揮別徐翔概念赤天化“斷臂求生”：低價出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被質(zhì)疑

原標題：揮別徐翔概念赤天化“斷臂求生”：被疑打折出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)扭虧

在徐翔母親揮別徐翔概念赤天化“斷臂求生”：被疑打折出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)扭虧鄭素貞參與的定增預(yù)案被否，導(dǎo)致募集資金近26億元泡湯之后，臨近年尾，業(yè)績不佳的赤天化開啟了自救保殼模式。12月1日晚間，赤天化發(fā)布公告稱董事會審議通過三份議案，其中包括出售兩項資產(chǎn)，意在實現(xiàn)扭虧，避免摘星戴帽。

出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)

昨日晚間，赤天化發(fā)布了《關(guān)于公司擬轉(zhuǎn)讓所持深圳高特佳15.4083%股權(quán)的議案》、《關(guān)于公司擬出售閑置固定資產(chǎn)的議案》、《關(guān)于擬對全資子公司桐梓化工增資的議案》。

其中，第一份議案引起了投資者的關(guān)注。據(jù)了解，深圳高特佳可謂是赤天化投資的一項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。據(jù)赤天化披露，公司于2001年投資4000萬元參股深圳高特佳，目前公司持股比例為15.4083%。深圳搞特價的經(jīng)營范圍主要是：對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)直接投資；受托管理和經(jīng)營其他創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)資本；投資咨詢業(yè)務(wù)；直接投資或參與企業(yè)孵化器的建設(shè)。目前，深圳高特佳是創(chuàng)業(yè)板上市公司博雅生物的大股東。

赤天化介紹，因考慮到博雅生物股權(quán)是深圳高特佳持有的重大資產(chǎn)，深圳高特佳實際持有博雅生物限售股數(shù)量為3992.32萬股，深圳高特佳股東全部權(quán)益的評估值將為164459.85萬元，則公司持有深圳高特佳15.4083%股權(quán)的評估價值為25340.47萬元。據(jù)了解，上述股權(quán)評估的股價是“基準日最近20交易日剔除除權(quán)除息因素后的均價”。

然而，據(jù)記者了解，博雅生物2015年半年報顯示，深圳高特佳持有上市公司限售股3992.23萬股。博雅生物半年報中推出了以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股的分紅方案，在送股完成之后，深圳高特佳持有博雅生物7984.6418萬限售股。按照博雅生物12月1日的收盤價38.97元/股計算，深圳高特佳持有的博雅生物股份市值約為31.16億元。按此計算，持有深圳高特佳15.4083%股權(quán)的評估價值應(yīng)該約4.6億元。

為何兩種方式算出來的價格差別如此大？按照赤天化的說法，由于深圳高特佳持有的博雅生物股份為限售股份，在出售時會有一定的折扣，其中限制流通折扣率為41.64%，醫(yī)藥制造業(yè)股權(quán)大宗交易折扣率為6.4%。如此算下來，這意味著赤天化將間接持有的博雅生物股份以不到六折的價格出售。

博雅生物2012年3月份實現(xiàn)上市。根據(jù)博雅生物的招股說明書，公司控股股東深圳市高特佳集團出具的《承諾函》：自公司股票上市之日起六十個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本公司直接持有的公司公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，也不由博雅生物回購其直接持有的公司公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份。這意味著2017年深圳市高特佳持有的博雅生物股份就能解禁。

香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司轉(zhuǎn)讓限售股權(quán)并不一定折價轉(zhuǎn)讓，除非公司對資金的需求特別大。

補充公司流動資金

除了出售持有的深圳高特佳的股權(quán)，赤天化還擬以不低于評估值的價格對閑置的大顆粒尿素生產(chǎn)裝置進行對外出售。分析人士認為，這也顯示了公司保殼的迫切心理。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2012年至2014年，在扣除非經(jīng)常性損益之后，赤天化的凈利潤一直為虧損。而今年前三季度，赤天化實現(xiàn)營業(yè)收入23.06億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.42億元，在扣除非經(jīng)常性損益之后，公司的凈利潤為-1.55億元。

對于出售深圳高特佳的股權(quán)，赤天化表示，隨著公司桐梓煤化工項目的順利投產(chǎn)與正常運營，使公司更加明確了“優(yōu)化結(jié)構(gòu)、做強主業(yè)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。但近兩年以來，因公司主導(dǎo)產(chǎn)品市場價格持續(xù)低迷，致使公司流動資金日趨緊張。選擇轉(zhuǎn)讓深圳高特佳全部股權(quán)，通過變現(xiàn)收回投資，有利于及時補充公司所需流動資金，集中力量發(fā)展公司主業(yè)。更重要的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項將影響公司投資收益增加21340.47萬元。如若成功轉(zhuǎn)讓，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

此外，赤天化表示，大顆粒尿素生產(chǎn)裝置固定資產(chǎn)賬面原值為5722.35萬元，賬面凈值248.24萬元，變現(xiàn)資金用于補充公司流動資金。

另外，赤天化還介紹，公司全資子公司貴州赤天化桐梓化工有限公司（以下稱“桐梓化工”）自2013年1月份轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)以來，通過不斷加強技術(shù)攻關(guān)，使噸氨兩煤消耗大幅降低，產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增加，生產(chǎn)裝置運行逐年趨于穩(wěn)定。但因遇產(chǎn)品市場價格持續(xù)低迷，桐梓化工的流動資金也日趨緊張，為繼續(xù)支持桐梓化工抓好生產(chǎn)，公司擬對桐梓化工增資10.45億元，即將桐梓化工借款10.45億元轉(zhuǎn)為增資。本次增資后，桐梓化工的注冊資本由18億元增至28.45億元，有利于桐梓化工進一步優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，提升融資能力，提高盈利水平。

沈萌表示，該做法實質(zhì)上“是債轉(zhuǎn)股，有助于降低企業(yè)的負債率，可以增強其銀行貸款的能力”。