人民幣“主動(dòng)”貶值 你的理財(cái)方式主動(dòng)調(diào)整了嗎？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費(fèi)勝海 周雅玨 黃小聰 實(shí)習(xí)記者 趙靜林    

昨日早間，央行突然宣布“完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)”，人民幣對(duì)美元中間價(jià)當(dāng)日下跌超過1100個(gè)基點(diǎn)，即期匯率亦貶值近2%。央行這一最新匯改措施的威力，可見一斑。隨著美元的節(jié)節(jié)攀升，人民幣匯率的貶值壓力也越來越大。然而，在人民幣匯率日益市場(chǎng)化、波動(dòng)區(qū)間逐漸加大的情況下，投資者的貨幣資產(chǎn)配置是否也應(yīng)該隨之作出調(diào)整？而在進(jìn)行海外資產(chǎn)配置時(shí)，又應(yīng)該作出怎樣的選擇？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了深入采訪和了解。

每經(jīng)記者 費(fèi)勝海 周雅玨 黃小聰 實(shí)習(xí)記者 趙靜林

昨日（8月11日），央行發(fā)布關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明，自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。

新的報(bào)價(jià)方式發(fā)布之后，昨日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298元，較前一日出現(xiàn)了近2%的貶值。

當(dāng)前，在美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升的大背景下，人民幣的貶值壓力早已備受各方關(guān)注。如今，人民幣匯率突然大幅貶值，究竟會(huì)對(duì)我們的資產(chǎn)配置帶來哪些具體影響？又有哪些投資機(jī)會(huì)值得密切跟蹤和關(guān)注？

對(duì)于上述問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行深入采訪之后為您詳細(xì)解讀。（更多外匯理財(cái)產(chǎn)品信息，投資者可關(guān) 注 微 信 公 眾 號(hào) “ 火 山 財(cái) 富（houshan5188）”。

市場(chǎng)風(fēng)向：避險(xiǎn)情緒升溫 黃金交易火爆

人民幣中間價(jià)一日貶值超千點(diǎn)，外匯理財(cái)市場(chǎng)是否會(huì)開始躁動(dòng)？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢包括中農(nóng)工建四大行以及中信、民生等銀行網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，除了中國(guó)銀行有一款外匯類理財(cái)產(chǎn)品外，其他銀行近期并沒有相關(guān)外匯理財(cái)產(chǎn)品推出。

中信銀行理財(cái)部門一位王姓經(jīng)理向記者表示，“雖然人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，但是外匯市場(chǎng)的波動(dòng)比較大，未來趨勢(shì)并不明朗，所以行里也沒有加推外匯相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品。外匯理財(cái)產(chǎn)品普遍收益較低，例如，前期推出的美元貨幣理財(cái)產(chǎn)品年化收益率僅1.5%左右，即使短期匯率出現(xiàn)波動(dòng)，加上外幣兌換的費(fèi)用，也遠(yuǎn)不如投資人民幣理財(cái)產(chǎn)品帶來的收益高。”

自2005年啟動(dòng)匯率改革以來，人民幣對(duì)美元步入長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。在這種情況下，人們也習(xí)慣了持有人民幣，用人民幣進(jìn)行投資理財(cái)。而近期出現(xiàn)的人民幣貶值，也讓投資者更多地關(guān)心外匯理財(cái)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。

一位北京第三方理財(cái)公司理財(cái)經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自今年初開始，關(guān)注到人民幣潛在的貶值風(fēng)險(xiǎn)，公司就已經(jīng)開始主動(dòng)向客戶推薦美元資產(chǎn)的配置。例如，以財(cái)務(wù)方式參與新興企業(yè)股權(quán)的私募股權(quán)產(chǎn)品、債券類的固定派息的產(chǎn)品以及海外的房產(chǎn)投資。

據(jù)記者了解，海外投資產(chǎn)品中，美元投資類產(chǎn)品門檻較高，一般在15萬美元以上，且投資期限較長(zhǎng)。除去匯率波動(dòng)因素，這些產(chǎn)品的預(yù)期收益率普遍較國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品低。

