風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整后 A股有望迅速企穩(wěn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤     

每經(jīng)記者 劉明濤  

12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)表聲明，宣布正式將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃，理由是“人民幣符合所有現(xiàn)有的入籃標(biāo)準(zhǔn)”。

市場(chǎng)人士指出，此次人民幣“入籃”，表明中國的大國地位被國際社會(huì)所認(rèn)可，這將極大提升國內(nèi)外投資者的信心，有利于金融、房地產(chǎn)板塊。12月1日，房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，滬指震蕩上漲0.32%。國泰君安認(rèn)為，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整后有望迅速企穩(wěn)。

大/勢(shì)/風(fēng)/向   

A股將匍匐前進(jìn)

監(jiān)管層出臺(tái)了推動(dòng)A股市場(chǎng)規(guī)范化和市場(chǎng)化兩個(gè)方向的相關(guān)措施，是進(jìn)一步落實(shí)11月10日習(xí)近平主席主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議提出的“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)”的舉措。少部分投資者擔(dān)心是否會(huì)引發(fā)資金供求失衡，但相關(guān)措施影響到的資金量以及當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外杠桿水平都與股市大跌期間大不同，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整后有望迅速企穩(wěn)。

對(duì)于人民幣加入SDR，國泰君安認(rèn)為，加入SDR只是人民幣國際化戰(zhàn)略的一步，形成本幣匯率有彈性的雙向波動(dòng)預(yù)期仍很重要，尤其是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍疲弱之時(shí)，央行有意愿也有能力穩(wěn)定人民幣匯率。

另一方面，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率達(dá)七成，美元指數(shù)破百，但美債收益率與大宗商品走勢(shì)都顯示市場(chǎng)已有消化。

證券保證金與兩融余額的變化顯示，尚未有增量資金大規(guī)模入場(chǎng)。而國泰君安對(duì)2016年增長前景持正面預(yù)期，一是十三五規(guī)劃提出的增長目標(biāo)，二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取資金的便利性和成本，自9月份以來在迅速改善。市場(chǎng)正在廣泛討論的供給側(cè)改革應(yīng)是時(shí)間換空間的方式，這意味著需求側(cè)的適當(dāng)刺激托底仍是必須的。預(yù)計(jì)將于近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將提出具體的穩(wěn)增長路線圖，增量資金有望在穩(wěn)增長加力和微觀層面驗(yàn)證的帶動(dòng)下出現(xiàn)“春季大切換”。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：納入SDR市場(chǎng)回應(yīng)

行/業(yè)/熱/點(diǎn)   

萬億售電市場(chǎng)值得期待

2015年3月15日出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》，拉開了再一次電力體制改革的大幕，并先后發(fā)出4個(gè)相關(guān)配套文件。此外，《輸配電價(jià)改革》、《電力市場(chǎng)建設(shè)》、《電力交易機(jī)構(gòu)組建和規(guī)范運(yùn)行》、《有序放開發(fā)用電計(jì)劃》、《售電側(cè)改革》和《加強(qiáng)和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理》等文件也于11月30日發(fā)出。

廣發(fā)證券指出，電改通過改革現(xiàn)有的電力商業(yè)模式，打造高效、智能、安全的現(xiàn)代電力系統(tǒng)，全面提升系統(tǒng)效率、經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)保水平，降低全社會(huì)用電成本，增強(qiáng)我國各產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

首先，圍繞售電環(huán)節(jié)將出現(xiàn)售電公司。其次，圍繞用戶側(cè)，將出現(xiàn)電動(dòng)汽車充電樁、智能計(jì)量、配網(wǎng)建設(shè)等硬件機(jī)會(huì)。同時(shí)，節(jié)能、合同能源管理，需求側(cè)管理等機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)出來。再次，圍繞分布式能源的發(fā)展，將出現(xiàn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電和儲(chǔ)能市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。最后，圍繞售電側(cè)消費(fèi)、繳費(fèi)數(shù)據(jù)；圍繞用戶側(cè)的用電數(shù)據(jù)、電動(dòng)汽車各種數(shù)據(jù)（例如：電池充放電狀態(tài)數(shù)據(jù)）、充電樁的流量數(shù)據(jù)等都必將產(chǎn)生全新的商業(yè)模式，帶來全新的產(chǎn)業(yè)利潤增長點(diǎn)。

