云南煤化債務(wù)違約發(fā)酵 中融與中信6.43億信托"踩雷"

每經(jīng)編輯 岳琦    

每經(jīng)記者  岳琦

作為云南最大煤企、云維股份的實(shí)控人，云南煤化工集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱云南煤化）債務(wù)違約不斷發(fā)酵。在這場(chǎng)涉及13.05億元的債務(wù)違約事件中，信托機(jī)構(gòu)"踩雷"備受投資者和市場(chǎng)關(guān)注。

近日，云南煤化在上海清算所官網(wǎng)公布其債務(wù)違約情況，截至今年10月30日，公司及子公司債務(wù)逾期13.05億元，其中包括中信信托和中融信托的6.43億元信托融資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中融信托和中信信托都曾分別發(fā)行名為"中融-源信1號(hào)信托貸款集合資金信托計(jì)劃"（以下簡(jiǎn)稱中融源信1號(hào)）和"中信國(guó)企1號(hào)東源公司貸款集合資金信托計(jì)劃"（以下簡(jiǎn)稱中信國(guó)企1號(hào)）信托貸款產(chǎn)品，用于云南煤化一家全資子公司東源煤業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款。

對(duì)于目前相關(guān)信托產(chǎn)品的兌付情況，記者并未能從中融信托獲得回應(yīng)，而中信信托一位內(nèi)部人士表示，云南煤化違約事件和中信信托"好像沒有太大關(guān)系"，"應(yīng)該不會(huì)"涉及公司產(chǎn)品兌付，但具體情況需了解后回復(fù)。

事實(shí)上，近年來(lái)礦產(chǎn)化工領(lǐng)域信托產(chǎn)品兌付危機(jī)時(shí)有發(fā)現(xiàn)，而信托"踩雷"將涉及眾多普通投資者。按照云南煤化"通過(guò)貸款償還信托、租賃債務(wù)"的債務(wù)重組思路，相關(guān)信托產(chǎn)品觸發(fā)延期風(fēng)險(xiǎn)似乎已經(jīng)成為大概率事件。

債務(wù)違約信托"踩雷"

在行業(yè)低迷和高管貪腐事件的雙重打擊下，云南煤化昔日的融資"財(cái)技"如今已經(jīng)成為違約風(fēng)波中的棘手問題。

云南煤化此次13.05億元債務(wù)違約中包括中信信托和中融信托的6.43億元信托融資。此外，多家銀行金融機(jī)構(gòu)也同時(shí)"躺槍"。而云南煤化還面臨著近200億元的短期借款，且大部分將于年內(nèi)到期。

從云南煤化的融資結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，其近年來(lái)的"財(cái)技"頗高，"短貸長(zhǎng)用"的無(wú)奈之舉下，為其提供貸款的金融機(jī)構(gòu)包含了多家國(guó)有大行及股份制商業(yè)銀行。

除銀行"躺槍"外，信托融資成為云南煤化最大的違約類型。記者從中融信托和中信信托官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，目前兩家機(jī)構(gòu)公開披露的涉及云南煤化信托產(chǎn)品即為"中融源信1號(hào)"和"中信國(guó)企1號(hào)"，擬發(fā)行規(guī)模分別為不超過(guò)7000萬(wàn)元和5億元。

此外，云南煤化2014年報(bào)顯示，其長(zhǎng)期借款中的信托借款為6.6億元，包括招商銀行昆明分行3筆信托借款共計(jì)約6億元，今年12月27日到期，年利率達(dá)11.58%。英大國(guó)際信托公司1筆信托借款約1.6億元，2016年9月到期，年利率10.8%。

據(jù)英大國(guó)際信托官網(wǎng)披露，該公司于2014年9月成立"英大信托-東源煤業(yè)信托貸款集合資金信托計(jì)劃"，發(fā)行規(guī)模約1.6億元，資金用途為一次或分次向云南煤化全資子公司東源煤業(yè)發(fā)放貸款，預(yù)計(jì)最高年收益率在9%~9.5%。

