷參考一籃子貨幣機(jī)制的有效性。”馬駿表示。

當(dāng)前，美元加息預(yù)期減弱，國際貨幣市場流動(dòng)性較為穩(wěn)定，人民幣匯率自3月以來也逐漸擺脫了大幅貶值預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，央行或?qū)⒆プ∵@一有利時(shí)機(jī)，繼續(xù)完善推動(dòng)人民幣匯率改革，推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程提速。

聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春對每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者表示：如果美元指數(shù)等國際貨幣市場因素發(fā)生重大變化，對外匯儲備的變化以及人民幣匯率的變化都會(huì)產(chǎn)生直接重要的影響。建議在這個(gè)非常難得的時(shí)間窗口，對匯率形成機(jī)制，籃子貨幣的構(gòu)成比例，外匯儲備的使用規(guī)則進(jìn)一步明確、制度化，以提高外匯和外儲的管理水平。