老鄭說匯：美元偏弱震蕩 英鎊反彈

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周美國公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)慘淡之極，使得美聯(lián)儲年內(nèi)加息機會大降。不過，考慮到多數(shù)美聯(lián)儲委員表態(tài)強硬，故目前仍不能完全排除美聯(lián)儲年內(nèi)加息的可能。今晨美聯(lián)儲9月利率會議紀(jì)要就將公布，這顯然將會為美聯(lián)儲未來的動向提供更多指引，宜密切關(guān)注。

美年內(nèi)加息機會偏小

美元上周五走勢開始趨于困頓，原因是市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期大幅消退。不過，美元表現(xiàn)雖顯弱，但最近幾天并未跌去多少，顯現(xiàn)出一定的韌性。截至本周四19：21，美元指數(shù)暫報95.277點，大致上守在最近七周平臺稍下位置。

造成美聯(lián)儲加息預(yù)期淡化的主因顯然是上周五公布的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)及本周二公布的8月進出口數(shù)據(jù)。

上周五公布的9月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為14.2萬人，大幅低于預(yù)期的20.3萬人。此外，8月份該數(shù)據(jù)亦有所下修。在美聯(lián)儲頗為重視的薪資增長方面，數(shù)據(jù)亦不佳，其9月薪資居然零增長，而此前預(yù)測是增0.2%，8月是增0.3%。9月失業(yè)率持平于5.1%，但這只是看上去很美，因就業(yè)參與率再創(chuàng)幾十年新低?？偠灾?，數(shù)據(jù)用“慘淡”形容便對了。

禍不單行的是，本周二公布的美國貿(mào)易逆差達483.3億美元，大幅不如預(yù)期的455億美元逆差，更不如8月的418.6億美元逆差。這個貿(mào)易數(shù)據(jù)看似不如非農(nóng)數(shù)據(jù)重要，但也不能過度輕視，因該數(shù)據(jù)向差時往往意味著接下來的三季度GDP數(shù)據(jù)有機會下修。

原本美元或因上述數(shù)據(jù)錄得更大跌幅，可正巧歐元區(qū)、日本等公布的經(jīng)濟指標(biāo)不佳，顯著提升了上述兩個區(qū)域追加QE措施的機會，故美元仍走得相對頑強。

當(dāng)前市場一般認為美聯(lián)儲本月會議幾乎沒有可能加息，12月利率會議加息的機會不到四成。多數(shù)市場人士相信，美聯(lián)儲有望于明年上半年加息，只有少數(shù)人認為明年也不會加息。

會議紀(jì)要將攪動匯市

本周美元走勢還將受另一事件的影響，這便是將于北京時間本周五凌晨公布的美聯(lián)儲9月利率會議紀(jì)要，這份會議紀(jì)要會顯著左右市場人士對美聯(lián)儲加息的觀感，所以此事件可能會造成匯市的波動。

在9月中旬美聯(lián)儲的那次利率會議上，當(dāng)時美聯(lián)儲宣布維持利率不變，符合多數(shù)人預(yù)期。會后聲明及會后的新聞發(fā)布會極其鴿派，故當(dāng)時美元有所承壓，因投資者彼時已認為美聯(lián)儲年內(nèi)不會加息。然而自那以后，包括耶倫在內(nèi)的美聯(lián)儲多名委員頻繁釋出鷹派言論，這又使投資者轉(zhuǎn)而猜測年內(nèi)會加息。

一般而言，美聯(lián)儲委員們肯定比一般市場人士更了解美國的經(jīng)濟情況，所以對如此之差的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，他們多半能有所預(yù)見。因此，其之所以口頭強硬，也只能用“操縱市場預(yù)期”來解釋了。

現(xiàn)在的問題是：這樣的操縱會否于周五公布的會議紀(jì)要上延續(xù)？這暫無從得知，只能在會議紀(jì)要公布后才知曉結(jié)果。一般而言，過分強勢的美元會削弱美國的出口競爭力，加劇貿(mào)易赤字，故美聯(lián)儲過度強硬似乎也沒太大意義。

假如這份紀(jì)要偏軟，美元平臺有可能失守，但當(dāng)歐元、日元無法升值過多時，美元過分下跌機會亦不大。就圖形看，美元若下殺，下一支撐在9月低點94.06點一帶，接著是8月低點92.62點一帶。

英央行按兵不動

截至本周四19：21，1英鎊暫報1.5307美元，本周其僅于周一下跌，其余交易日均上漲。英鎊上漲其實始于上周五，若由上周四收盤算起，英鎊迄今已累計升值了1.4%。

本周三公布的英國8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增1.0%，大幅優(yōu)于預(yù)期的增0.3%，更遠遠優(yōu)于7月的減0.4%，該增速創(chuàng)一年多來最佳水平。不過，本周一公布的一份英國服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，故本周數(shù)據(jù)大致互為抵消。

造成英鎊最近強勢的誘因應(yīng)不在經(jīng)濟指標(biāo)，而在于對手貨幣，特別是美元。美聯(lián)儲加息預(yù)期弱化是英鎊上漲一大動能，因英鎊是除美元外唯一有加息預(yù)期的主要貨幣。當(dāng)美元加息延后時，英鎊的加息預(yù)期自然便轉(zhuǎn)向樂觀。未來如果英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步向好而美元無啥起色，不排除英鎊加息早于美元，這是英鎊多頭潛在的機會。

除上述因素外，英鎊走強也與一些并購案相關(guān)，因市場認為并購會階段性提升英鎊需求。

本周有許多央行舉行利率會議，包括澳央行、日本央行，以及英國央行。澳央行及日本央行均已結(jié)束利率會議，均宣布維持利率不變。另外，日本央行并未如部分市場人士猜測的那樣追加量化寬松政策。

昨晚英國央行結(jié)束利率會議，其以8：1表決結(jié)果通過維持利率不變，以全票通過維持既有的3750億英鎊量化寬松規(guī)模不變。上述結(jié)果大致符合預(yù)期，在上述結(jié)果出臺后，英鎊暫時稍有下跌。

從英鎊走勢看，其續(xù)漲空間暫有限，因5月份以來，英鎊在1.55~1.59區(qū)間構(gòu)成了復(fù)合頂形態(tài)，目前英鎊的上漲僅屬于形態(tài)修復(fù)，一般很難連續(xù)上漲。