ST公司保殼戰(zhàn)進入關(guān)鍵期 多家公司有望摘帽

2015年僅剩下70多天，A股市場的ST公司保殼大戰(zhàn)也到了最后關(guān)頭。數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，兩市53家ST及*ST公司中有34家公布了三季度業(yè)績預(yù)告。由于三季度業(yè)績對全年業(yè)績指向明顯，部分業(yè)績反轉(zhuǎn)公司或?qū)㈨樌敲撁?。而前三季度業(yè)績?nèi)匀浑y看的公司保殼壓力巨大。隨著2015年逐漸進入尾聲，市場對ST公司的“豪賭”預(yù)計又將重現(xiàn)。

多家公司有望摘帽

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，在34家公布三季度業(yè)績預(yù)告的ST公司中，除兩家業(yè)績不確定之外，9家扭虧、1家預(yù)增、2家首虧、18家續(xù)虧以及2家預(yù)減。從目前公布的業(yè)績情況看，多家ST公司有望實現(xiàn)摘帽。

從凈利潤水平看，34家ST公司中有12家預(yù)計前三季度實現(xiàn)盈利，實現(xiàn)業(yè)績的途徑主要包括重大經(jīng)營風(fēng)險化解，主業(yè)好轉(zhuǎn)帶動業(yè)績反轉(zhuǎn)，盤活、處置資產(chǎn)等。

目前凈利潤水平最高的是*ST霞客，預(yù)計前三季度實現(xiàn)凈利潤7500萬-10500萬元。公司表示，凈利潤增長主要由于根據(jù)江蘇省無錫市中級人民法院民事裁定書，執(zhí)行了債務(wù)重整計劃。與之類似的是ST生化，預(yù)計前三季度實現(xiàn)凈利5800萬-6800萬元，公司表示，上年同期公司對上海唯科生物制藥有限公司的銀行借款擔(dān)保責(zé)任全部解除，沖回預(yù)計負債，營業(yè)外利潤增加8097.21萬元。此外，*ST華錦預(yù)計，前三季度實現(xiàn)凈利潤6000萬-9000萬，主要原因是公司同期購買理財產(chǎn)品收益所致。但從公司去年業(yè)績看，今年穩(wěn)定的油價或是公司業(yè)績反轉(zhuǎn)的重要推手之一。2014年，受第四季度國際油價雪崩式下跌影響，*ST華錦曾計提巨額資產(chǎn)減值損失，嚴重拖累當(dāng)年業(yè)績。

此前受限制“三公”消費政策影響巨大的*ST酒鬼，從今年一季度已經(jīng)開始顯示出業(yè)績反轉(zhuǎn)的跡象，公司預(yù)計前三季度實現(xiàn)凈利5800萬-6500萬元，主要由于報告期內(nèi)營收較去年同期大幅增長，同時費用大幅下降。此外，受益于報告期內(nèi)中草藥銷售收入大幅上升，*ST古漢前三季度凈利潤超過3000萬元，全年業(yè)績可期。

*ST天化預(yù)計，前三季度實現(xiàn)凈利潤400萬元-700萬元，而上年同期為虧損約3.5億元。公司表示，扭虧主要依靠報告期內(nèi)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)取得股權(quán)處置收益；原料氣供應(yīng)充足，化肥市場逐步回暖，主要產(chǎn)品尿素銷量和價格較去年同期均有上漲。

從目前業(yè)績情況看，*ST酒鬼、*ST天化、*ST元達、*ST華錦、*ST水井、*ST建機、*ST中魯三季度均預(yù)計扭虧或預(yù)增，同時中報每股凈資產(chǎn)高于1元，這些可能摘帽。*ST廈華、*ST霞客和*ST古漢三家公司三季度業(yè)績扭虧或預(yù)增，但中報每股凈資產(chǎn)低于1元，或摘星。

而*ST陽化、*ST樂電等中報扭虧且每股凈資產(chǎn)高于1元，但由于尚未公布三季度業(yè)績數(shù)據(jù)，目前還難以判斷。

部分公司保殼壓力大

幾家歡喜幾家愁。對于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的ST公司，若2015年繼續(xù)虧損，則可能暫停上市。目前已有17家公司預(yù)計前三季度出現(xiàn)虧損。其中虧損金額巨大，面臨違規(guī)風(fēng)險而無法實施重大重組方案的公司將保殼壓力更大。

目前虧損金額最大的是*ST舜船，公司更正后的業(yè)績預(yù)告將前三季度虧損擴大至77360萬元-75600萬元。公司表示，自身經(jīng)營方面遇到了較大困難，為了加速公司資金周轉(zhuǎn)，公司對部分船東棄船的機動船舶進行了銷售，報告期內(nèi)銷售的船舶價格相對較低，出于謹慎性考慮公司對同類型機動船舶補提了減值。另一方面，報告期末公司針對應(yīng)收事項的最新進展和結(jié)果進行了重新梳理和測試，根據(jù)謹慎性原則對部分應(yīng)收事項進行了壞賬補提。雪上加霜的是，公司陷入多起訴訟，同時因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會下發(fā)調(diào)查書。保殼前景不樂觀。

與*ST舜船同時居于高危陣營的還有*ST云網(wǎng)。*ST云網(wǎng)前三季度虧損超過1億元，同時還面臨公司債本金違約，正希望通過債務(wù)重組解決公司債違約，因此無暇籌劃重組“保殼”。公司還可能被法院受理破產(chǎn)事項申請，以及由于重大信息披露違反法律法規(guī)而被暫停上市。

多重?zé)衢T概念

對于主業(yè)短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)的ST公司，籌劃重組實現(xiàn)保殼是一條更為現(xiàn)實的路徑。目前已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，且最新一期續(xù)虧的上市公司約有30家，多數(shù)公司已經(jīng)拿出了重組方案。此外，截至10月18日，目前有超過10家ST公司由于籌劃重大事項處于停牌狀態(tài)。

不過，從市場反應(yīng)來看，尚未明確資產(chǎn)重組方案公司、業(yè)績反轉(zhuǎn)公司和近期公布重組方案的公司股價漲幅靠前。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，*ST美利、*ST成城、*ST海潤、*ST蒙發(fā)、*ST中富、*ST元達、*ST中魯?shù)裙竟蓛r漲幅均超過20%，股價漲幅超過10%有22家。

漲幅居前的公司不少多重?zé)衢T概念“加身”，其中國企改革預(yù)期是其中一大看點。分析人士認為，隨著國企改革頂層設(shè)計方案的出臺，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)兼并重組，抓緊處置“僵尸”企業(yè)、長期虧損企業(yè)和低效無效資產(chǎn)，提高國有資本配置和運行效率將成為國企改革的主題。

統(tǒng)計顯示，在國企上市公司中，從2013年至2015年上半年連續(xù)虧損的公司有15家，多分布于化工、輕工制造、機械設(shè)備等傳統(tǒng)行業(yè)。其中，央企背景的上市公司有*ST夏利、*ST光學(xué)、*ST美利、*ST海龍、*ST常林和*ST中魯；地方國資背景公司有*ST南紙、*ST川化、*ST天化、*ST銀鴿、*ST金路、*ST金化、*ST建機、*ST松遼、*ST滬科，上述公司中部分已有重組計劃。