易憲容：中國依然是全球經(jīng)濟(jì)火車頭而非風(fēng)險源

◎易憲容

無論是2015年底，還是2016年伊始，對全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的關(guān)注已成了普遍話題。不同的機(jī)構(gòu)會根據(jù)所掌握的信息給出不同的預(yù)測。

最近，英國《金融時報》整理了幾個星期來投資者與策略師的看法，歸納為2016年可能面臨的最為重要的七大風(fēng)險。如美國通貨膨脹風(fēng)險升高、歐洲經(jīng)濟(jì)成長可能超過美國、英國脫離歐盟等。

在上述所謂七大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險中，其中有兩項涉及中國經(jīng)濟(jì)：分別是中國經(jīng)濟(jì)是否會“硬著陸"以及人民幣匯率是否出現(xiàn)大幅度下跌。這也意味著，按照國際市場投資者的預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)走勢與變化將是2016年投資者需要密切關(guān)注的重點之一。

那么，國際市場為何會把目光聚焦在中國？根據(jù)2015年的經(jīng)驗，筆者認(rèn)為，其中最大的考慮之一是中國央行在8月11日突然啟動人民幣匯率中間價形成機(jī)制的改革，這一動作讓人民幣匯率在短期內(nèi)一度貶值3%。雖然按國際市場匯率變化，是很小的規(guī)模，但卻引發(fā)全球匯率市場、大宗商品市場一個多月的劇烈震蕩，也間接導(dǎo)致了美聯(lián)儲加息延后。

在國際市場看來，中國經(jīng)濟(jì)的一舉一動對全球市場來說都非同小可，并可能對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響。目前，中國經(jīng)濟(jì)增速還處在放緩的過程，2016年下行壓力仍然較大，再加上政府在推動新一輪的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與改革，因此對全球經(jīng)濟(jì)的影響確實具有一定的不確定性。

其實，國際市場投資者及金融機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)有所擔(dān)心可以理解，更多的原因是其對中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境與問題了解得不夠充分，往往是在其已經(jīng)設(shè)定的基礎(chǔ)或視界上來看中國經(jīng)濟(jì)。

實際上，中國經(jīng)濟(jì)問題與國際投資者的某些假想有很大差別。就拿當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)情況來說，面臨的困難的確很大，但中國經(jīng)濟(jì)的兩大基本面往往被國際投資者忽視。

一是中國已經(jīng)全面展開市場經(jīng)濟(jì)改革，這形成了不可阻攔的歷史潮流。多年的改革讓中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在較大的差異性，比如東南沿海不少地方的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平，而在不少中西部地區(qū)卻相對落后。正因為這種地區(qū)經(jīng)濟(jì)的差異性，讓中國經(jīng)濟(jì)具有巨大包容性，經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的一些問題不會影響全局，也就是常說的“東方不亮西方亮”。

再比如中國的房地產(chǎn)市場，個別城市泡沫早幾年就已經(jīng)破滅，但這種影響直到現(xiàn)在也沒有向全國蔓延。所以，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些風(fēng)險隱患，往往表現(xiàn)為局部而不是全國性。

二是中國有一個近14億人口的大市場，這是全球其他國家無法想象的。由于中國地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)水平差別，從而使中國大市場不僅體量龐大，而且具有相當(dāng)?shù)膹椥浴Ｒ粋€產(chǎn)品在中國可能會面臨不同的消費群體，比如一瓶水可以只賣一兩元，也可能賣到幾十元，都有市場。這樣富有彈性的市場，為中國企業(yè)及中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了少有的發(fā)展環(huán)境，讓企業(yè)更能面對不同的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行調(diào)整。

正因為有這兩大基本面，中國經(jīng)濟(jì)在面臨困難時都能平穩(wěn)度過。這些年來，國際市場總有一些機(jī)構(gòu)及投資者預(yù)言中國經(jīng)濟(jì)會出大問題，但這些預(yù)測都沒有應(yīng)驗，關(guān)鍵點就在于他們不了解中國真實國情及市場。

另一個所謂的風(fēng)險，就是有投資者預(yù)測2016年人民幣匯率可能出現(xiàn)較大幅度下跌。在某些國際投資者看來，如果人民幣匯率走低，不僅會讓大量資金流出，也意味著中國實體經(jīng)濟(jì)真的出了問題。一旦中國外匯儲備快速減少，不僅會導(dǎo)致國內(nèi)的資產(chǎn)價格泡沫破滅，而且會讓國際市場的交易商質(zhì)疑中國貨幣政策和外匯政策執(zhí)行的有效性。一旦這種情況發(fā)生，將對全球經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)。

可以說，人民幣匯率波動的確是2016年中國經(jīng)濟(jì)隱藏的風(fēng)險點之一，但中國央行并不會像此前那樣，一直把人民幣匯率刻意維持在某個基點上，而是讓人民幣有彈性地自由波動。與此同時，中國也絕不會放任人民幣單方面出現(xiàn)大幅貶值，而且有能力在增加人民幣彈性基礎(chǔ)上，適度控制以應(yīng)對人民幣貶值預(yù)期。

一句話，2016年，對于人民幣匯率的問題，中國有能力見招拆招，在權(quán)衡人民幣匯率走勢利弊的情況下相機(jī)行事。

回首2015年，中國倡導(dǎo)的亞投行和金磚國家新開發(fā)銀行兩大金融機(jī)構(gòu)成立，人民幣加入SDR貨幣“籃子”，顯示中國聲音和中國方案在國際舞臺大放異彩；展望2016年，亞投行將發(fā)放第一筆貸款、中國還將擔(dān)任二十國集團(tuán)輪值主席國，將在促進(jìn)全球治理體系完善、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長方面貢獻(xiàn)更多中國智慧。從這個角度上來說，中國依然是2016年世界經(jīng)濟(jì)的“火車頭”，而不是風(fēng)險源。

（作者為青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）