機構這樣定性A股反彈：“箱體”里面做道場

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

有句俗語叫“螺螄殼里做道場”，意指在狹窄簡陋的場所做復雜的事情。而今，機構似乎也將這樣的比喻應用到對A股走勢的預期上，只不過把“螺螄殼”變成了“箱體”。

目前已進入四季度，今年剩余的兩個多月應當如何操作？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，19日有券商提出了四季度操作原則：下跌不懼，反彈不貪，四季度樂觀情況就是箱體震蕩。

大/市/風/向

箱體在3000～3600點

10月19日，中原證券分析師張青和研究助理周建華發(fā)布了四季度A股策略報告。他們認為，6月中旬以來的A股下跌或已步入末期，市場因杠桿問題而再度大幅下挫的可能性降低。

中原證券稱，目前市場主要風險來自人民幣匯率貶值預期和海外市場下跌，寬松的貨幣環(huán)境和部分行業(yè)盈利改善為市場構筑起一定的護城墻。如果市場繼續(xù)下跌，中長期價值凸顯，因此“下跌不懼”。

但該券商同時表示，市場反彈高度或面臨重重壓力：1.投資者風險偏好降低，入市更謹慎；2.年線附近套牢盤較多，拋壓較大；3.四季度變數(shù)較多，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期、企業(yè)債務違約增多、年底無風險利率上行、美聯(lián)儲加息等事件都可能影響A股反彈高度。因此如果市場反彈，不要輕易視為市場反轉，要做到“反彈不貪”。

對于四季度指數(shù)走勢，中原證券的預期是：四季度市場樂觀的情況可能是箱體震蕩，但比9月的箱體要寬，箱體上沿在3500點～3600點附近，下沿在3000點上方。

從宏觀數(shù)據(jù)看，銀河證券認為，9月進出口數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，其中出口增速下降3.7%，較上月回升1.8%；進口增速大幅下降20.4%，較上月下降6.6%，降幅超市場預期。該券商認為，進口增速大幅下降側面反映出目前國內經(jīng)濟需求不足的情況。

另外，9月PPI同比下降5.9%，與上月持平，企業(yè)盈利狀況并未見好轉。結合其他數(shù)據(jù)，銀河證券判斷經(jīng)濟整體依然待整固，預計四季度穩(wěn)增長政策仍將加碼，財政政策勢必發(fā)揮更大作用，如核電、水利和城市基礎設施建設等將是主要方向。

同時，9月CPI同比上漲1.6%，低于市場預期，進一步推高市場對貨幣政策的寬松預期。10月14日財政部新發(fā)10年期國債中標利率降至2.99%，為2008年12月以來首次跌破3%，表明目前流動性環(huán)境整體寬松。

綜上，銀河證券表示，A股在連續(xù)四個月下跌后，市場情緒企穩(wěn)，風險偏好短期有所提升。但中期看或依然以區(qū)間震蕩行情為主；上海證券則認為，目前市場點位3500或3800是一致預期，需要走一步看一步。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：十八屆五中全會

行/業(yè)/熱/點

秸稈資源利用迎催化劑

10月15日～17日，華北、華東、華中地區(qū)經(jīng)歷了入秋以來第一場大范圍霧霾。國泰君安近日發(fā)布研報稱，在經(jīng)濟技術條件短期內不能得到較大改善的情況下，通過制度性約束、強制性規(guī)范來調節(jié)污染行為是必然選擇。

國泰君安表示，目前屬入秋以及采暖季節(jié)即將到來階段，也是秸稈焚燒多發(fā)時節(jié)。國家針對秸稈焚燒治理一直強調“疏堵結合”；“秸稈焚燒”治理工作具有“疏”的長期性，但是就目前時點來看，國家將更加強調的是“堵”的短期性。預計環(huán)保部、農業(yè)部等多部門將協(xié)同聯(lián)動、加大檢查監(jiān)督力度、層層落實秸稈禁燒監(jiān)管責任、加大衛(wèi)星遙感巡查監(jiān)測力度、采取暗訪督導方式督促各地做好秸稈污染防控工作等“堵”的措施將是重點，農業(yè)機械資金補貼、焚燒電價及稅收優(yōu)惠、宣傳教育、加大研發(fā)力度等“疏”的措施為輔助措施。

針對秸稈用量大的發(fā)電、供熱項目，國家及地方尤其是地方縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府將加強統(tǒng)籌秸稈資源有效供給，并針對高速公路沿線、城市郊區(qū)等秸稈焚燒重點區(qū)域，麥秸和玉米秸稈充分供給與禁燒管理預計將在短期內實現(xiàn)突破，以企業(yè)為龍頭、農戶參與、縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府監(jiān)管、市場化推進秸稈收集體系和物流體系將得到短期強化管理，重點區(qū)域的秸稈綜合利用項目原料收集、儲存等將得到更大保證。

據(jù)此，國泰君安推薦迪森股份和長青集團。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：秸稈焚燒治理

海綿城市建設持續(xù)推進

10月16日，國務院辦公廳印發(fā)《關于推進海綿城市建設的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），部署推進海綿城市建設工作。

近日，東方證券發(fā)布研報稱，海綿城市建設是一個長期的建設過程，將會使規(guī)劃、工程建設、運營管理等多方長期受益，整體市場空間超萬億元。2015年起，全國各城市新區(qū)、各類園區(qū)、成片開發(fā)區(qū)要全面落實海綿城市建設要求，預計隨著政策和建設力度的不斷升溫，除公布的首批16個海綿城市試點城市外，其余城市也將陸續(xù)開始海綿城市建設，輻射面將更加廣泛，預計各地海綿城市項目的招投標也將加速展開。

2015年7月住建部已頒布《海綿城市建設績效評價與考核辦法（試行）》，將付費與處理效果深度綁定，改變原有的“重工程，輕效果”的建設模式，最大程度提高資金的利用效率，并可避免招投標過程中的“惡性低價”競爭，保障行業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。直接利好技術能力強，資金實力雄厚的環(huán)保工程、市政園林等公司。

由于海綿城市建設是系統(tǒng)工程，從規(guī)劃設計施工到運營維護涉及到多部門多領域，因此，東方證券建議短期關注城市規(guī)劃類企業(yè)，中期關注市政施工、園林生態(tài)類企業(yè)，后期關注污水處理和市政設施運維企業(yè)。其中，城市規(guī)劃類企業(yè)主要關注其競標海綿城市總體規(guī)劃設計、參與PPP項目公司的能力，相關受益標的包括*ST華賽、蘇交科、聚光科技和環(huán)能科技。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：“海綿城市”項目審批建設