集成電路產(chǎn)業(yè)欲借政策東風(fēng)“起航” 投資者如何搭上股市順風(fēng)船

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

集成電路，簡(jiǎn)稱IC，就是把一定數(shù)量的常用電子元件，通過(guò)半導(dǎo)體工藝集成在一起的具有特定功能的電路。集成電路產(chǎn)業(yè)被認(rèn)為是現(xiàn)代信息技術(shù)的基石。

自2014年以來(lái)，我國(guó)在集成電路產(chǎn)業(yè)扶持方面出臺(tái)了許多扶持政策，同時(shí)各地方政府也出臺(tái)了相關(guān)政策；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)集成電路企業(yè)紛紛進(jìn)行外延式擴(kuò)張，借助資本市場(chǎng)的力量有利于企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)做大做強(qiáng)。

正是在這樣的背景下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)已經(jīng)具備。在國(guó)家政策和資本的熱情助推下，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有更多的行業(yè)并購(gòu)。隨著我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大整合時(shí)代，資本和企業(yè)自然可以大展身手，而普通投資者要想在這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資本并購(gòu)的盛宴中分一杯羹，股市無(wú)疑是最主要的平臺(tái)。  

政策體系日趨完善   

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這些年來(lái)，國(guó)家扶持集成電路產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)加碼，力度逐步提升。國(guó)家級(jí)的系統(tǒng)性產(chǎn)業(yè)政策成為我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)的核心催化劑。

早在2000年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》，這是IC產(chǎn)業(yè)的核心政策，主要為軟件企業(yè)和IC生產(chǎn)企業(yè)給予稅收方面的優(yōu)惠。

2011年，國(guó)務(wù)院再發(fā)布《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展系列的若干扶持政策》，主要提出，為進(jìn)一步優(yōu)化軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平，在財(cái)稅、投融資、研究開(kāi)發(fā)、進(jìn)出口等方面給予許多優(yōu)惠政策，在投融資方面，積極支持符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)采取發(fā)行股票、債券等多種方式籌集資金，拓寬融資渠道。同年12月，工信部發(fā)布《集成電路產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。其中提出，到“十二五末”，產(chǎn)業(yè)規(guī)模再翻一番以插上，關(guān)鍵核心技術(shù)和產(chǎn)品取得突破性進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，基本建立以企業(yè)為主體的產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。大力發(fā)展先進(jìn)封裝和測(cè)試技術(shù)，推進(jìn)高密度堆疊型三維封裝產(chǎn)品的進(jìn)程，支持封裝工藝技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)充。這份文件為集成電路產(chǎn)業(yè)全面升級(jí)和持續(xù)發(fā)展確立了發(fā)展戰(zhàn)略思路。

2014年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)給出了明確的發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)。《綱要》明確提出了三階段發(fā)展目標(biāo)：集成電路收入方面，2015年超3500億元，對(duì)應(yīng)兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.1%，到2020年集成電路行業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)20%。

今年10月30日，工信部正式發(fā)布《中國(guó)制造2025》，集成電路排名重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)榜首。種種扶持政策的陸續(xù)出臺(tái)，使得集成電路產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成國(guó)內(nèi)各行業(yè)中最為完備的政策支持體系。

結(jié)合我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和韓國(guó)的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，正是有了持續(xù)的政策扶持，才使其集成電路產(chǎn)業(yè)得到了快速的發(fā)展。

資本與行業(yè)整合并行   

除了政策支持外，大筆扶持資金的流入，無(wú)疑是集成電路快速發(fā)展的助推劑。

2014年4月25日，國(guó)務(wù)院下達(dá)《關(guān)于國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案的批復(fù)》，大基金的成立準(zhǔn)備工作隨即展開(kāi)。同年9月26日，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司注冊(cè)。

在成立之初，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金擁有國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、中國(guó)移動(dòng)等8家發(fā)起股東，此后，又有中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電子、大唐電信等7家機(jī)構(gòu)參與增資擴(kuò)股，共發(fā)行987.2億元普通股，此外基金之后發(fā)行400億元優(yōu)先股，基金總規(guī)模達(dá)到1387.2億元。

該基金總期限計(jì)劃為15年，分為投資期（2014~2019年）、回收期（2019~2024年）、展期（2024~2029年）。在未來(lái)5年的投資期中，2015~2017年每年投資規(guī)模遞增，三年投資額分別為200億、240億和360億元。因此，未來(lái)三年或許是集成電路投資的黃金三年。

據(jù)了解，上述基金成立以來(lái)，已先后投資了紫光集團(tuán)、中芯國(guó)際、長(zhǎng)電科技、中微半導(dǎo)體等，投資分別為100億元、30.98億港元、2.9億美元和4.8億元，總規(guī)模約合150億元人民幣。

此外，北京、上海、武漢、深圳、甘肅、安徽、江蘇、山東、天津等半導(dǎo)體重鎮(zhèn)，均在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成立前后，確立以投資基金的形式支持本地集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。譬如：北京市集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金（總規(guī)模300億元）、上海集成電路信息產(chǎn)業(yè)基金（總規(guī)模100億元）。

有了資金的支持，相關(guān)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的布局呈現(xiàn)提速之勢(shì)。資料顯示，自2015年以來(lái)，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)內(nèi)完成了4起國(guó)際并購(gòu)，金額超過(guò)30億美元。在A股上市公司層面，相應(yīng)上市公司也是動(dòng)作頻頻，欲分享這場(chǎng)行業(yè)盛宴。

