1月信貸投放創(chuàng)紀(jì)錄 2.5萬億能讓A股漲多久

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐 王一鳴     

◎每經(jīng)記者 沙斐 王一鳴

早在春節(jié)之前，一份未經(jīng)官方證實(shí)的央行座談會紀(jì)要就指出，1月上半個月的整體信貸投放進(jìn)度偏快，已經(jīng)超過1.7萬億元，并要求各行回去認(rèn)真研究，避免系統(tǒng)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)開門紅、早投放早受益的想法。年初大幅投放集中貸款，進(jìn)度過快的機(jī)構(gòu)要制定切實(shí)有效的內(nèi)部管理方案。

2月16日央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)讓上述消息增加了幾分可信度。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元。其中，居民貸款和企業(yè)的中長期貸款雙雙走強(qiáng)，分別增加4783億元和1.06萬億元，創(chuàng)出歷史性新高，可以說超出了所有人預(yù)期。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，1月信貸和社會融資大規(guī)模增長，主要與兩大原因有關(guān)：一是季節(jié)性，每年1月均是融資大規(guī)模增加的月份，這與競爭優(yōu)質(zhì)客戶和降息預(yù)期下的信貸策略有關(guān)；二是政策性，估計(jì)政策性銀行1月份信貸增速較快，帶動了其他融資。信貸和社融的超預(yù)期，有助于提振增長信心，為匯改提供寶貴時間窗口。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，考慮到近日貿(mào)易等數(shù)據(jù)并不樂觀，1月貸款高企中不乏匯率等暫時性因素影響，可持續(xù)性存疑，穩(wěn)增長政策還需繼續(xù)發(fā)力。

在新增信貸創(chuàng)歷史新高的背景之下，昨日A股高開高走，滬深股指分別錄得3.29%、3.89%的漲幅，同時，兩市量能相比前一交易日有效放大。問題在于：這2.5萬億元，能讓A股漲多久？

提早放貸“保收益”

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月2.51萬億元新增人民幣貸款中，分部門看，住戶部門貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.94萬億元，其中，短期貸款增加4522億元，中長期貸款增加1.06萬億元，票據(jù)融資增加3719億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少406億元。月末外幣貸款余額8235億美元，同比下降9.6%，當(dāng)月外幣貸款減少68億美元，同比少增374億美元。

“1月份，肯定都是急著放的?！蹦彻煞葜拼笮兄行刨J業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，每年1月銀行都是抱著早投放早受益的心態(tài)，其所在支行也需要提早放貸來保證全年的收益。至于資金的去向，該負(fù)責(zé)人介紹，無非還是房地產(chǎn)、政府、大企業(yè)這三塊。

昨日下午央行、發(fā)改委等八部委發(fā)布的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》顯示，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，適當(dāng)降低新能源汽車、二手車的貸款首付比例，合理擴(kuò)大汽車消費(fèi)信貸，支持新能源汽車生產(chǎn)、消費(fèi)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持區(qū)別對待、有扶有控原則，對鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過難關(guān)。

另外，從央行公布的數(shù)據(jù)可以看出，居民方面信貸的擴(kuò)張說明房地產(chǎn)銷售可能正在繼續(xù)改善。

記者從上海鏈家市場研究部了解到，上海商品房1月成交量延續(xù)了去年的熱度，雖然較上月有所下滑，但與去年同期相比漲幅明顯，同時還創(chuàng)下2006年以來近十年的同期新高。并且成交均價(jià)再度刷新去年11月紀(jì)錄，已突破3.5萬元/平方米，再創(chuàng)歷史新高。

信貸增速或?qū)⒒芈?/p>

不少市場人士也認(rèn)為，1月信貸規(guī)模中企業(yè)中長期貸款較多，可能意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求并不如市場此前估計(jì)的那么差，也為后期經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)奠定了基礎(chǔ)。

