周鵬：為什么說百度是攜程合并去哪兒的最大贏家

◎周鵬

對(duì)于攜程、去哪兒合并交易本身，相信在旅游行業(yè)已經(jīng)被刷屏了，對(duì)在線旅游行業(yè)的深刻影響已經(jīng)有很多解讀文章，筆者只想從百度本身來談一談，這樁交易是多么深得人心。

實(shí)際上，早在2014年初，就傳出過百度要把去哪兒并入攜程，然后入股攜程的“緋聞”；今年4月1日愚人節(jié)當(dāng)天更鬧出過“攜程控股去哪兒”的新聞。沒想到的是，半年前的“戲言”如今居然成真，只是交易金額略有出入而已。

在2014年一度鬧出合并傳聞之后，攜程CEO梁建章火速投資途牛、同程，有秀肌肉的意味，顯然也是為了在日后談判中贏得更多籌碼。

但對(duì)于去哪兒CEO莊辰超來說，如果遭遇“賣身”想必一定會(huì)在心里埋下不甘和屈辱，為此去哪兒和攜程的戰(zhàn)斗立刻升級(jí)，開始了瘋狂的“燒錢”舉動(dòng)。有評(píng)論認(rèn)為反正是抱了百度的大腿，有點(diǎn)“崽賣爺田不心疼”的意思。如果不是剛好這兩年旅游行業(yè)高速發(fā)展，這戰(zhàn)早該打完了，那里還會(huì)拖上6個(gè)季度。

最后坐不住的恰恰是百度。近日，百度股價(jià)一直在每股140美元左右，市值已經(jīng)破600億美元了，快跌回2014年初了。但攜程的市值卻過百億美元，這一局面對(duì)百度實(shí)在不利，于是也就有了今天的結(jié)果。

打了一年半載，百度只占有25%的攜程投票權(quán)，雖然看上去和百度去年的預(yù)期相比有些吃虧，但這個(gè)結(jié)果對(duì)百度來說卻是最好的，因?yàn)槿ツ膬涸诎俣鹊氖聵I(yè)群里，“護(hù)城河”的意義有些下降，而“包袱”的意味卻正在上升。

百度當(dāng)初為什么投資去哪兒？這要從百度PC時(shí)代的核心戰(zhàn)略說起。當(dāng)初百度核心的“入口戰(zhàn)略”，是要把控住互聯(lián)網(wǎng)的流量入口，在PC端百度做到了。但在細(xì)分領(lǐng)域，百度錯(cuò)失了一些機(jī)會(huì)，最明顯的就是電子商務(wù)。

到后來，百度發(fā)現(xiàn)旅游行業(yè)的去哪兒隱約要成為旅游流量的入口了，必須亡羊補(bǔ)牢，于是在2011年投資收購(gòu)了去哪兒。在2013年11月去哪兒上市后，百度賬面收益高達(dá)471%，從財(cái)務(wù)投資上看，這是一筆盈利很不錯(cuò)的生意。

不過，百度PC時(shí)代的“入口戰(zhàn)略”，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)有所變化。百度2013年7月收購(gòu)91，大力發(fā)展百度地圖、手機(jī)百度，正是要樹立自己在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口地位。這時(shí)去哪兒的戰(zhàn)略地位在百度內(nèi)部無形中下降了很多，所以2014年初百度想通過對(duì)去哪兒的處理來?yè)Q取對(duì)旅游行業(yè)老大攜程的控制地位，這自然是一個(gè)無比正確的決定——既有財(cái)務(wù)回報(bào)，又完成行業(yè)布局，另外還可以騰出手來專注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口戰(zhàn)略的打造。

在交易沒有達(dá)成、雙方陷入血戰(zhàn)的情況下，百度內(nèi)部對(duì)去哪兒瘋狂燒錢的舉措是有意見的，但是百度內(nèi)部卻沒有更好的辦法來處理這個(gè)問題。

去哪兒2014年財(cái)報(bào)中披露莊辰超占7%的股份，百度占51%，按照道理說絕對(duì)控股的百度完全可以讓去哪兒聽話，但很遺憾的是，百度內(nèi)部找不出一個(gè)人來接替莊辰超掌舵去哪兒，即便在行業(yè)內(nèi)恐怕也找不出來。

旅游行業(yè)是個(gè)強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的苦活累活，整合合并去哪兒的業(yè)務(wù)會(huì)非常麻煩。如果莊辰超離開了，去哪兒會(huì)很快衰敗，這不符合百度的利益。從這個(gè)角度來看，把去哪兒交給攜程，也是最符合百度利益的舉措。

2014和2015年，攜程自身也沒有閑著，積極布局旅游行業(yè)，合并后少一個(gè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，自己也可以更好地開疆拓土，所以總體而言合并對(duì)雙方是有利的。

有意思的是，這次披露的消息僅僅說了雙方的投票權(quán)，而沒說具體的控股比例，應(yīng)該是百度沒有完全把去哪兒的股份全部置換完，還留了一點(diǎn)。

如果攜程占了去哪兒的51%股份，那是不是投票權(quán)也要占51%？用某位不愿透露身份的虎嗅君的話說：“相對(duì)大股東相當(dāng)于亮主，絕對(duì)大股東相當(dāng)于反，而且不能再反?！彼赃@背后又有什么故事，大家可以腦補(bǔ)。