上述第三方理財(cái)公司理財(cái)經(jīng)理就告訴記者，外匯投資類產(chǎn)品投資周期相對(duì)較長(zhǎng)。例如，股權(quán)產(chǎn)品一般是投資期3~4年，加上退出期達(dá)4~5年。雖然在投資期之內(nèi)不排除有項(xiàng)目退出、資金回流的可能性，但一般還是建議客戶要用閑錢來做這方面的配置。在選好投資顧問和領(lǐng)域的前提下，流動(dòng)性屬于外匯投資類產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)。

上述中信銀行王姓經(jīng)理向記者表示，從歷史投資情況而言，客戶想要通過投資外匯理財(cái)產(chǎn)品獲得外匯升值超額收益的難度較大。這不僅需要較多的金額，而且還要面對(duì)外匯市場(chǎng)較大的波動(dòng)性，投資到期后的貨幣兌換存在不確定性。“一般情況下，我們只會(huì)建議有海外留學(xué)的家庭在匯率較低的情況下，兌換一些海外貨幣；建議客戶配置外匯貨幣，更多是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，降低外匯波動(dòng)對(duì)整體金融資產(chǎn)帶來的不確定性。”

面對(duì)人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，投資外匯理財(cái)產(chǎn)品帶來的賺錢效應(yīng)，獲利還遠(yuǎn)不如投資黃金來得直接。

多家銀行的理財(cái)經(jīng)理向記者反映，近期實(shí)物黃金的交易火爆。

中國(guó)銀行一位理財(cái)經(jīng)理就向記者表示，近兩個(gè)星期以來，行內(nèi)實(shí)物黃金的交易量有所上升，前來詢問的客戶也明顯比前期多了很多。“一方面，這是由于近期黃金價(jià)格回落到相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間，出現(xiàn)了相對(duì)明顯的投資機(jī)會(huì)；另一方面，人民幣貶值的壓力加大，也讓高凈值人群開始考慮購(gòu)買黃金規(guī)避現(xiàn)金貶值的風(fēng)險(xiǎn)。”

近日，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格略有回升，買入價(jià)總體走勢(shì)維持在215元~220元/克區(qū)間波動(dòng)；但相較2011年8月446元/克的高點(diǎn)，金價(jià)已經(jīng)腰斬。

上述中國(guó)銀行理財(cái)經(jīng)理還告訴記者，目前建議高凈值客戶做長(zhǎng)期配置黃金的打算；一般情況下，配置資金的比例占到可投資資金的20%左右。

貨幣選擇：收益普遍較低 “保險(xiǎn)”還是選美元

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，在未來12個(gè)月內(nèi)，人民幣貶值幅度將可能在3%~5%。那么，在人民幣貶值以及雙向波動(dòng)幅度加大的情況下，目前全球的主要市場(chǎng)以及相應(yīng)的貨幣，如美元、歐元、日元等，有哪些值得投資者參與呢？

對(duì)此，諾亞財(cái)富研究員齊雯認(rèn)為，“歐元和日元在年底之前，相對(duì)于美元還會(huì)有持續(xù)貶值的趨勢(shì)，而澳元也可能大幅下跌，在配置上仍需謹(jǐn)慎；新興經(jīng)濟(jì)體方面，資本外逃將是其面臨的最大危機(jī)。整體來看，下半年美元仍是比較保險(xiǎn)的貨幣選擇。”

UBP亞洲資產(chǎn)管理首席投資官AndrewTang則表示，“從下半年來看，投資方向，第一是全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是會(huì)放緩，如果有3%~5%的增長(zhǎng)就不錯(cuò)了。其中歐洲非常好，在經(jīng)歷過低潮后，基本上表現(xiàn)比較正面。”“第二就是日本，其宏觀政策收到一些好的效果。所以對(duì)我們來說，日本未來的方向還是比較對(duì)。怕的是日元不斷貶值，會(huì)對(duì)其他國(guó)家?guī)硪恍毫Α?rdquo;AndrewTang繼續(xù)說道。

另外，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，上周外幣理財(cái)產(chǎn)品總計(jì)發(fā)行14款。主要外幣理財(cái)產(chǎn)品中，澳元產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.57%，較前周上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；港元產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為1.8%，較前周上升0.38個(gè)百分點(diǎn)；美元產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為2.05%，較前周上升0.26個(gè)百分點(diǎn)。

