貨幣寬松預(yù)期升溫 專(zhuān)家預(yù)計(jì)月底“雙降”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

◎每經(jīng)記者 沙斐

隨著近期人民幣匯率大幅貶值，加上A股市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，央行必須保證流動(dòng)性充足。

不過(guò)，一直被市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)不僅遲遲未現(xiàn)，反而等來(lái)巨量逆回購(gòu)。央行日前公告稱(chēng)，以利率招標(biāo)方式發(fā)行1300億元7天期逆回購(gòu)。值得注意的是，雖然此次中標(biāo)利率仍與之前的2.25%持平，但操作量卻創(chuàng)下2015年9月初以來(lái)單期操作量最高。

2015年底，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾撰文對(duì)降準(zhǔn)的有效性提出了質(zhì)疑，并強(qiáng)調(diào)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的力度和頻率的決策應(yīng)該以短期利率穩(wěn)定在合理水平為前提。而央行最新的逆回購(gòu)操作，顯然降低了降準(zhǔn)的可能。

不僅如此，人民幣開(kāi)年持續(xù)下跌，也使央行進(jìn)一步寬松變得更難實(shí)現(xiàn)。

昨日（1月7日），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5646，較前一交易日下跌332個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元即期昨日早盤(pán)上演“V”型走勢(shì)，先是跟隨之前三天跌勢(shì)，一度大跌逾600點(diǎn)至6.7600，再度刷新歷史紀(jì)錄新低。隨后，大幅反彈逾800點(diǎn)。

渣打中國(guó)財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“今年有些機(jī)構(gòu)覺(jué)得人民幣貶值的可能性比較大，有些認(rèn)為人民幣不會(huì)大幅度貶值。不管怎么樣，各方對(duì)人民幣走勢(shì)的看法分歧很大，因此將導(dǎo)致人民幣波動(dòng)性比較大。”

“覺(jué)得市場(chǎng)上會(huì)有一些比較積極或悲觀的看法，我們認(rèn)為在人民幣‘入籃’SDR之后會(huì)有一些買(mǎi)盤(pán)。” 渣打中國(guó)財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，SDR的買(mǎi)盤(pán)主要是機(jī)構(gòu)或央行，這將是一個(gè)很好的買(mǎi)盤(pán)助力。其并預(yù)測(cè)，2016年下半年，人民幣匯率可能會(huì)從6.5或6.55的價(jià)位反彈到6.4。

盡管市場(chǎng)有如此樂(lè)觀的預(yù)估，但按目前外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣貶值將引發(fā)資本外流壓力，再加上1月有2500億MLF到期和臨近春節(jié)的現(xiàn)金需求，未來(lái)貨幣投放缺口較大，短期市場(chǎng)資金價(jià)格將承壓，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。

“貨幣政策繼續(xù)寬松，特別是繼續(xù)降息的迫切性并沒(méi)有降低，預(yù)計(jì)1月底就會(huì)有‘雙降’。”招行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期離岸人民幣大幅貶值，加上外匯占款重新大幅減少，對(duì)流動(dòng)性的消耗比較大，單純依靠貨幣市場(chǎng)工具已經(jīng)無(wú)法解決當(dāng)前資金面的矛盾，“雙降”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

劉東亮指出，預(yù)計(jì)2016年經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)下行，突然停止降息會(huì)加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，貨幣政策調(diào)整應(yīng)有預(yù)見(jiàn)性。同時(shí)，降低社會(huì)融資成本的目標(biāo)并未完全實(shí)現(xiàn)，仍需基準(zhǔn)利率的持續(xù)引導(dǎo)。

劉東亮向記者表示，通脹前景看淡，不會(huì)對(duì)降息構(gòu)成壓制，且多數(shù)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)下行期間都執(zhí)行過(guò)負(fù)利率，對(duì)于營(yíng)造地方債置換的良好環(huán)境以及刺激出口部門(mén)都有一定的幫助。