在對(duì)相關(guān)信托產(chǎn)品推介文案中，云南煤化頭頂"省屬特大型骨干國(guó)企、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)、總資產(chǎn)接近700億元、公開市場(chǎng)評(píng)級(jí)AA"等諸多昔日光環(huán)，但當(dāng)違約危機(jī)爆發(fā)時(shí)，云南煤化的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模和信用評(píng)級(jí)早已不比當(dāng)年。

"該延期可能導(dǎo)致委托人或受益人無(wú)法在預(yù)計(jì)存續(xù)期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)信托收益，從而使委托人或受益人遭受損失。"《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的信托文件顯示，"中融源信1號(hào)"的風(fēng)險(xiǎn)提示稱，盡管設(shè)置了擔(dān)保措施，但如果預(yù)計(jì)存續(xù)期限屆滿時(shí)，本信托計(jì)劃項(xiàng)下現(xiàn)金類信托財(cái)產(chǎn)不足以支付受益人預(yù)期信托利益且信托財(cái)產(chǎn)未變現(xiàn)完畢的，本信托計(jì)劃自動(dòng)進(jìn)入延長(zhǎng)期。

信托“輸血”風(fēng)險(xiǎn)較大

記者注意到，"中信國(guó)企1號(hào)"的公開信息顯示，該信托期限為18個(gè)月，自信托計(jì)劃2014年6月成立起每滿6個(gè)月進(jìn)行一次信托收益分配。而"中融源信1號(hào)"公開信息顯示，該信托期限為1年，此前預(yù)計(jì)于今年6月結(jié)束，兩只信托產(chǎn)品預(yù)期最高收益率均為9%。

此次云南煤化披露的信托融資違約是否涉及上述信托產(chǎn)品？這是否意味著相關(guān)信托產(chǎn)品的收益受到影響？對(duì)于目前云南煤化面臨的窘境及其對(duì)信托產(chǎn)品收益的影響，記者并未在上述信托公司官網(wǎng)查詢到相關(guān)公開信披。

11月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方聯(lián)系上述信托機(jī)構(gòu)但未能獲得回應(yīng)。而上述中信信托內(nèi)部人士則以出差為由未做更多回應(yīng)。但記者注意到，中信信托與云南煤化的業(yè)務(wù)往來(lái)頗為頻繁，中信信托似乎從中獲益頗豐。

云南煤化2014年報(bào)顯示，其短期借款中，中信信托有2筆"信用借"款分別為5億元和3億元，并于今年4月和10月到期，這筆3億元的借款年利率為12%。此次云南煤化披露的逾期債務(wù)信息中，中信信托涉及的金額同為3億元。

在"中信國(guó)企1號(hào)"的推介信息中，中信信托還專門列出特別風(fēng)險(xiǎn)提示稱，本信托計(jì)劃向東源煤業(yè)發(fā)放的信托貸款為"信用貸款"，可能面臨債務(wù)人及共同債務(wù)人不履行還款義務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)信托利益兌付時(shí)間產(chǎn)生較大影響。

從信托機(jī)構(gòu)的操作方式不難看出，以最高9%的收益率發(fā)行信托產(chǎn)品，再以高出10%的利率貸款給急需"補(bǔ)血"的礦業(yè)企業(yè)，信托機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)雖然被"扮靚"，但這類被業(yè)內(nèi)稱為"激進(jìn)"的做法風(fēng)險(xiǎn)并不低。

事實(shí)上，上述3個(gè)信托產(chǎn)品的資金均流向了東源煤業(yè)，而且均由云南煤化承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保，還款來(lái)源則為東源煤業(yè)及云南煤化的銷售回款。但在行業(yè)低迷和高管貪腐的陰云之下，東源煤業(yè)已經(jīng)成為云南煤化最大的虧損源之一。

中信信托官網(wǎng)顯示，東源煤業(yè)高管（董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等）及云南煤化內(nèi)部員工計(jì)劃認(rèn)購(gòu)"中信國(guó)企1號(hào)"不低于10%的受益權(quán)。今年6月，昆明市檢察院對(duì)東源煤業(yè)原董事長(zhǎng)顧學(xué)達(dá)以涉嫌受賄罪立案?jìng)刹?，主管集團(tuán)財(cái)務(wù)和融資的云南煤化原副董事長(zhǎng)董光輝也因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)被調(diào)查，隨后被昆明市檢察院以涉嫌受賄罪逮捕。