上市公司命運多舛 股東更替浴火重生

80后精英掌握股權(quán)變化

匹凸匹11月27日晚間公告稱，公司股東五牛基金及其一致行動人五牛御勉于10月26日至11月25日期間通過二級市場增持公司股票1696.39萬股，占公司總股本的4.981%；增持后五?；鸺捌湟恢滦袆尤撕嫌嫵止杀壤鲋?.981%，已超過原公司第一大股東匹凸匹（中國）有限公司持股比例（5.87%），成為公司第一大股東。

公開資料顯示，五牛基金是一家專業(yè)從事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的基金公司，在房地產(chǎn)私募股權(quán)投資領(lǐng)域經(jīng)歷了近10年的努力與奮斗。2014年五?；皤@私募基金管理資質(zhì)，目前資產(chǎn)管理規(guī)模已超150億元。在立足房地產(chǎn)基金領(lǐng)域的同時，五?；鹫陂_拓豐富的創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，其中包括二級市場證券投資業(yè)務(wù)、權(quán)益類產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品及其他金融衍生品。目前，五?；鸬臉I(yè)務(wù)已橫跨五大領(lǐng)域：企業(yè)私募股權(quán)、不動產(chǎn)投資、二級市場投資、母基金組合投資及海外市場投資，公司日后還將繼續(xù)開展在全球范圍內(nèi)對不動產(chǎn)資產(chǎn)投資的戰(zhàn)略布局，并努力發(fā)展成為以全球配置不動產(chǎn)投資為主營業(yè)務(wù)的一流綜合型投資管理公司。與此同時，五牛基金非?？春脵?quán)益類資產(chǎn)及一級市場PE投資的相關(guān)產(chǎn)品。這是基于兩點原因：一是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，并購機會是非常多的，并購項目有比較強的資金需求；二是經(jīng)歷了二級市場的深度調(diào)整，市場估值會回歸到一個合理的區(qū)間，有效提升了投資潛在回報率。

此前，匹凸匹方面曾宣稱，五牛亥尊實控人韓宏偉與上市公司實控人鮮言為商學(xué)院同班同學(xué)。匹凸匹要求韓宏偉披露是否知曉此次舉牌事件，是否涉及內(nèi)幕消息。這一度在市場中造成“韓嘯之父與匹凸匹實際控制人鮮言是商學(xué)院同班同學(xué)，所以其子才舉牌匹凸匹”一說。

對此，五?；鸱矫姹硎?，公司舉牌匹凸匹的過程中并未有違規(guī)現(xiàn)象發(fā)生，全部合理合法按照國家規(guī)定的流程來完成舉牌事宜。公司對于資產(chǎn)重組實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置也充滿信心。從歷史情況來看，對于廣大中小股東而言，這種舉牌顯然是利大于弊。

對于市場而言，韓嘯或許稍顯陌生。不過，筆者注意到，其此前早已經(jīng)涉獵A股市場，包括天目藥業(yè)等公司都曾出現(xiàn)過這位投資界人士的身影。據(jù)接近人士透露，作為80后創(chuàng)業(yè)者，韓嘯不希望市場將過多焦點投射于他的出身背景上，更希望通過實實在在的事業(yè)成就給市場一個驕傲的亮相。就五牛基金近年來的業(yè)績表現(xiàn)而言，韓嘯已經(jīng)基本兌現(xiàn)了承諾。

一位認(rèn)識韓嘯的投資人士向筆者表示，韓嘯雖然子承父業(yè)，但從2012年起至今，韓嘯一直擔(dān)任五?；鸲麻L一職,積累了深厚專業(yè)功底與多年的行業(yè)經(jīng)驗。據(jù)該人士透露，此番在幕后完成舉牌并晉升匹凸匹第一大股東的的正是這位80后年輕人。

五?；饍?nèi)部人士向筆者表示，韓嘯之所以采用舉牌的方式，并以經(jīng)營陷入困境的上市公司作為標(biāo)的，更多的是看到了對他們進(jìn)行長期投資運營的價值。在資本市場上，一般合理有效的資產(chǎn)重組會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的促進(jìn)作用。從過往經(jīng)驗上看，許多上市公司均希望能夠通過資產(chǎn)重組，實現(xiàn)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及優(yōu)化升級，實現(xiàn)合作公司的優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和多元化經(jīng)營。

看重上市公司長期運營價值

筆者注意到，近年來，匹凸匹經(jīng)歷陳隆基、李勇鴻、鮮言等三任實際控制人更迭。在這些資本家的掌控下，上市公司屢屢上演色彩斑斕的資本故事，但都結(jié)局慘淡。譬如在陳隆基掌舵之下，匹凸匹經(jīng)歷了眾多資產(chǎn)的剝離，留給公司的僅剩湖北和上海兩個地產(chǎn)項目，其中后者基本售完。李勇鴻上任后，放言公司要進(jìn)軍礦產(chǎn)，最后無疾而終。進(jìn)入2015年之后，鮮言帶領(lǐng)著上市公司圍繞當(dāng)下熱門的P2P展開了種種動作。不過，這并沒有改變上市公司業(yè)績低迷的態(tài)勢。今年前三季度，匹凸匹凈利潤虧損了3641.23萬元，連營業(yè)收入都是負(fù)數(shù)。

正是基于此，五牛基金的入駐，給了投資者更多的希望。事實上，五?；鹚坪跻苍谡覍ひ粋€合適的資本平臺。此前，其集團公司海銀金控曾舉牌東方銀星，并與時任東方銀星大股東銀星集團展開了數(shù)輪股權(quán)爭奪。但這場股權(quán)爭奪戰(zhàn)延續(xù)至今仍沒有定論。9月中旬，其再度出擊，舉牌了新黃浦。

在11月28日發(fā)布的權(quán)益變動書中，五?；鸨硎荆舜卧龀制ネ蛊サ哪康南颠M(jìn)行股權(quán)投資以獲取投資收益，同時其及其一致行動人不排除未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份，且視市場情況決定是否在未來12個月，對上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、擬購買或置換資產(chǎn)的重組計劃。但為增強上市公司持續(xù)發(fā)展和盈利能力，五?；鸺捌鋵嶋H控制人，將就有關(guān)重組事宜進(jìn)行研究論證。

事實上，此前，五?；鸬年P(guān)注點似乎主要集中在房地產(chǎn)投資之上，公司曾多次獲得“中國房地產(chǎn)基金TOP10”前五強稱號。

據(jù)上述五?；饍?nèi)部人士透露，韓總一直希望企業(yè)在二級市場、一級半市場等領(lǐng)域也能擁有與房地產(chǎn)投資不相上下的能力。因此，自2014年起，五牛基金就開始招兵買馬布局自己的證券投資專業(yè)團隊，而其新舉牌的新黃浦及匹凸匹就是2015年以來專業(yè)化團隊實戰(zhàn)能力的見證，而非外界所猜忌的“染指”上市公司。

公開資料顯示，五牛基金近年來還在積極拓展資產(chǎn)全球配置、海外投資及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。五?；饒?zhí)行董事全宇此前接受采訪時表示，全球資產(chǎn)配置正在成為國內(nèi)高凈值人群的投資標(biāo)配，而著重于Pre-IPO及并購的股權(quán)投資基金、房地產(chǎn)投資基金、影視投資等另類基金及全球資產(chǎn)配置基金等均是這個人群的目光之所及。