恒大高調(diào)進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè) 推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型？

每經(jīng)編輯 區(qū)家彥    

每經(jīng)記者 區(qū)家彥

11月21日晚上，在備受全民關(guān)注的亞冠決賽場上，中超霸主廣州恒大以總比分1-0力壓阿赫利，三年內(nèi)兩度成功奪取亞冠。與此同時(shí)，恒大集團(tuán)旗下的保險(xiǎn)公司——恒大人壽在廣州恒大的球衣上首度亮相，許家印在保險(xiǎn)業(yè)隱藏已久的雄心也露出了水面。

11月22日，恒大集團(tuán)舉行發(fā)布會，旗下保險(xiǎn)公司恒大人壽正式亮相。此次大舉進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，許家印不惜重金吸納人才，前平安集團(tuán)高管李鋼出任恒大集團(tuán)常務(wù)副總裁，前北大方正人壽總經(jīng)理李平則出任總經(jīng)理。

在發(fā)布會上，許家印提出目標(biāo)，恒大人壽的資產(chǎn)規(guī)模要在2018年底達(dá)到1000億元以上，這意味著恒大人壽資產(chǎn)規(guī)模需要較年中增長26倍。

在成功進(jìn)軍快消、健康、體育產(chǎn)業(yè)后，恒大多元化發(fā)展的觸角伸向了保險(xiǎn)業(yè)，這背后的原因是什么？在地產(chǎn)圈崇尚“超常規(guī)”發(fā)展的恒大，能否將其基因成功嫁接到保險(xiǎn)業(yè)？現(xiàn)金流強(qiáng)勁的保險(xiǎn)業(yè)又能否反過來推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展？

強(qiáng)攻保險(xiǎn)業(yè)

此次正式亮相的恒大人壽，是由恒大地產(chǎn)收購中新大東方人壽而來的一家全國性壽險(xiǎn)公司，業(yè)務(wù)覆蓋壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，今年8月，恒大地產(chǎn)悄然買下中新大東方人壽保險(xiǎn)有限公司50%的股權(quán)，并將其更名為恒大人壽。當(dāng)時(shí)，作為股東之一的重慶市地產(chǎn)集團(tuán)在官網(wǎng)披露，地產(chǎn)集團(tuán)與城投集團(tuán)在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功轉(zhuǎn)讓中新大東方人壽50%的股權(quán)，由恒大地產(chǎn)集團(tuán)（南昌）有限公司以39.39億元價(jià)格競得，溢價(jià)145.72%，創(chuàng)下重慶聯(lián)交所成立以來交易金額最大、增值額最高等多項(xiàng)紀(jì)錄。

資料顯示，中新大東方人壽是一家總部設(shè)在重慶的合資壽險(xiǎn)公司，最初由新加坡大東方人壽與重慶市地產(chǎn)集團(tuán)合資組建，成立于2006年，但自成立以來經(jīng)營一直未見起色，于2013年首次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，新股東的加入并未使得公司境況有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，2014年公司再度籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓。資料顯示，截至2014年底，中新大東方虧損4800萬元，成立近10年來始終未實(shí)現(xiàn)盈利。

對于這家長期虧損的壽險(xiǎn)公司，恒大依然不惜重金收購，顯然是看到了保險(xiǎn)業(yè)擁有的巨大發(fā)展空間。國際金融投資家聯(lián)合會執(zhí)行主席、經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛告訴記者，保險(xiǎn)業(yè)作為我國金融產(chǎn)業(yè)的四大支柱之一，不僅發(fā)展空間巨大，牌照也是非常稀缺的。在國內(nèi)，由民營企業(yè)控股的保險(xiǎn)企業(yè)極其稀少，恒大此次選擇直接收購中型壽險(xiǎn)公司，不僅讓其能擁有保險(xiǎn)業(yè)牌照資源，同時(shí)能馬上建立起成熟的金融平臺。

相對于即將迎來天花板的房地產(chǎn)市場，保險(xiǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景更為可觀。根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》，預(yù)計(jì)2015~2020年全國保費(fèi)年均復(fù)合增長率為16.56%。中國銀河國際保險(xiǎn)業(yè)分析師劉一鳴認(rèn)為，我國保險(xiǎn)業(yè)的滲透率和密度仍然遠(yuǎn)低于國際平均水平，考慮到中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，預(yù)期國民對保險(xiǎn)的意識將會增加。此外，執(zhí)行完善退休制度的責(zé)任，將會從政府逐步轉(zhuǎn)移到商業(yè)保險(xiǎn)公司，以確保退休人員擁有基本的生活質(zhì)素，壽險(xiǎn)公司很可能將受益于養(yǎng)老金市場的持續(xù)高速增長。

