銀行間資金驟緊 備付金低和高杠桿率是主因

原標(biāo)題：本周銀行間資金驟緊 央行緊急出手

本周一開始，銀行間流動(dòng)性驟然緊張，幸好央行及時(shí)支援。證券時(shí)報(bào)記者對多家機(jī)構(gòu)采訪后了解到，昨日上午，有大行在匿名系統(tǒng)上釋放資金，央行亦對銀行資金成本進(jìn)行隨機(jī)窗口指導(dǎo)；昨天下午，央行官微明確將用常備借貸便利（SLF）的方式按需足額對銀行體系流動(dòng)性提供支持。

表面上外匯占款繼續(xù)下降、某大行票據(jù)事件、企業(yè)繳稅和節(jié)前提現(xiàn)等一系列因素交織，觸發(fā)了這次資金緊張，更深層次原因則是商業(yè)銀行備付金率低和金融機(jī)構(gòu)杠桿率高等問題。

央行緊急出手

昨日上午，銀行資金面仍延續(xù)了本周以來的緊張局面，但在10點(diǎn)左右，資金面開始稍顯寬松。機(jī)構(gòu)人士表示，“因?yàn)槟涿到y(tǒng)開始放錢了。”

匿名系統(tǒng)即銀行間質(zhì)押式回購匿名點(diǎn)擊業(yè)務(wù)（X-Repo）系統(tǒng)，適用于隔夜、7天和14天三個(gè)期現(xiàn)，X-Repo系統(tǒng)上只能以利率債為質(zhì)押券。

“在X-Repo系統(tǒng)放錢的是某大行和國開行，這家大行的資金量有2000億，但瞬間被秒殺了。”華南地區(qū)一家券商交易員告訴記者。據(jù)悉，目前可以參與X-Repo系統(tǒng)交易的大多為大中型機(jī)構(gòu)，以信用債為主要交易標(biāo)的機(jī)構(gòu)。

“除了通過各種方式釋放流動(dòng)性，央行還對銀行資金成本進(jìn)行了窗口指導(dǎo)。”一家東北地區(qū)農(nóng)商行金融市場部高管告訴記者，“昨天午后，我們接到監(jiān)管電話，要求隔夜回購利率不能超過2.75%，否則將做撤銷處理，并報(bào)備全國銀行間同業(yè)拆解中心。”

上海一家大型券商機(jī)構(gòu)交易部交易員稱，此前一天就聽說央行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，但應(yīng)該是隨機(jī)的，有同行3.5%成本交易的單子被要求撤銷，但他有兩單是按照3%成本交易的。

昨日14點(diǎn)40左右，央行再給市場吃下了一顆“定心丸”，在官微上發(fā)布公告稱，為保持春節(jié)前后銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行分支行對地方法人金融機(jī)構(gòu)開展SLF操作，按需足額提供流動(dòng)性支持，積極發(fā)揮利率走廊上限的作用。SLF期限包括隔夜、7天和1個(gè)月，利率分別為2.75%、3.25%和3.60%。

“周一開始資金面一下子變得緊張，周二達(dá)到頂峰，昨日基本籌不到資金，有一筆錢是從信托公司那里借到的，成本達(dá)到5.5%。”上述華南地區(qū)券商交易員說，但即使央行采取了諸多舉措，目前也只是遏制了流動(dòng)性緊張勢頭，銀行間流動(dòng)性仍較上周偏緊。

銀行資金面劇烈變化

對于此次銀行資金面的劇烈變化，市場解讀不一。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，某大行出現(xiàn)38億元巨額票據(jù)惡性事件，導(dǎo)致大行減少資金供應(yīng)。一家股份行在滬金融市場部人士說，“應(yīng)該是一些中介和中小金融機(jī)構(gòu)利用銀行同業(yè)間新人，用票據(jù)清單以短期代持或者短期回購方式‘一票多賣’從銀行套資金。這種違規(guī)行為并非個(gè)案，但38億的數(shù)額太大了。”

另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，造成銀行資金面波動(dòng)是外匯占款大幅下降所致。據(jù)央行15日發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年12月末央行人民幣外匯占款由上月末的25.56萬億元下降至24.85萬億元，創(chuàng)歷史最大降幅。從去年2月開始，外匯占款已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月下降，10月略有回升后，11月又開始下降。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近日公開表示，如果過度采用降準(zhǔn)的措施，可能對短期利率產(chǎn)生過大下行壓力，不利于穩(wěn)定資本流動(dòng)和匯率，并稱央行將通過開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金，以支持春節(jié)前后中期流動(dòng)性的需要。

“臨近春節(jié)，外匯占款繼續(xù)大幅下降，加之降準(zhǔn)預(yù)期落空，顯然加重了市場對資金面流動(dòng)性的擔(dān)憂。”上述股份行在滬金融市場部人士說。

除此之外，企業(yè)集中繳稅、節(jié)前提現(xiàn)需求、近期商業(yè)銀行的低備付金率和金融機(jī)構(gòu)杠桿率高等因素都是可能導(dǎo)致此次資金緊張的推手。

編輯：姚祥云 審核：趙慶 終審：涂勁軍