滬港通“引爆”A股牛市 兩地資金持續(xù)互通

每經編輯 每經記者 袁東    

每經記者 袁東

 在內地普通投資者中，或許關注滬港通的人有限：一方面，50萬元的資金門檻限制了不少散戶；另一方面，對港股的陌生感以及認為港股“大漲大跌”的印象也影響了投資者的判斷。

分析人士認為，對于投資者而言，滬港通不僅是一條投資港股的通道，通過滬港通的資金往來，還可以得到更多信息作為投資的參考。而滬港通開通本身，對兩地市場就是一個具有里程碑意義的事件。

成A股牛市起點

2014年的11月17日，滬港通正式推出。滬港通推出后，內地、香港地區(qū)合資格投資者可以買賣對方市場的相關股票，這是兩個市場互聯互通的重要一步。

分析人士認為，這一資本市場的重大事件也在客觀上對A股牛市起到了較強的助推作用。滬指自2007年創(chuàng)出6124點歷史高位后，長期處于下行趨勢；而滬港通開通之日，可謂滬指的一個重要節(jié)點：2014年11月17日，滬指以2506點開盤，自此僅半年多時間，滬指扶搖直上，2015年6月12日盤中觸及5178點的年內高點，漲幅達108%，輕松翻倍。雖然此后因為種種原因，股指震蕩下行，但今年上半年的大牛市仍讓很多人記憶猶新。

《每日經濟新聞》記者注意到，相對于滬港通對A股立竿見影的催化效果，滬港通對港股的催化效果要來得晚一些，并且有其他因素助推。

在滬港通開通后，港股恒生指數仍然長時間橫盤震蕩，一直到今年3月底，港股市場出現變化：

彼時，證監(jiān)會和保監(jiān)會相繼公布了《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》和《關于調整保險資金境外投資有關政策的通知》，兩部門雙管齊下，促進了大量內地資金涌向香港地區(qū)。在上述利好消息刺激下，港股開始飆升。恒指從4月1日的24955點，在6個交易日內就飆升至28016點，漲幅達12.51%，并在4月27日觸及前期高點28588點。

兩地資金互聯互通

在過去的一年時間里，內地和香港地區(qū)的資金已經與對方市場產生了緊密關聯。雖然在過去整整一年的時間里，北向滬股通3000億元的額度，已使用了1207億元，占總額度的40.23%；南向港股通2500億元（均為人民幣）的額度已使用了918億元，占36.72%，似乎還不夠火爆，但具體到個股上，北上資金已大范圍進入眾多A股公司前十大股東之列。

最典型者當屬海天味業(yè)（603288，SH），截至9月30日，北上資金已成為海天味業(yè)的第一大流通股東和第四大股東，北上資金持有海天味業(yè)流通股比例達21.18%；其次是上海機場（600009,SH），截至9月30日，北上資金已是上海機場的第二大流通股股東，所持股份占流通股比例達16.71%。此外，青島海爾（600690,SH）和宇通客車（600066，SH）也有北上資金“挺進”。

與北上資金進入內地不同，內地資金早就全方位進入港股市場：首先，港股中有88家AH股，這些公司的股份同時在內地和港交所上市，而且還有大量在內地有業(yè)務的企業(yè)在港交所上市。同時，內地資本南下香港地區(qū)進行收購、借殼的舉動也日漸增多。

 內資持續(xù)潛伏有何深意？

分析人士認為，由于投資者結構和資金來源大不相同，內地與香港地區(qū)投資者的投資風格也差異頗大。

香港第一上海首席策略師葉尚志就曾對《每日經濟新聞》記者表示，北上資金通在滬港通上的主要操作策略還是持續(xù)投資并注重高拋低吸。

在滬港通開通之初前5個月，北上資金通過滬股通持續(xù)流入內地，但在4月初港股暴漲的那幾天，資金回流香港地區(qū)；隨后，7月A股大幅震蕩時，北上資金更大規(guī)模的回流香港地區(qū)。值得注意的是，從10月16日至今，北上資金一直表現為從內地回流香港地區(qū)。

從過去一年的多的表現看，滬指穩(wěn)步上漲時，北上資金持續(xù)流入內地；而當港股大漲或滬指大跌時，北上資金都會回流香港。

只是近一個月的情況需要格外關注。近一個月時間滬指震蕩向上，累計上漲8%，恒指震蕩向下，跌近4%。但在這一個月時間里，北上資金卻持續(xù)流出。這似乎與以往的經驗有矛盾；而南下的內資在過去的一年基本都是持續(xù)流入香港地區(qū)，只在7月初表現為短暫回流內地。

此外，在遇有利好預期時，內資南下的力度會加強。如3月底，證監(jiān)會和保監(jiān)會公布了兩項有利于內地機構南下的政策后，南向港股通的流入就出現了大幅的上漲。

從今年4月27日起，恒指開始持續(xù)下跌，從28588點一度探至20368點。不過總體來看，內地資金卻表現為越跌越買。為什么會出現這種情況？《每日經濟新聞》記者了解了部分資深投資者的想法，他們或許是在等待利好消息的落實而提前潛伏。對于可能的利好，一方面是12月美國加息的幾率越來越大，一旦確定，就是利空出盡；另一方面就是深港通推出。目前各方對于深港通開通的討論非常多，管理層也表示了支持的態(tài)度，只是在等待一個合適的時機。假設未來幾個月管理層宣布推出深港通，多數投資者應該不會感到意外。