黃金股借勢(shì)普漲 金價(jià)上漲影響業(yè)績(jī)幾何

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

◎每經(jīng)記者 左越

最近一段時(shí)間，黃金價(jià)格走勢(shì)可謂簡(jiǎn)單粗暴，用“漲漲漲”即可概括。而在春節(jié)長(zhǎng)假后A股首個(gè)交易日里，黃金股再度借勢(shì)大漲，山東黃金（600547，收盤價(jià)22.73元）、赤峰黃金（600988，收盤價(jià)12.53元）等多只股票開盤即沖上漲停。

不過，值得注意的是，由于黃金的特殊屬性，不少相關(guān)公司都利用黃金租賃業(yè)務(wù)來套期保值。這也意味著，金價(jià)大漲并非對(duì)所有黃金股都是利好消息。

黃金股借力金價(jià)大漲

自今年初以來，黃金價(jià)格一改此前頹勢(shì)。今年開年首周，COMEX金價(jià)一度回到1100美元上方，累計(jì)上漲4.11%，創(chuàng)下近3個(gè)多月來單周最大漲幅。根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)，倫敦市場(chǎng)黃金現(xiàn)貨價(jià)格從2015年底的1060美元/盎司附近起步，一路猛漲。

而在春節(jié)假期中，國(guó)際金價(jià)更是漲勢(shì)如虹。2月11日金價(jià)盤中一度觸及1260美元/盎司，創(chuàng)出近一年來的最高水平，當(dāng)日漲幅也刷新2008年以來金價(jià)單日最大漲幅。此外，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)在上周五公布的周度報(bào)告顯示，截至2月9日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理大量增持COMEX黃金和白銀的凈多頭寸。

對(duì)于國(guó)際金價(jià)的大好形勢(shì)，花旗銀行分析師大衛(wèi)·威爾遜此前就曾表示，“中國(guó)對(duì)于黃金的投資需求，以及各國(guó)央行繼續(xù)購(gòu)買黃金儲(chǔ)備的情況，將會(huì)在2016年繼續(xù)出現(xiàn)小幅好轉(zhuǎn)，這將對(duì)黃金產(chǎn)生一定程度的支撐作用?！彼A(yù)測(cè)，2016年黃金均價(jià)在995美元/盎司，金價(jià)會(huì)在2017年實(shí)現(xiàn)回暖，達(dá)到平均1025美元/盎司，并在2018年重回1200美元。

在如此情形下，A股市場(chǎng)黃金概念股也在春節(jié)后的首個(gè)交易日收獲不俗漲幅，成為昨日（2月15日）行情中的一抹亮色。尤其是在昨日早盤時(shí)，黃金概念股相對(duì)低開的A股指數(shù)，可謂一枝獨(dú)秀。

節(jié)后首個(gè)交易日，上證指數(shù)報(bào)收2746.20，小幅下跌0.63%。但黃金股表現(xiàn)不俗，山東黃金、恒邦股份（002237，收盤價(jià)9.55元）、豫園商城（600655，收盤價(jià)12.73元）等個(gè)股均以漲停報(bào)收，老鳳祥（600612，收盤價(jià)43.23元）、潮宏基（002345，收盤價(jià)11.20元）等個(gè)股也有不同漲幅。

黃金租賃業(yè)務(wù)需注意

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實(shí)際上一些上市公司的業(yè)績(jī)與金價(jià)走勢(shì)并無(wú)明顯相關(guān)性。這也意味著，投資者在看到金價(jià)大漲而買入黃金股時(shí)，也要仔細(xì)甄別。

例如，2013年國(guó)際金價(jià)暴跌28%，從年初每盎司1675.76美元一路下挫至1200美元附近。但老鳳祥當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.9億元，同比增長(zhǎng)45.57%。明牌珠寶也實(shí)現(xiàn)8344萬(wàn)元凈利潤(rùn)，同比增速也超過10%。

而在2014年第一季度，黃金價(jià)格反彈之際，一些上市公司業(yè)績(jī)并未隨同金價(jià)向上。東方金鈺（600086，收盤價(jià)9.75元）在2014年第一季度凈利潤(rùn)同比大降60%，金一文化（002721，收盤價(jià)19.41元）更是在當(dāng)年第一季度虧損超1000萬(wàn)元。

除此之外，黃金加工銷售企業(yè)的黃金租賃業(yè)務(wù)也不容忽視。由于不少黃金相關(guān)企業(yè)通過黃金租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值、平衡金價(jià)波動(dòng)，但是如果黃金租賃在業(yè)務(wù)中占比過高，不僅充當(dāng)套保工具甚至成為投機(jī)時(shí)，一旦企業(yè)對(duì)金價(jià)走勢(shì)預(yù)判失誤，則將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。也就是說，即使黃金價(jià)格大漲使得公司黃金飾品等業(yè)務(wù)受益，但比重失衡的黃金租賃業(yè)務(wù)也有可能吞掉前者的利潤(rùn)，使公司利潤(rùn)減少、甚至虧損。

僅以金一文化為例，2014年1月~3月間，上海黃金交易所黃金價(jià)格從月初的236.46元/克，上漲至3月末的258.5元/克，上漲超過20元/克。

與此對(duì)應(yīng)，金一文化在當(dāng)時(shí)的黃金租賃余量已經(jīng)達(dá)到3239千克，而在2013年上半年期末時(shí)，其黃金租賃余量?jī)H為1450千克。由于金價(jià)的上漲，金一文化2014年一季度的黃金租賃產(chǎn)生了1899.62萬(wàn)元的投資收益，但也產(chǎn)生了7809.87萬(wàn)元的公允價(jià)值變動(dòng)損失。黃金租賃業(yè)務(wù)，成為金一文化2014年第一季度業(yè)績(jī)變臉的重要原因。