可見，就算是美元產(chǎn)品，其收益率也并沒有比人民幣理財(cái)產(chǎn)品更具吸引力。齊雯進(jìn)一步向記者表示，“單純持有美元貨幣是不錯(cuò)的選擇，但不應(yīng)只從收益率去看，而是更多從大類資產(chǎn)配置的角度考慮；除了美元貨幣，美元地產(chǎn)以及美股市場(chǎng)都值得考慮。”

但AndrewTang有另一番見解，他認(rèn)為，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是穩(wěn)定，但是其CPI并不是很穩(wěn)定，所以美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是比較弱。我認(rèn)為美國(guó)今年不會(huì)加息。”

在具體投資建議方面，AndrewTang表示，“如果不考慮房地產(chǎn)領(lǐng)域，單純從金融行業(yè)來看，我會(huì)用40%的（資金）用于投資股票，但要買成長(zhǎng)（性好的股票），因此我不會(huì)買美國(guó)股票，會(huì)傾向于增加歐洲和日本的股票；還有40%放在債券市場(chǎng)，其中一半放在高收益?zhèn)?rdquo;“還有10%做一些收益性的股票投資。這種股票在市場(chǎng)穩(wěn)定的時(shí)候可以給你提供一個(gè)穩(wěn)定的收益，會(huì)幫助你穩(wěn)定投資組合，在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，也不會(huì)受到那么大的影響；此外，我會(huì)用10%的保證金做對(duì)沖，不過當(dāng)市場(chǎng)改變的時(shí)候，你要把這個(gè)比例降低。”AndrewTang進(jìn)一步表示。

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外匯理財(cái)應(yīng)注意幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)

1、產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)，累計(jì)收益藏貓膩

這些風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品中，但相當(dāng)多的普通投資者卻不見得完全明白。部分理財(cái)產(chǎn)品宣傳將3年甚至5年的收益疊加起來示人，往往可達(dá)到15%甚至20%的驚人高度，但其實(shí)產(chǎn)品管理人有可能提前終止合同，做高了年化收益率。也就是說，投資人實(shí)際得到收益并不高。

2、掛鉤標(biāo)的，防止貨幣被變換

外匯理財(cái)產(chǎn)品中有與利率指數(shù)掛鉤的，也有與匯率指數(shù)掛鉤的，還有的與黃金掛鉤，摸清產(chǎn)品是否是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，存不存在杠桿（特別重要）。如果存在杠桿，當(dāng)發(fā)生虧損時(shí)往往會(huì)非常嚴(yán)重；另外，偏好杠桿產(chǎn)品的投資者也應(yīng)注意降低倉(cāng)位，摸清外匯產(chǎn)品投資標(biāo)的相當(dāng)重要。有些理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的到期歸還貨幣并非當(dāng)初投資的貨幣，此時(shí)投資者更要事前弄清楚各種貨幣的走勢(shì)，否則就會(huì)面臨強(qiáng)勢(shì)外幣投資期滿后變成其他貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，以致投資收益縮水。

3、提前贖回，應(yīng)仔細(xì)盤算收益

雖然不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品讓投資者有了提前終止的贖回權(quán)。但這種終止的贖回也是存在風(fēng)險(xiǎn)的。例如，某銀行在其外匯理財(cái)產(chǎn)品合約中規(guī)定，客戶在產(chǎn)品到期前如需贖回，則需要扣除一定比例的本金。如果扣除本金比例是3%，而該產(chǎn)品的預(yù)期收益也是3%，這也就意味著投資者提前贖回會(huì)沒有任何回報(bào)。

投資策略

可關(guān)注4類理財(cái)品

最關(guān)注人民幣貶值問題的，可能首先是目前已持有外匯或外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資者。

某外匯交易經(jīng)紀(jì)商亞太銷售總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，所謂人民幣貶值近2%，只是根據(jù)報(bào)價(jià)方式的調(diào)整，相應(yīng)中間價(jià)的變動(dòng)，但這和理財(cái)產(chǎn)品收益沒有直接關(guān)系；雖然對(duì)應(yīng)外幣資產(chǎn)增值了，但還要看具體產(chǎn)品的投資范圍，并不是人民幣貶值多少，相應(yīng)外匯和理財(cái)產(chǎn)品的收益就增加多少。

