中字頭企業(yè)進軍環(huán)保轉型“押寶”跨界并購

每經編輯 每經記者 李彪    

◎每經記者 李彪

環(huán)保市場競爭越發(fā)激烈，大量外來企業(yè)的進入，加速環(huán)保市場格局調整。

日前，ST宜紙發(fā)布公告，擬以16.27元/股非公開發(fā)行5531.65萬股，作價9億元收購寰慧科100%股權。通過此次交易，初步形成大環(huán)保產業(yè)布局，實現(xiàn)業(yè)務的戰(zhàn)略轉型。

實際上，在剛剛過去的2015年，環(huán)保領域的跨界并購火爆，其中，表現(xiàn)最能引起關注的當屬“國家隊”。記者粗略統(tǒng)計，包括：葛洲壩集團、中國石化、中信集團、中國中車、中國中鐵等大型國有企業(yè)都已紛紛布局環(huán)保市場。

在一些環(huán)保領域的專家看來，這些資本雄厚的大型國企的進入，可以給環(huán)保市場注入大批資金，進一步促進環(huán)保產業(yè)發(fā)展，同時，也會加快環(huán)保市場的整合速度，一些小型環(huán)保企業(yè)將受沖擊。

實際上，從國有企業(yè)自身而言，擴張并購同樣存在著一定風險。E20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說：“從跨界并購的價格飆升來看，應該說在目前股市和財會系統(tǒng)模式決定下，3~5年之內不會出問題。”

國企轉型緊盯環(huán)保業(yè)

2015年1月，葛洲壩集團率先吹響了當年國企進軍環(huán)保市場的“號角”，投資約4.73億元，收購凱丹水務75%的股權。

一位業(yè)內人士告訴《每日經濟新聞》記者，凱丹水務的資產賣了好多年都沒有賣出去，有其他企業(yè)與其談判多年都沒有談攏，葛洲壩集團能實現(xiàn)收購肯定是它出的價格高，能滿足凱丹水務的要求，類似的案例在環(huán)保領域并不少，國企面臨較大的轉型壓力。

同時，2015年8月，中國石化首家節(jié)能環(huán)保工程公司在湖北成立，這是中石化唯一的節(jié)能環(huán)保工程公司、節(jié)能環(huán)保政策研究及技術支持中心。就在當月，中國中車與江蘇常熟、中國科學院生態(tài)環(huán)境研究中心簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方將共同探索分散污水治理模式。其中，中國中車公司投資10億元在常熟建立農村分散式污水處理設施生產及研發(fā)基地。

此外，中冶集團、徐工集團、中國鐵建、中國建投等一大批國企也在環(huán)保市場上積極謀求發(fā)展。

記者在采訪中了解到，經濟下行壓力之下，一些傳統(tǒng)產業(yè)面臨產能過剩壓力，資本關注發(fā)展?jié)摿薮蟮沫h(huán)保市場成為必然，面臨轉型中的大型國企必然會借助資本優(yōu)勢，搶占尚處于成長期的環(huán)保市場。

行業(yè)競爭和整合加劇

全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華認為，大企業(yè)的跨界并購，對于環(huán)保領域來說是好事，當前環(huán)保治理的缺口很大，水十條、氣十條落實中每年的投資規(guī)模大概是2萬億元，財政能夠啟動的大概是10%~15%，85%~90%要靠社會資本進入，僅僅只是靠環(huán)保企業(yè)的投資遠遠不夠。

值得一提的是，隨著這些“大塊頭”的進入，對于環(huán)保領域原本存在的幾萬家小型環(huán)保企業(yè)而言，戰(zhàn)略調整或許形勢急迫。

博天環(huán)境董事長趙笠鈞向《每日經濟新聞》記者介紹，站在整個行業(yè)更長遠來看，這些大企業(yè)進來后，將加劇整個行業(yè)競爭和整合，加速企業(yè)集中度的提高，如果一些小的企業(yè)本身如果沒有差異化的競爭優(yōu)勢，不是在某個核心的方面有競爭力的，只是同質化的競爭，小企業(yè)的滅失就會加快。

然而，這些國有大企業(yè)跨界進入環(huán)保市場，他們憑借的只是雄厚的資金嗎？他們并購的風險是不是同樣存在？

薛濤稱，可以從兩個方面來分析跨界并購的風險性，其一是資金來源是否充裕，通過并購擴張不停地拿項目，在擴張中間實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，再等著未來調價，改善項目的利潤表，這是現(xiàn)在投資運營公司普遍的心理狀態(tài)；其二是運營管理能力，此前是否以政府為主要客戶，善于在PPP模式下做好回款。

環(huán)保領域的跨界并購的企業(yè)只要具備上述兩個能力，總體上來說風險會比較低，薛濤認為，從目前跨界并購的價格飆升來看，在目前股市和財會系統(tǒng)模式決定下，應該是3~5年之內不會出問題、