美聯(lián)儲加息在即 人民幣脫鉤美元非偶然？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

◎每經(jīng)記者 萬敏

近日，中國外匯交易中心首次發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，引起國內(nèi)外對人民幣匯率“錨變”的熱烈討論。那么，CFETS人民幣指數(shù)的發(fā)布是否意味著央行匯率政策發(fā)生了變化、將對人民幣匯率帶來哪些影響、相關(guān)企業(yè)又將如何應(yīng)對？針對這些熱點問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了相關(guān)專家。

12月11日，中國外匯交易中心首次公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，2015年11月30日，該指數(shù)為102.93，較2014年底升值2.93%，數(shù)據(jù)由外匯交易中心參考國際清算銀行（BIS）貨幣籃子、特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子計算而得出。同時，截至11月末，BIS貨幣籃子指數(shù)、SDR貨幣籃子指數(shù)分別較2014年底升值3.50%和1.56%。

“中國外匯交易中心定期公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，將有助于引導(dǎo)市場改變過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習慣，逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”中國貨幣網(wǎng)特約評論員稱。

有分析認為，美聯(lián)儲最快將在當?shù)乇局苋龥Q定是否加息，中國央行此時宣布“脫鉤”美元或并非偶然。

旨在引導(dǎo)市場預(yù)期

上周，在岸人民幣貶值0.8%至6.4553，創(chuàng)四年多來新低。中金公司研報分析認為，“上周人民幣的貶值幅度相對一些新興市場貨幣的大幅波動來說頂多算是噪聲沖擊，但卻已引發(fā)市場震蕩、避險情緒上升。這背后還是有關(guān)于競爭性貶值的擔憂，尤其是在美國準備加息之際。作為一種回應(yīng)，央行提供了人民幣估值的一個新基準，并指出人民幣的加權(quán)匯率仍不弱。”

“如果繼續(xù)單一盯住美元，會更強化人民幣貶值預(yù)期。”中金所高級宏觀經(jīng)濟研究員趙慶明對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，外匯交易中心提出的CFETS人民幣匯率指數(shù)，主要目的在于引導(dǎo)市場對匯率的預(yù)期。

中國貨幣網(wǎng)特約評論員指出，匯率指數(shù)作為一種加權(quán)平均匯率，能夠更加全面地反映一個貨幣的價值變化。今年初至12月11日，CFETS和參考BIS籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)分別小幅上漲1.45%和2.28%，參考SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)小幅貶值0.48%，不同指數(shù)表現(xiàn)的細微差異反映了各指數(shù)權(quán)重的不同?？傮w來看，今年以來這幾個指數(shù)都顯示人民幣對一籃子貨幣幣值基本穩(wěn)定。

趙慶明認為，避免市場形成對人民幣一致貶值預(yù)期非常重要，否則或?qū)?dǎo)致更為嚴重的資本外流以及外匯占款下降。

央行數(shù)據(jù)顯示，11月央行口徑末人民幣外匯占款下降3158億元，至25.56萬億元人民幣，僅次于8月3183.51億元的降幅，創(chuàng)下歷史第二大降幅。

“脫鉤”美元有一個過程

12月14日，中國貨幣網(wǎng)特約評論員指出，一直以來，市場上綜合性較強的主體也在外匯交易中考慮了一籃子貨幣的因素，特別是大型商業(yè)銀行等機構(gòu)都構(gòu)建了自己的貨幣籃子，從而在外匯交易中較多地參考了一籃子貨幣，但仍有不少機構(gòu)為簡化起見以參考美元為主。今后市場主體不應(yīng)只盯住美元，而應(yīng)更多地參考一籃子貨幣，當然這需要一個過程去適應(yīng)。

CFETS人民幣匯率指數(shù)將按主要基于國際貿(mào)易得出的權(quán)重來衡量人民幣兌13種貨幣的表現(xiàn)。其中美元權(quán)重最高，為26.4%，其次為歐元（21.4%）和日元（14.7%）。該指數(shù)參考的貨幣籃子還包括港元、英鎊、澳元、新西蘭元、新元、瑞郎、加元、馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布和泰銖。

很長一段時間以來，人民幣盯住美元，造成被動升值，這對中國出口貿(mào)易形成了較大的匯率壓力。而出口貿(mào)易作為傳統(tǒng)意義上拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，其興衰又在一定程度上掣肘了包括匯率政策在內(nèi)的央行貨幣政策獨立性。

那么，此次CFETS人民幣匯率指數(shù)的出爐，是否意味著人民幣可以完全脫鉤美元，市場仍有不同看法。中金公司認為，人民幣對一籃子貨幣與對美元的匯率或繼續(xù)背離，這是美國與世界其他國家在經(jīng)濟增長和貨幣政策走向上分化的結(jié)果。引入新指數(shù)，央行可以更方便有效地進行政策溝通。

趙慶明則認為，當前，對多數(shù)經(jīng)濟體來說，美元都是最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣；而對資產(chǎn)配置者來說，配置最多、比重最大的外匯資產(chǎn)也是美元，因此，短時間內(nèi)市場可能還是會更多地參考本幣與美元的定價。

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