按照許家印提出的目標(biāo)，2018年底前恒大人壽的資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到1000億元以上?？硕鸬难芯繄?bào)告指出，恒大若能兌現(xiàn)承諾，那么按照資產(chǎn)規(guī)模2587%的增速，三年后保險(xiǎn)公司的年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到342.5億元，凈利潤約為11.4億元，成為恒大除地產(chǎn)業(yè)務(wù)外另一個(gè)重要的利潤貢獻(xiàn)源泉。

早在2009年便入股陽光保險(xiǎn)成為第二大股東的星河地產(chǎn)，公司總裁姚惠瓊此前接受記者采訪時(shí)表示，房地產(chǎn)市場未來有可能萎縮，但保險(xiǎn)行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)、國家的支柱產(chǎn)業(yè)，這筆有限的投入將來撬動的或許是類似平安集團(tuán)的萬億帝國，保險(xiǎn)業(yè)的高成長性不僅為房企帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，如果陽光保險(xiǎn)將來實(shí)現(xiàn)上市，將給企業(yè)帶來豐厚的投資回報(bào)。

打造金融地產(chǎn)帝國

除了能獲得新的利潤增長點(diǎn)，保險(xiǎn)業(yè)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流特征與房地產(chǎn)的資金饑渴癥極為匹配，作為為數(shù)不多自身擁有保險(xiǎn)公司的龍頭房企，這有望成為恒大超越萬科的最有力武器。

國金證券香港董事總經(jīng)理黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)保險(xiǎn)公司的運(yùn)作模式，保費(fèi)一旦流入保險(xiǎn)企業(yè)，直至保單到期才會被釋放出來。由于保費(fèi)流入和保單到期的時(shí)間間隔往往很長，有些甚至長達(dá)幾十年，意味著保險(xiǎn)公司手上長期擁有巨額的沉淀資金，這些資金有望為恒大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)提供低成本融資渠道。

“盡管在現(xiàn)階段，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入房地產(chǎn)仍存在政策障礙，但它依然能通過購買信托產(chǎn)品等方式為房企輸血”，孫飛告訴記者，同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能通過開設(shè)保險(xiǎn)子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，開創(chuàng)更豐富的社會融資渠道?？梢灶A(yù)見的是，只要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)交易能獲得管理部門批準(zhǔn)，恒大地產(chǎn)將擺脫以往依賴銀行的傳統(tǒng)融資模式，通過恒大人壽獲取強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，且實(shí)現(xiàn)融資成本的下降。

此外，保險(xiǎn)資金有利于恒大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)更快實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)營運(yùn)。以養(yǎng)老地產(chǎn)這種耗費(fèi)資金多、回報(bào)周期長的地產(chǎn)業(yè)態(tài)為例，孫飛認(rèn)為，對于追求高周轉(zhuǎn)的開發(fā)商而言，是很難實(shí)現(xiàn)長期持有，所以養(yǎng)老地產(chǎn)更適合資金成本低的險(xiǎn)資投入，平安、泰康人壽等不少險(xiǎn)資均投資了養(yǎng)老地產(chǎn)。未來恒大可在養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)力，由地產(chǎn)公司負(fù)責(zé)開發(fā)營運(yùn)，壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)持有，雙方甚至可以整合養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品開拓新的盈利模式，這是其他房企并不具備的優(yōu)勢。

“像恒大此前曾花費(fèi)125億港元收購了香港灣仔的萬通大廈寫字樓，通過持有海外辦公物業(yè)能夠防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。在擁有壽險(xiǎn)公司后，未來恒大可直接動用險(xiǎn)資展開大宗物業(yè)收購，降低地產(chǎn)公司的資金消耗，從而實(shí)現(xiàn)負(fù)債率的降低”，克而瑞研究中心分析師朱一鳴告訴記者。

更重要的是，在擁有充裕的保險(xiǎn)資金后，恒大人壽能成為許家印展開股權(quán)并購的最有力武器。以深圳寶能系為例，寶能地產(chǎn)在行內(nèi)實(shí)力與名氣均有限，但寶能系的掌門人姚振華卻通過在2011年才開業(yè)的前海人壽斥資百億增持萬科，一度成為萬科的第一大股東，這顯示出與傳統(tǒng)的房地產(chǎn)經(jīng)營模式相比，金融資本可實(shí)現(xiàn)“四兩撥千斤”的效果。

可以預(yù)見的是，收購保險(xiǎn)公司只是恒大在金融領(lǐng)域布局的第一步，記者了解到，接下來恒大還可能在基金、證券等領(lǐng)域展開收購。在插上了金融的翅膀后，今年有望坐穩(wěn)第二把交椅的恒大地產(chǎn)實(shí)力將進(jìn)一步提升，并成為萬科最大的競爭者。