布局A股2016正當(dāng)時 外資投行說這些領(lǐng)域可關(guān)注

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉     

每經(jīng)記者 黃修眉  

2016年的中國資本市場，面臨著全球經(jīng)濟需求疲軟、本國經(jīng)濟增速放緩，結(jié)構(gòu)性改革深入等大趨勢。在這樣的背景下，明年的A股風(fēng)格會不會切換？該配置哪些板塊和股票？指數(shù)的走勢如何？潛伏著哪些風(fēng)險？

離2016年僅有八天之際，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理近期幾大外資投行發(fā)布的2016年A股市場展望，以期從外資角度解讀明年投資機會。

A股市場何去何從？國際大投行的說法只能作為參考！不過對于投資者而言，如果這時候有靠譜的前瞻觀點把握行情，那是再好不過。公眾號“每經(jīng)投資寶”的張道達投資手記正是如此。就在今年6月急跌前，張道達已持續(xù)一個月看空股市；11月27日早晨，張道達提示“警惕黑色星期五”，當(dāng)日大盤大跌200點?，F(xiàn)在，只要您關(guān)注微信公眾號“每經(jīng)投資寶”，每晚9點可提前閱讀張道達先生的最新觀點。

高盛：

滬深300指數(shù)可上四千點

A股“死多頭”高盛提示了多個投資機會，并推薦了8只個股。

高盛在其策略研報中建議把握三大投資主題，分別是“十三五”規(guī)劃，以及其所涵蓋的“新經(jīng)濟”主題，人民幣貶值受益板塊，并且預(yù)測明年滬深300指數(shù)的潛在漲幅為10%，明年底該指數(shù)將站上4000點。

值得注意的是，今年10月，A股經(jīng)過長達兩個月的調(diào)整并企穩(wěn)后，美銀美林策略師催偉也建議布局“十三五”規(guī)劃主題。并表示“十三五”規(guī)劃受益板塊將集中在三大領(lǐng)域，即互聯(lián)網(wǎng)+、服務(wù)業(yè)以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)涵蓋了新能源、生物技術(shù)、環(huán)境保護和新一代的信息技術(shù)。

考慮到明年中國經(jīng)濟基本面的下行風(fēng)險、2016年一季度大宗商品的供給側(cè)改革、人民幣貶值風(fēng)險等三大因素，高盛建議A股投資者超配醫(yī)療、食品飲料、媒體、旅游、軟件和房地產(chǎn)行業(yè)，其中推薦具體8只A股為復(fù)星醫(yī)藥、天士力、貴州茅臺、中南傳媒、?？低?、大族激光、匯川技術(shù)和萬科A。此外，高盛建議低配鋼鐵、有色金屬、煤炭和化工行業(yè)。

此外，隨著美聯(lián)儲開啟近十年來首次加息，業(yè)界普遍預(yù)測明年美聯(lián)儲或?qū)⒃偌酉?次，人民幣面臨貶值壓力增大。高盛預(yù)測，到2016年底，人民幣將貶值3%，投資者應(yīng)選擇那些可以對沖人民幣匯率風(fēng)險的個股，如鄭煤機、江淮汽車以及中航飛機。

瑞信：

看好保險板塊

“北京前幾日發(fā)布的空氣污染紅色警報，似乎影響到了遠在香港的瑞士信貸對明年市場的展望”，美國財經(jīng)網(wǎng)站《巴倫周刊》如此評價瑞士信貸近期發(fā)布的“2016內(nèi)地/香港市場展望”，其標(biāo)題正是“迷霧重重”。

瑞士信貸市場分析師文森特對明年的中國市場較為謹慎，認為中國經(jīng)濟增速將持續(xù)放緩，經(jīng)濟需求疲軟，重工業(yè)和大宗商品行業(yè)盈利繼續(xù)虧損，增加其債務(wù)負擔(dān)，進而影響到銀行的不良信貸率。

“是時候清算一些問題行業(yè)了”，文森特表示，特別是鋼鐵、煤炭和鋁。事實上，從2011年開始就有清晰跡象表明這些行業(yè)的盈利能力下降、杠桿率上升、產(chǎn)能利用率下降、更多公司在虧損。然而，盡管有削減產(chǎn)能的預(yù)期，煤炭、鋼鐵和鋁業(yè)生產(chǎn)商的總資產(chǎn)從2010年末至2015年10月分別增長了80%、43%和35%。這些行業(yè)的盈利能力正在逼近上世紀(jì)90年代末的水平，甚至更低。

鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩，從幾個數(shù)字就能看出。“根據(jù)北京一家鋼鐵研究公司的數(shù)據(jù)，中國目前的鋼鐵總產(chǎn)能大約為12億噸/年，但國內(nèi)需求大約只有7億噸。即使包括1億噸的鋼鐵出口，產(chǎn)能仍顯著高于需求”。

文森特表示，預(yù)計明年銀行、能源、原材料行業(yè)基本面會繼續(xù)下滑，因此文森特并不看好與重工業(yè)、大宗商品相關(guān)的多個行業(yè)，在他的內(nèi)地股票投資組合中，“一只原材料的股票都沒有”。這與高盛提出的商品板塊風(fēng)險保持一致。

“迷霧重重”的2016年，瑞士信貸看好保險板塊，相對于銀行業(yè)，其掣肘于制造業(yè)的程度更輕，并且內(nèi)地市場的保費增長強勁。

德銀：

注意新興市場金融風(fēng)險

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，總的來說，這幾大外資投行對以信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)+等為代表“新經(jīng)濟”頗為關(guān)注。整個2015年中，包括以QFII（合格境外機構(gòu)投資者）為主的國際資金也一改喜好大藍籌的固有路線，偏好風(fēng)險相對較高的成長股、小盤股，這根植于中國經(jīng)濟由投資型向消費型調(diào)整的改革大方向。

因此高盛認為，明年A股將繼續(xù)保持小盤股風(fēng)格。“在基本面疲弱、流動性改善的時候，小盤股的表現(xiàn)往往好于大盤股。展望2016年，預(yù)計中國經(jīng)濟基本面會繼續(xù)下行，而流動性仍然寬松，2016年A股小盤股的表現(xiàn)可能會好于大盤股。”

針對明年A股的投資方向，德意志銀行與上述兩投行的報告保持基本一致，但在投資者需要注意的風(fēng)險因素中，德銀特別提到了新興市場金融風(fēng)險與地理性風(fēng)險因素，包括歐洲政策風(fēng)險、局部地區(qū)沖突風(fēng)險加劇等。