但一位銀行信貸部副總告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前銀行對于整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是特別看好，在貸款方面肯定還是要以穩(wěn)健為主。該人士稱，雖然目前市場上銀行推出了很多看似創(chuàng)新的信貸產(chǎn)品，可能在貸款審批、放款速度上有所加強(qiáng)，但其核心本質(zhì)并沒有改變，銀行還是偏愛大型企業(yè)，中小企業(yè)融資仍然艱難。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，從總體來看，信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度有所加強(qiáng)。然而，目前國內(nèi)去產(chǎn)能、去庫存、調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力依然不小，國際外部經(jīng)濟(jì)局勢依然復(fù)雜和不景氣，美國的情況也并沒有想象中那么好，加息步伐可能減速，預(yù)計(jì)信貸季節(jié)性高速增長將會回落。

對此，招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，從1月信貸高增來判斷經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了拐點(diǎn)，目前來看似乎有難度，還需要更多數(shù)據(jù)的佐證。但大規(guī)模信貸投下去短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能不會太難看。同時，這對人民幣匯率形成了隱性支撐，但從外幣存款增長和外幣負(fù)債下降的局面來看，市場對人民幣的貶值預(yù)期尚未明顯轉(zhuǎn)向。

引領(lǐng)A股大幅反彈

資本市場方面，在猴年首個交易日震蕩整固之后，周二A股在1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄等多因素推動下強(qiáng)勢上行，滬深股指分別收復(fù)2800點(diǎn)和萬點(diǎn)整數(shù)位，截至收盤分別錄得3.29%、3.89%的漲幅。與此同時，兩市量能有效放大，總成交量為5004億元，而前一交易日兩市成交尚不足3300億元。

“當(dāng)前流動性的寬松與緊張并存。”銀河證券首席策略分析師孫建波接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，流動性的寬松，主要是基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的寬松；流動性的緊張，主要是貨幣流通速度的緊張。前者代表央行角度以及政府的基本態(tài)度是寬松的；后者代表了民間的信心不足。表現(xiàn)在股市上，將是基于基礎(chǔ)貨幣寬松的脈沖性上漲和基于流通速度下滑的抵抗式下跌交替出現(xiàn)?；A(chǔ)貨幣的寬松讓市場不斷產(chǎn)生向上的抵抗，但由于民間信心不足，估值偏高但業(yè)績不能兌現(xiàn)的高估值公司，以及產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的傳統(tǒng)行業(yè)公司，在上漲之后仍會繼續(xù)調(diào)整。

星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍岱治龇Q，1月份新增貸款和社會融資規(guī)模的數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史單月新高，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度增強(qiáng)，政府的維穩(wěn)意圖強(qiáng)烈?！拔覀冾A(yù)計(jì)在政府加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在今年上半年有望企穩(wěn)，屆時企業(yè)的悲觀預(yù)期有望改善，那么在資金大力的支持下企業(yè)有更多的資金進(jìn)行生產(chǎn)或投資，企業(yè)的業(yè)績也有望改善。”楊玲認(rèn)為，從貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，1月份的貨幣供應(yīng)大幅回升，M2同比增長14%、M1同比增長18.6%，說明市場的整個流動性比較充裕。

對A股而言，由于整個市場的情緒比較謹(jǐn)慎，大部分資金都在觀望，楊玲預(yù)測稱，隨著市場情緒的恢復(fù)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，市場將逐步企穩(wěn)，大類資產(chǎn)配置權(quán)益類資產(chǎn)的方向不會改變，屆時會有大量的資金重回A股，A股也將會重回震蕩上行的通道中。

中金公司在16日盤后發(fā)布研報(bào)指出，往前看，隨著匯率壓力暫時緩解、政策托底預(yù)期加強(qiáng)、兩會在即、海外市場可能在年初的動蕩之后也暫時進(jìn)入平穩(wěn)期，中金公司認(rèn)為市場雖然波動不會小，但整體依然會出現(xiàn)可把握的階段性反彈期。