龔方雄：A股這么便宜沒有道理 看好三行業(yè)

由宜信財富主辦的2015私募股權(quán)投資高峰論壇日前在深圳舉行，摩根大通原亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄在會上表示，當(dāng)前A股這么便宜沒有道理，看好中國未來金融創(chuàng)新型服務(wù)、醫(yī)療大健康和TMT(科技、媒體和通信)三大行業(yè)。

國外機(jī)構(gòu)秘密收集藍(lán)籌股

龔方雄稱，當(dāng)前港股整體市盈率為8倍~10倍，A股大概10倍~12倍，美國是17倍左右。但美國的經(jīng)濟(jì)增長也就2%左右，中國經(jīng)濟(jì)增長再差，名義增長也有5%左右。

在這種情況下，龔方雄認(rèn)為A股這么便宜沒有道理，尤其一些大盤藍(lán)籌的市盈率只有4倍~5倍，但股息分紅率卻達(dá)到了6%~7%。龔方雄介紹，巴菲特有個投資鐵律，如果一只股票市盈率的數(shù)值低于股息分紅率的數(shù)值，那么，想都不要想閉著眼睛去買就好了。

“現(xiàn)在A股很多大盤藍(lán)籌股息率是6%~7%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市盈率的4~5倍。”龔方雄說，這些市盈率低于股息率的大盤藍(lán)籌股，分明已經(jīng)符合了巴菲特的投資鐵律。

龔方雄透露，前一段時間內(nèi)地股市大跌，散戶們紛紛逃出A股的時候，香港地區(qū)有很多國外成熟機(jī)構(gòu)投資人卻在秘密收集這些藍(lán)籌股，因?yàn)檫@種只有在非理性狀態(tài)才能達(dá)到的估值，可遇不可求，過一段時間一定會漲起來。

龔方雄說，A股真正投資人在一級市場，二級市場上真正的投資人較少，以投機(jī)客為主，都想賺快錢。而真正的投資人是要對上市公司非常了解，對上市公司所處行業(yè)非常了解，還要看股票估值。伴隨著投資人對上市公司未來成長、價值實(shí)現(xiàn)等的判斷來獲取回報，這才叫投資人，否則就叫投機(jī)客。

看好三大行業(yè)

對于未來投資領(lǐng)域，龔方雄介紹，他看好中國未來的金融創(chuàng)新型服務(wù)、醫(yī)療大健康和TMT三大行業(yè)。

龔方雄說，金融板塊和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度最為緊密，也是境外機(jī)構(gòu)投資人一直比較看好的板塊，此次在A股抄底的時候，境外投資人也是抄金融板塊。以保險業(yè)為例，中國保險業(yè)目前資產(chǎn)規(guī)模已超過11萬億元，但中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)已突破60萬億元；而同期的美國保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模分別為17萬億美元和18萬億美元。“這意味中國保險業(yè)滲透率非常低，這個產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展空間。”

龔方雄說，如果有人問未來有沒有一個行業(yè)跟中國幾十年前的房地產(chǎn)一樣有同樣的巨大空間，答案就是中國的大健康、醫(yī)療行業(yè)。目前大健康、醫(yī)療行業(yè)在中國GDP中的比重大概是3%~4%，而美國卻達(dá)到了17%~18%。十幾年之前，中國房地產(chǎn)行業(yè)占GDP也就是3%~4%，現(xiàn)在中國的房地產(chǎn)行業(yè)在GDP中的比值已漲到了14%。再加上中國人口老齡化，居民收入在增長，在健康上的支持肯定會越來越多，大健康醫(yī)療服務(wù)行業(yè)占GDP比重達(dá)到15%左右指日可待。

“當(dāng)然，中國要走出中等收入陷阱最重要的是要提高勞動生產(chǎn)率，這也是很多國家進(jìn)入中等收入陷阱的關(guān)鍵性因素。”龔方雄說，一個國家發(fā)展到中等收入階段，各類成本都會上升，但如果成本上升了，勞動生產(chǎn)力不能提高，那就必死無疑。勞動生產(chǎn)力的提高就得靠商業(yè)模式的創(chuàng)新、技術(shù)的創(chuàng)新。

“中國要從粗放型增長轉(zhuǎn)到集約型的增長，將來就一定要講究創(chuàng)新和創(chuàng)造，包括產(chǎn)品的創(chuàng)新、技術(shù)的創(chuàng)新、商業(yè)模式的創(chuàng)新等。”龔方雄說，只有這些能夠提升勞動生產(chǎn)力，帶動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，走出中等收入陷阱。