2015~2020年，售電市場(chǎng)的規(guī)模高達(dá)1.4萬億元，發(fā)電企業(yè)是售電市場(chǎng)放開后最具有優(yōu)勢(shì)的參與者。和當(dāng)?shù)卣P(guān)系良好的發(fā)電企業(yè)可以通過大用戶直購電形式快速的切入售電市場(chǎng)。同時(shí)，擁有低電價(jià)水電資源將是售電側(cè)放開后的核心競(jìng)爭(zhēng)力。售電側(cè)放開，能為售電公司提供系統(tǒng)解決方案的技術(shù)公司也將獲得改革的紅利。

因此，廣發(fā)證券建議關(guān)注福能股份、廣州發(fā)展以及中恒電氣。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：電改力度及電力交易市場(chǎng)建設(shè)

碳纖維引領(lǐng)新材料革命

《PAN基碳纖維的全球市場(chǎng)》數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2017年，汽車領(lǐng)域碳纖維應(yīng)用市場(chǎng)將占全球碳纖維市場(chǎng)份額約三成，年復(fù)合增長率達(dá)到81%；風(fēng)電產(chǎn)業(yè)碳纖維應(yīng)用規(guī)模緊隨其后，年復(fù)合增長率達(dá)到20%；航空航天領(lǐng)域應(yīng)用復(fù)合增長率約15%。屆時(shí)全球碳纖維總需求將達(dá)到10.14萬噸。

對(duì)于全球傳統(tǒng)汽車輕量化推進(jìn)緩慢的原因，主要在于迫切性不強(qiáng)且成本較高，目前碳纖維等高性能復(fù)合材料多應(yīng)用于高端跑車市場(chǎng)。不過，東方證券預(yù)計(jì)未來電動(dòng)車市場(chǎng)的大爆發(fā)將快速催生碳纖維需求側(cè)的結(jié)構(gòu)性井噴。輕量化能夠降低電動(dòng)車單位能耗，在動(dòng)力電池鮮有突破之際有效解決電動(dòng)車?yán)锍探箲]的發(fā)展瓶頸。

產(chǎn)業(yè)應(yīng)用來看，寶馬i3電動(dòng)車大量運(yùn)用碳纖維復(fù)合材料，且售價(jià)較低足以印證未來碳纖維材料在中低端新能源車領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。同時(shí)，奧迪、勞斯萊斯等國際知名車企紛紛積極推進(jìn)碳纖維應(yīng)用，預(yù)計(jì)特斯拉后續(xù)車型也將規(guī)模化應(yīng)用碳纖維，電動(dòng)車的下一輪大發(fā)展離不開碳纖維，碳纖維將是決定電動(dòng)車未來的關(guān)鍵！

近年來，隨著國家戰(zhàn)略推進(jìn)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟不斷壯大，我國碳纖維產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)已經(jīng)具備。從碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈來看，原絲制備環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘最高，而國內(nèi)部分化工企業(yè)有望突破外資包圍圈實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，同時(shí)，國內(nèi)具備中游的碳化及下游的碳纖維復(fù)合材料制造及成型環(huán)節(jié)生產(chǎn)能力。因此國產(chǎn)化條件尚已具備，碳纖維實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的時(shí)機(jī)正在來臨。

綜合來看，國內(nèi)已經(jīng)具備了較為完善的碳纖維產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，碳纖維時(shí)代就要開啟！考慮到原材料占產(chǎn)成品的價(jià)值比重極低，因此產(chǎn)業(yè)所能帶來應(yīng)用成本下降的空間將是巨大的。

東方證券認(rèn)為，生產(chǎn)設(shè)備制造企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)化初期的靈魂，業(yè)績彈性最大。建議關(guān)注碳化設(shè)備制造企業(yè)精功科技，以及碳纖維復(fù)合材料制造及成型設(shè)備制造企業(yè)海源機(jī)械，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司楚江新材、康得新。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)及設(shè)備試產(chǎn)效果