早在6月中旬，三安光電宣布與華芯投資管理、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行廈門市分行、三安集團(tuán)簽訂了《關(guān)于投資發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)之戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，華芯投資為國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的唯一管理人，將積極推進(jìn)與三安集團(tuán)及上市公司開(kāi)展不超過(guò)25億美元的合作，擬合資設(shè)立III—V族化合物集成電路發(fā)展專項(xiàng)基金，用于支持其拓展以III—V族化合物半導(dǎo)體為重點(diǎn)的集成電路業(yè)務(wù)。

長(zhǎng)電科技也幾度出手，去年12月，其宣布收購(gòu)長(zhǎng)電先進(jìn)剩余16.188%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)100%控股；今年1月份，公司發(fā)布重組方案，公司擬與產(chǎn)業(yè)基金、芯電半導(dǎo)體將通過(guò)共同設(shè)立的子公司，以自愿有條件全面要約收購(gòu)的方式，收購(gòu)新加坡證券交易所上市的星科金朋的全部股份。

此外，通富微電10月份宣布，公司擬以4億美元購(gòu)買AMD位于中國(guó)的全資子公司AMD中國(guó)所持有AMD蘇州85%股權(quán)，以及AMD位于馬來(lái)西亞的全資子公司AMD馬來(lái)西亞所持有的AMD檳城85%股權(quán)。近期，同方國(guó)芯一則定增方案更是將產(chǎn)業(yè)布局推向新的高潮。公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金800億元。募集資金主要用于存儲(chǔ)芯片工廠、收購(gòu)臺(tái)灣力成25%股權(quán)、對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的收購(gòu)。

把握幾大投資思路   

雖然集成電路前景誘人，然而對(duì)于大部分投資者而言，唯有通過(guò)股市投資才能分享這場(chǎng)盛宴?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)此，浙商證券近期撰寫了研究報(bào)告，逐一盤點(diǎn)投資思路。

首先，浙商證券認(rèn)為，投資“行業(yè)的龍頭”。其認(rèn)為，集成電路板塊整體呈現(xiàn)向上的趨勢(shì)已經(jīng)明確，毫無(wú)疑問(wèn)，行業(yè)的龍頭會(huì)是推動(dòng)未來(lái)行業(yè)上漲的主力軍，同樣也會(huì)享受資本市場(chǎng)帶來(lái)的豐厚回報(bào)。其分別梳理出IDM龍頭同方國(guó)芯、封測(cè)龍頭通富微電、設(shè)計(jì)龍頭全志科技。其中，同方國(guó)芯800億元的定增大手筆，更是一舉將其推上了千億市值的行業(yè)龍頭大哥的地位，成為集成電路名副其實(shí)的第一龍頭股。而通富微電可以借助近期發(fā)布的境外收購(gòu)，將封測(cè)領(lǐng)域拓展到CPU產(chǎn)品，未來(lái)為國(guó)產(chǎn)CPU代工，想象空間極為巨大。全志科技則是目前A股上市集成電路企業(yè)里純正的fabless設(shè)計(jì)企業(yè)。排名全球前50大設(shè)計(jì)企業(yè)。

其次，浙商證券認(rèn)為，投資者應(yīng)關(guān)注“兼并收購(gòu)概念公司”。其表示，放眼全球，這兩年集成電路公司的兼并收購(gòu)此起彼伏。繼紫光之后，會(huì)有哪些公司會(huì)有可能有收購(gòu)兼并的意向呢？浙商證券猜測(cè)，國(guó)內(nèi)和紫光背后的清華控股鼎足而立的中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)電子）有較大可能。中國(guó)電子旗下集成電路板塊擁有A股上市平臺(tái)——上海貝嶺。這是否能再次重復(fù)紫光集團(tuán)和同方國(guó)芯的成功案例，無(wú)疑值得關(guān)注。

自《國(guó)家集成電路綱要》出臺(tái)以來(lái)，在資本市場(chǎng)掀起了一輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資熱潮，尤其是國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）的成立以及每一次舉動(dòng)，已成為產(chǎn)業(yè)和A股半導(dǎo)體投資的重要風(fēng)向標(biāo)。目前大基金已經(jīng)投資了紫光集團(tuán)、中芯國(guó)際、長(zhǎng)電科技、中微半導(dǎo)體、艾派克、格科微等產(chǎn)業(yè)龍頭和特色芯片公司，因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，其下一步投資重點(diǎn)將是半導(dǎo)體四大領(lǐng)域第二梯隊(duì)和細(xì)分芯片龍頭。

據(jù)記者了解，中國(guó)電子今年對(duì)自身的集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了整合。此前，其將持有的上海貝嶺控股權(quán)劃轉(zhuǎn)給其子公司華大半導(dǎo)體。華大半導(dǎo)體為其集成電路的統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，此舉一時(shí)引發(fā)市場(chǎng)猜想，但此事遲遲未有新的進(jìn)展。近日，中國(guó)電子突然對(duì)上海貝嶺董事會(huì)批量換血，此番入替的董事均有華大半導(dǎo)體工作背景，這種變化既順理成章，又給了市場(chǎng)更多的猜想。

此外，浙商證券認(rèn)為，投資者可以投資隱藏在老大身后的老二。比如，在高科技投資領(lǐng)域，有一個(gè)著名的40%理論。即當(dāng)一個(gè)高科技企業(yè)的滲透率在40%以下時(shí)，它會(huì)處于一個(gè)快速增長(zhǎng)的階段。對(duì)于隱藏在老大身后的老二而言，其發(fā)展速度和空間不容小覷。