外管局詳解外儲(chǔ)下降：匯率變動(dòng)成“幫兇”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 向江林    

◎每經(jīng)記者 向江林

我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)可能成為新常態(tài)。

昨日（1月21日），國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱外管局）公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月銀行結(jié)售匯逆差5765億元人民幣。不過(guò)在外管局看來(lái)，2015年四季度資金流出壓力較三季度有所緩解。

對(duì)于外界高度關(guān)注的外匯儲(chǔ)備下降問題，該發(fā)言人解釋稱，匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)使得外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值減少逾千億美元，這不同于實(shí)際的外匯從外匯儲(chǔ)備中流出；未來(lái)隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，國(guó)際收支趨向基本平衡，儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)可能成為新常態(tài)

凈流出或?qū)⒊掷m(xù)

外管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月銀行結(jié)匯9046億元人民幣，售匯14811億元人民幣，結(jié)售匯逆差5765億元。這與不久前央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)2015年12月末人民幣外匯占款環(huán)比下降6289.82億元，至26.6萬(wàn)億人民幣。

值得注意的是，從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年一至四季度逆差分別為914億、139億、1961億、1644億美元?？梢钥闯?，2015年結(jié)售匯逆差是一個(gè)“收窄——擴(kuò)大——再收窄”的過(guò)程，總體來(lái)說(shuō)規(guī)模是擴(kuò)大的。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)來(lái)看，一至四季度逆差分別為253億、16億、1637億和631億美元，四季度外匯凈流出較三季度下降61%。

對(duì)此，外管局新聞發(fā)言人總結(jié)稱，2015年，我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，四季度流出壓力較三季度有所緩解。

然而，自2016年開年以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)劇增，資金面緊張程度未減。受各方面因素影響，2016年1月結(jié)售匯逆差仍有可能擴(kuò)大。

“由于現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息的市場(chǎng)預(yù)期依然強(qiáng)烈，美元的回流很可能依舊是一個(gè)趨勢(shì)。”武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者表示，“除此之外，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力、產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存壓力等因素影響，部分企業(yè)走出去，到境外投資、并購(gòu)也會(huì)對(duì)跨境資金凈流出帶來(lái)很大提升。因此，未來(lái)外匯儲(chǔ)備的流失還會(huì)繼續(xù)。”

錢去哪兒了？

數(shù)據(jù)顯示，2015年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.33萬(wàn)億美元，較2014年末下降5127億美元。

對(duì)于減少的外匯儲(chǔ)備都去了哪兒，外管局新聞發(fā)言人解釋稱，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)的因素很多，既包括央行在外匯市場(chǎng)的操作，也包括外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)、匯率變化以及儲(chǔ)備支持“走出去”的資金運(yùn)用等。

對(duì)于匯率等因素，外管局發(fā)言人還作了量化的分析：匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)使得外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值減少逾千億美元，這不同于實(shí)際的外匯從外匯儲(chǔ)備中流出。

國(guó)際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，因外匯市場(chǎng)供求買賣形成的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)累計(jì)下降2272億美元；而同期外匯儲(chǔ)備賬面余額減少3289億美元，意味著匯率折算等估值因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值減少1017億美元。由于美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其他各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化。

“目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境依然復(fù)雜多變，外匯儲(chǔ)備上下波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。未來(lái)隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，國(guó)際收支趨向基本平衡，儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)可能成為新常態(tài)。”外管局發(fā)言人表示。

“雖然未來(lái)跨境資金凈流出很可能持續(xù)，但事實(shí)上我國(guó)目前外匯儲(chǔ)備規(guī)模并不低，依舊穩(wěn)居世界第一位，風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。且從中長(zhǎng)期來(lái)看，外匯儲(chǔ)備減少或者資本凈流出不會(huì)是一個(gè)無(wú)期限的過(guò)程，最終會(huì)形成一個(gè)適度的雙向波動(dòng)區(qū)間。”董登新表示。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息將對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)一定挑戰(zhàn)，但我國(guó)抵御外部沖擊的能力相對(duì)較強(qiáng)。”外管局發(fā)言人稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)改變我國(guó)國(guó)際收支中長(zhǎng)期保持基本平衡的格局。此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的目的是貨幣政策正?；墙o過(guò)熱經(jīng)濟(jì)降溫；此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；谝欢ǔ潭壬险f(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景較好，有利于穩(wěn)定我國(guó)外需。

“當(dāng)然，我國(guó)跨境資金流動(dòng)從根本上還是由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面決定。”外管局發(fā)言人表示，“未來(lái)幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、深化改革紅利的逐步釋放，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在調(diào)整到位后企穩(wěn)回升，進(jìn)一步奠定我國(guó)國(guó)際收支基本平衡的基礎(chǔ)。”

（實(shí)習(xí)生姜詩(shī)薔對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）