11月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷 明年銷售或顯著放緩

國家統(tǒng)計局12日公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)有所加快，固定資產(chǎn)投資初步呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，消費繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)力。11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)諸多積極變化。

數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國固定資產(chǎn)投資增速與前10個月持平，改變了這一指標(biāo)自2014年下半年以來一路放緩的態(tài)勢。

11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.2%，環(huán)比增長0.58%，分別比10月加快0.6個和0.12個百分點。從行業(yè)類別看，黑色金屬從10月的5.6%升至7%，有色金屬從10月的12.1%降至11.8%，非金屬礦物從10月的4.9%升至5.2%，中上游行業(yè)產(chǎn)出有所回升；通用設(shè)備從10月的1.7%升至2.5%，專用設(shè)備從10月的4.6%降至2.2%，電器機(jī)械器材從10月的7.3%降至6.4%，下游資本品產(chǎn)出仍在低位；汽車制造業(yè)從10月的7.3%升至13%。

中金公司固定收益組認(rèn)為，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于市場預(yù)期，尤其是工業(yè)產(chǎn)出和固定投資，但這并不意味著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。工業(yè)產(chǎn)出回升主要是受汽車產(chǎn)出增長和去年同期低基數(shù)影響，由于汽車產(chǎn)出反彈主要與政策支持有關(guān)，工業(yè)產(chǎn)出反彈可持續(xù)性不足。投資企穩(wěn)主要來自基建投資大幅反彈的支撐，考慮房地產(chǎn)投資加速下行，需求不足將使投資仍面臨下行壓力。明年經(jīng)濟(jì)的焦點在于商品房銷售，一旦商品房銷售出現(xiàn)回落，房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)加速回落風(fēng)險，工業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)增長或繼續(xù)放緩，基本面仍支持收益率繼續(xù)下行。

11月商品房銷售面積同比增速從10月的5.5%升至8.6%，房屋新開工面積同比增速從10月的-24.5%升至-20.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資從10月的-2.9%繼續(xù)降至-4.5%，100個大中城市數(shù)據(jù)顯示成交土地規(guī)劃建筑面積繼續(xù)下降。除商品房銷售仍相對良好外，11月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷，尤其是房地產(chǎn)投資出現(xiàn)加速下行。房地產(chǎn)企業(yè)到位資金繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但增速仍在相對低位。

11月社會消費品零售總額同比增長11.2%，較10月的11%繼續(xù)回升，顯示消費總體相對平穩(wěn)。中金認(rèn)為，隨著居民可投資資金消耗，明年商品房銷售大概率顯著放緩，預(yù)計明年房屋新開工面積將繼續(xù)下降，但仍高于商品房銷售面積，這意味著房地產(chǎn)廣義庫存將繼續(xù)累積，去庫存仍是房地產(chǎn)市場面臨的核心問題。預(yù)計明年土地出讓繼續(xù)減少，房地產(chǎn)投資面臨更大下行風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從限額消費品零售的主要分項來看，由于商品房銷售依然穩(wěn)定，房地產(chǎn)相關(guān)消費保持較高速度增長，家具類消費從10月的12.4%升至14.5%，家電類消費從10月的7.1%升至18%；受前期部分排量汽車購置稅減半刺激，汽車消費繼續(xù)保持較快增長，汽車消費從10月的7.1%升至9%；日用品消費增速從10月的10.2%升至14%。