對(duì)于投資外匯還是外匯理財(cái)產(chǎn)品的問題，某外資銀行客戶經(jīng)理透露，一般都會(huì)建議持有外匯的客戶選擇投資QDII基金或其他外匯理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)镼DII基金或理財(cái)產(chǎn)品一般也是通過外幣結(jié)算；從投資的角度考慮，這比單純持有外匯會(huì)有更可觀的收益。當(dāng)然，在這種情況下，除匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，投資者還要考慮對(duì)應(yīng)海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，如何進(jìn)行資產(chǎn)的有效配置？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者在進(jìn)行了深入調(diào)查和采訪，業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注四大類投資產(chǎn)品。

類型一：銀行外幣保本理財(cái)產(chǎn)品

一位不愿具名的銀行理財(cái)師向記者表示：“目前保本類外幣理財(cái)產(chǎn)品平均收益普遍在2%以下，且不同銀行發(fā)行的產(chǎn)品差異很大，即使存續(xù)期相同的同一幣種的產(chǎn)品也可能有較大的收益差。”

此外，該人士表還示，保本型產(chǎn)品可關(guān)注中國(guó)銀行于2015年8月8日至8月18日推出的“中銀匯增－A計(jì)劃”2015年第60期保本美元366天產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，期限為366天，起點(diǎn)金額17000美元。該理財(cái)計(jì)劃主要投資于境內(nèi)美元固定收益和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，或通過券商資產(chǎn)管理專戶投資于銀行間及交易所市場(chǎng)上市流通的固定收益類金融工具。

類型二：房地產(chǎn)信托投資基金

REITs（房地產(chǎn)信托投資基金）作為物業(yè)擁有者的一部分，其收益主要來自物業(yè)的升值以及租金分配收入，具有相對(duì)穩(wěn)定性。在人民幣貶值及美元資產(chǎn)的強(qiáng)勁復(fù)蘇預(yù)期下，REITs基金對(duì)于穩(wěn)健投資者極具吸引力。

過去5年中，美國(guó)REITs平均年度股息率達(dá)3.78%。2010年以來，全球REITs年化報(bào)酬率達(dá)到18.23%，而美國(guó)地區(qū)的房地產(chǎn)信托全價(jià)指數(shù)的年化報(bào)酬率達(dá)到21.43%。重要的是，REITs應(yīng)把應(yīng)稅收入的至少90%以股息形式派給股東，因此股息率相對(duì)優(yōu)厚。

目前，投資于境外地產(chǎn)類的QDII主要包括諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)（320017）、嘉實(shí)全球房地產(chǎn)（070031）、鵬華美國(guó)房地產(chǎn)（206011）、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)（000179）等。上述地產(chǎn)QDII均可在相關(guān)基金公司官網(wǎng)購(gòu)買?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的投資者可優(yōu)選鵬華美國(guó)房地產(chǎn)、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)；偏好穩(wěn)定收益的投資者，可首選廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)，次選鵬華美國(guó)房地產(chǎn)。

類型三：交易所黃金ETF

黃金兼具商品和投資屬性，具有資產(chǎn)保值、抵御通脹、與證券市場(chǎng)相關(guān)性低等優(yōu)勢(shì)。

目前，在交易所掛牌的華安易富黃金ETF（518880）跟蹤上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約等品種，力求獲得我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的收益率，為投資者提供了一類管理透明、成本較低、有效跟蹤國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格的投資工具。

類型四：美元類油氣資產(chǎn)

華寶油氣（162411）和華安石油（160416）均屬被動(dòng)型的LOF基金，跟蹤對(duì)象分別為標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（XOM）和標(biāo)普全球石油指數(shù)，前者是投資油氣開采工具和服務(wù)的指數(shù)，后者為投資全球范圍內(nèi)的石油公司。

需要特別注意的是，兩者跟蹤的指數(shù)標(biāo)的均為股票類權(quán)益資產(chǎn)，會(huì)受美股表現(xiàn)的影響，且都可以在證券賬戶中交易，投資者在進(jìn)行美元資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)控制好倉(cāng)位。