上市公司命運多舛 股東更替浴火重生

80后精英掌握股權變化

匹凸匹11月27日晚間公告稱，公司股東五?；鸺捌湟恢滦袆尤宋迮Ｓ阌?0月26日至11月25日期間通過二級市場增持公司股票1696.39萬股，占公司總股本的4.981%；增持后五?；鸺捌湟恢滦袆尤撕嫌嫵止杀壤鲋?.981%，已超過原公司第一大股東匹凸匹（中國）有限公司持股比例（5.87%），成為公司第一大股東。

公開資料顯示，五?；鹗且患覍I(yè)從事股權投資及管理業(yè)務的基金公司，在房地產私募股權投資領域經歷了近10年的努力與奮斗。2014年五?；皤@私募基金管理資質，目前資產管理規(guī)模已超150億元。在立足房地產基金領域的同時，五牛基金正在開拓豐富的創(chuàng)新業(yè)務板塊，其中包括二級市場證券投資業(yè)務、權益類產品、固定收益產品及其他金融衍生品。目前，五?；鸬臉I(yè)務已橫跨五大領域：企業(yè)私募股權、不動產投資、二級市場投資、母基金組合投資及海外市場投資，公司日后還將繼續(xù)開展在全球范圍內對不動產資產投資的戰(zhàn)略布局，并努力發(fā)展成為以全球配置不動產投資為主營業(yè)務的一流綜合型投資管理公司。與此同時，五牛基金非?？春脵嘁骖愘Y產及一級市場PE投資的相關產品。這是基于兩點原因：一是經濟轉型時期，并購機會是非常多的，并購項目有比較強的資金需求；二是經歷了二級市場的深度調整，市場估值會回歸到一個合理的區(qū)間，有效提升了投資潛在回報率。

此前，匹凸匹方面曾宣稱，五牛亥尊實控人韓宏偉與上市公司實控人鮮言為商學院同班同學。匹凸匹要求韓宏偉披露是否知曉此次舉牌事件，是否涉及內幕消息。這一度在市場中造成“韓嘯之父與匹凸匹實際控制人鮮言是商學院同班同學，所以其子才舉牌匹凸匹”一說。

對此，五牛基金方面表示，公司舉牌匹凸匹的過程中并未有違規(guī)現(xiàn)象發(fā)生，全部合理合法按照國家規(guī)定的流程來完成舉牌事宜。公司對于資產重組實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置也充滿信心。從歷史情況來看，對于廣大中小股東而言，這種舉牌顯然是利大于弊。

對于市場而言，韓嘯或許稍顯陌生。不過，筆者注意到，其此前早已經涉獵A股市場，包括天目藥業(yè)等公司都曾出現(xiàn)過這位投資界人士的身影。據接近人士透露，作為80后創(chuàng)業(yè)者，韓嘯不希望市場將過多焦點投射于他的出身背景上，更希望通過實實在在的事業(yè)成就給市場一個驕傲的亮相。就五?；鸾陙淼臉I(yè)績表現(xiàn)而言，韓嘯已經基本兌現(xiàn)了承諾。

一位認識韓嘯的投資人士向筆者表示，韓嘯雖然子承父業(yè)，但從2012年起至今，韓嘯一直擔任五牛基金董事長一職,積累了深厚專業(yè)功底與多年的行業(yè)經驗。據該人士透露，此番在幕后完成舉牌并晉升匹凸匹第一大股東的的正是這位80后年輕人。

五?；饍炔咳耸肯蚬P者表示，韓嘯之所以采用舉牌的方式，并以經營陷入困境的上市公司作為標的，更多的是看到了對他們進行長期投資運營的價值。在資本市場上，一般合理有效的資產重組會對企業(yè)的發(fā)展產生巨大的促進作用。從過往經驗上看，許多上市公司均希望能夠通過資產重組，實現(xiàn)公司資產結構和產業(yè)結構的調整及優(yōu)化升級，實現(xiàn)合作公司的優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略轉移和多元化經營。

看重上市公司長期運營價值

筆者注意到，近年來，匹凸匹經歷陳隆基、李勇鴻、鮮言等三任實際控制人更迭。在這些資本家的掌控下，上市公司屢屢上演色彩斑斕的資本故事，但都結局慘淡。譬如在陳隆基掌舵之下，匹凸匹經歷了眾多資產的剝離，留給公司的僅剩湖北和上海兩個地產項目，其中后者基本售完。李勇鴻上任后，放言公司要進軍礦產，最后無疾而終。進入2015年之后，鮮言帶領著上市公司圍繞當下熱門的P2P展開了種種動作。不過，這并沒有改變上市公司業(yè)績低迷的態(tài)勢。今年前三季度，匹凸匹凈利潤虧損了3641.23萬元，連營業(yè)收入都是負數(shù)。

正是基于此，五?；鸬娜腭v，給了投資者更多的希望。事實上，五?；鹚坪跻苍谡覍ひ粋€合適的資本平臺。此前，其集團公司海銀金控曾舉牌東方銀星，并與時任東方銀星大股東銀星集團展開了數(shù)輪股權爭奪。但這場股權爭奪戰(zhàn)延續(xù)至今仍沒有定論。9月中旬，其再度出擊，舉牌了新黃浦。

在11月28日發(fā)布的權益變動書中，五牛基金表示，此次增持匹凸匹的目的系進行股權投資以獲取投資收益，同時其及其一致行動人不排除未來12個月內繼續(xù)增持公司股份，且視市場情況決定是否在未來12個月，對上市公司或其子公司的資產和業(yè)務進行出售、合并、擬購買或置換資產的重組計劃。但為增強上市公司持續(xù)發(fā)展和盈利能力，五?；鸺捌鋵嶋H控制人，將就有關重組事宜進行研究論證。

事實上，此前，五?；鸬年P注點似乎主要集中在房地產投資之上，公司曾多次獲得“中國房地產基金TOP10”前五強稱號。

據上述五牛基金內部人士透露，韓總一直希望企業(yè)在二級市場、一級半市場等領域也能擁有與房地產投資不相上下的能力。因此，自2014年起，五?；鹁烷_始招兵買馬布局自己的證券投資專業(yè)團隊，而其新舉牌的新黃浦及匹凸匹就是2015年以來專業(yè)化團隊實戰(zhàn)能力的見證，而非外界所猜忌的“染指”上市公司。

公開資料顯示，五?；鸾陙磉€在積極拓展資產全球配置、海外投資及資產證券化業(yè)務。五牛基金執(zhí)行董事全宇此前接受采訪時表示，全球資產配置正在成為國內高凈值人群的投資標配，而著重于Pre-IPO及并購的股權投資基金、房地產投資基金、影視投資等另類基金及全球資產配置基金等均是這個人群的目光之所及。