經(jīng)銷商曝五糧液混改路徑：?jiǎn)T工+經(jīng)銷商持股 還將引入戰(zhàn)投

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇    

◎每經(jīng)記者 謝振宇

五糧液混改計(jì)劃逐漸浮出水面。

10月25日，五糧液于南京召開(kāi)經(jīng)銷商會(huì)議，在會(huì)后曝出其將引入經(jīng)銷商持股參與公司定增計(jì)劃。

昨日（10月26日），一位五糧液經(jīng)銷商表示，近期在五糧液某大區(qū)經(jīng)銷商會(huì)議上，公司透露過(guò)這一持股方案，以約定價(jià)格要求參與經(jīng)銷商認(rèn)定股票50萬(wàn)股起。而另一位五糧液大經(jīng)銷商也透露，其參與了25日的會(huì)議，后期可能認(rèn)購(gòu)股票。

據(jù)酒行業(yè)媒體《糖酒快訊》報(bào)道，五糧液本次非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象分別是企業(yè)員工、經(jīng)銷商和戰(zhàn)略投資者。其中，前兩者的定位是核心利益共同體，戰(zhàn)略投資者則負(fù)責(zé)消化超出前兩者認(rèn)購(gòu)能力的剩余部分。

目前，五糧液尚處停牌中。昨日，多位五糧液人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相應(yīng)方案還在規(guī)劃和制定中，且會(huì)通過(guò)上市公司對(duì)外披露，不愿更多回應(yīng)。

謀劃經(jīng)銷商持股

近日，一年一度的秋季糖酒會(huì)在南京舉行。25日，五糧液在南京召開(kāi)經(jīng)銷商大會(huì)，五糧液計(jì)劃吸引經(jīng)銷商持股參與定增，會(huì)后被曝出。

據(jù)某酒業(yè)自媒體稱，其獲取了一份“關(guān)于經(jīng)銷商參與認(rèn)購(gòu)五糧液非公開(kāi)發(fā)行股票相關(guān)事項(xiàng)的說(shuō)明”文件（以下簡(jiǎn)稱《說(shuō)明》）。《說(shuō)明》解釋了五糧液推出經(jīng)銷商持股計(jì)劃的原因，“為了進(jìn)一步加強(qiáng)五糧液和核心經(jīng)銷商的聯(lián)系，讓商家分享五糧液的發(fā)展成果，本次非公開(kāi)發(fā)行股票擬引入部分經(jīng)銷商參與持股。”

《說(shuō)明》顯示，五糧液面向經(jīng)銷商定增發(fā)行價(jià)格為23.34元/股，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為不低于50萬(wàn)股（1167萬(wàn)元），并計(jì)劃讓經(jīng)銷商通過(guò)認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額間接持有五糧液股票。

前述五糧液一位經(jīng)銷商稱，在上月其所在區(qū)域的經(jīng)銷商會(huì)議上，廠家就經(jīng)銷商持股的計(jì)劃已有過(guò)說(shuō)明，發(fā)行價(jià)格和持股數(shù)與《說(shuō)明》一致。

實(shí)際上，自7月底停牌以來(lái)，五糧液推進(jìn)經(jīng)銷商持股的想法開(kāi)始浮出水面。今年8月，一位熟悉五糧液的券商分析師曾向記者透露，五糧液的定增方案就包括員工持股和經(jīng)銷商持股。

經(jīng)銷商持股的詳情如何？《說(shuō)明》上的聯(lián)系人留有保薦機(jī)構(gòu)中金公司和國(guó)泰君安證券的人士。昨日，記者致電其中一家券商的聯(lián)系人，其表示不便回應(yīng)和透露。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還聯(lián)系了《說(shuō)明》上留有的五糧液董事會(huì)辦公室相應(yīng)人員的電話。該人員表示，對(duì)此目前不能做“確切回復(fù)”，“公司還沒(méi)有復(fù)牌，定增方案還會(huì)根據(jù)推進(jìn)情況而定，或做進(jìn)一步調(diào)整。”

或由于方案尚處制定和規(guī)劃中，五糧液方面對(duì)于該經(jīng)銷商持股計(jì)劃尚未做更多回應(yīng)。

引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

8月中旬，五糧液稱，“經(jīng)初步研討論證，公司擬籌劃以非公開(kāi)發(fā)行股票方式實(shí)施員工持股。”

至今停牌已近3月，五糧液相應(yīng)計(jì)劃或已成型。據(jù)酒行業(yè)媒體《糖酒快訊》報(bào)道，在25日的經(jīng)銷商會(huì)議上，其現(xiàn)場(chǎng)了解到，五糧液本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象分別是企業(yè)員工、經(jīng)銷和戰(zhàn)略投資者，而戰(zhàn)略投資者則負(fù)責(zé)消化超出前兩者認(rèn)購(gòu)能力的剩余部分，在該報(bào)道中援引五糧液相關(guān)人士的話說(shuō)，“本來(lái)我們計(jì)劃員工和經(jīng)銷商分別認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)股，但經(jīng)過(guò)摸底調(diào)查，其所涉金額有可能超出他們的認(rèn)購(gòu)能力，因此，我們引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者。目前，已有十家以上的基金公司主動(dòng)找到我們，希望認(rèn)購(gòu)剩余部分。”

前述券商分析師也曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，五糧液定增規(guī)劃就包括員工、經(jīng)銷商持股、以及引入戰(zhàn)投。

在白酒行業(yè)內(nèi)，五糧液的該方案與上市公司老白干酒（600559，SH）的混改十分相似。去年底以來(lái)，老白干酒引入了戰(zhàn)略投資者及外部經(jīng)銷商，并推出員工持股計(jì)劃。

前述五糧液大經(jīng)銷商對(duì)公司推出的持股計(jì)劃表示了歡迎，其稱，“將會(huì)認(rèn)購(gòu)部分”，他還透露，部分經(jīng)銷商亦愿意參與，他表示，“認(rèn)可五糧液公司的價(jià)值。”

昨日，多位五糧液人士并未向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者正面回應(yīng)經(jīng)銷商持股等方案，他們表示，公司相應(yīng)方案還在制定和研究中，更多參見(jiàn)公司公告。