美聯(lián)儲(chǔ)加息在即 人民幣脫鉤美元非偶然？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

12月11日，中國(guó)外匯交易中心首次公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，2015年11月30日，該指數(shù)為102.93，較2014年底升值2.93%，數(shù)據(jù)由外匯交易中心參考國(guó)際清算銀行（BIS）貨幣籃子、特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子計(jì)算而得出。同時(shí)，截至11月末，BIS貨幣籃子指數(shù)、SDR貨幣籃子指數(shù)分別較2014年底升值3.50%和1.56%。

“中國(guó)外匯交易中心定期公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，將有助于引導(dǎo)市場(chǎng)改變過(guò)去主要關(guān)注人民幣對(duì)美元雙邊匯率的習(xí)慣，逐漸把參考一籃子貨幣計(jì)算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員稱。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最快將在當(dāng)?shù)乇局苋龥Q定是否加息，中國(guó)央行此時(shí)宣布“脫鉤”美元或并非偶然。

旨在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期

上周，在岸人民幣貶值0.8%至6.4553，創(chuàng)四年多來(lái)新低。中金公司研報(bào)分析認(rèn)為，“上周人民幣的貶值幅度相對(duì)一些新興市場(chǎng)貨幣的大幅波動(dòng)來(lái)說(shuō)頂多算是噪聲沖擊，但卻已引發(fā)市場(chǎng)震蕩、避險(xiǎn)情緒上升。這背后還是有關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)性貶值的擔(dān)憂，尤其是在美國(guó)準(zhǔn)備加息之際。作為一種回應(yīng)，央行提供了人民幣估值的一個(gè)新基準(zhǔn)，并指出人民幣的加權(quán)匯率仍不弱。”

“如果繼續(xù)單一盯住美元，會(huì)更強(qiáng)化人民幣貶值預(yù)期。”中金所高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，外匯交易中心提出的CFETS人民幣匯率指數(shù)，主要目的在于引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)匯率的預(yù)期。

中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員指出，匯率指數(shù)作為一種加權(quán)平均匯率，能夠更加全面地反映一個(gè)貨幣的價(jià)值變化。今年初至12月11日，CFETS和參考BIS籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)分別小幅上漲1.45%和2.28%，參考SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)小幅貶值0.48%，不同指數(shù)表現(xiàn)的細(xì)微差異反映了各指數(shù)權(quán)重的不同?？傮w來(lái)看，今年以來(lái)這幾個(gè)指數(shù)都顯示人民幣對(duì)一籃子貨幣幣值基本穩(wěn)定。

趙慶明認(rèn)為，避免市場(chǎng)形成對(duì)人民幣一致貶值預(yù)期非常重要，否則或?qū)?dǎo)致更為嚴(yán)重的資本外流以及外匯占款下降。

央行數(shù)據(jù)顯示，11月央行口徑末人民幣外匯占款下降3158億元，至25.56萬(wàn)億元人民幣，僅次于8月3183.51億元的降幅，創(chuàng)下歷史第二大降幅。

“脫鉤”美元有一個(gè)過(guò)程

12月14日，中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員指出，一直以來(lái)，市場(chǎng)上綜合性較強(qiáng)的主體也在外匯交易中考慮了一籃子貨幣的因素，特別是大型商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)都構(gòu)建了自己的貨幣籃子，從而在外匯交易中較多地參考了一籃子貨幣，但仍有不少機(jī)構(gòu)為簡(jiǎn)化起見(jiàn)以參考美元為主。今后市場(chǎng)主體不應(yīng)只盯住美元，而應(yīng)更多地參考一籃子貨幣，當(dāng)然這需要一個(gè)過(guò)程去適應(yīng)。

CFETS人民幣匯率指數(shù)將按主要基于國(guó)際貿(mào)易得出的權(quán)重來(lái)衡量人民幣兌13種貨幣的表現(xiàn)。其中美元權(quán)重最高，為26.4%，其次為歐元（21.4%）和日元（14.7%）。該指數(shù)參考的貨幣籃子還包括港元、英鎊、澳元、新西蘭元、新元、瑞郎、加元、馬來(lái)西亞林吉特、俄羅斯盧布和泰銖。

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，人民幣盯住美元，造成被動(dòng)升值，這對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易形成了較大的匯率壓力。而出口貿(mào)易作為傳統(tǒng)意義上拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)之一，其興衰又在一定程度上掣肘了包括匯率政策在內(nèi)的央行貨幣政策獨(dú)立性。

那么，此次CFETS人民幣匯率指數(shù)的出爐，是否意味著人民幣可以完全脫鉤美元，市場(chǎng)仍有不同看法。中金公司認(rèn)為，人民幣對(duì)一籃子貨幣與對(duì)美元的匯率或繼續(xù)背離，這是美國(guó)與世界其他國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣政策走向上分化的結(jié)果。引入新指數(shù)，央行可以更方便有效地進(jìn)行政策溝通。

趙慶明則認(rèn)為，當(dāng)前，對(duì)多數(shù)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，美元都是最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣；而對(duì)資產(chǎn)配置者來(lái)說(shuō)，配置最多、比重最大的外匯資產(chǎn)也是美元，因此，短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)可能還是會(huì)更多地參考本幣與美元的定價(jià)。