“國(guó)家隊(duì)”調(diào)整策略順應(yīng)了市場(chǎng)變化

◎譚浩俊 自證金公司開(kāi)啟“掃貨模式”后，國(guó)家隊(duì)動(dòng)向就成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月4日，證金公司已進(jìn)入伊利股份、廣生堂等50多家上市公司前十大股東名單，并拿下梅雁吉祥和威孚高科第一、第三股東之位。 從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，證金公司加持的個(gè)股走勢(shì)不俗，“證金概念股”已成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。 國(guó)家隊(duì)在通過(guò)最初入駐藍(lán)籌股穩(wěn)定市場(chǎng)見(jiàn)效不佳后，繼而轉(zhuǎn)向全面出擊。隨著市場(chǎng)的逐步趨穩(wěn)，投資者信心開(kāi)始恢復(fù)，國(guó)家隊(duì)也開(kāi)始調(diào)整策略。一方面，再次把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股。此時(shí)購(gòu)買的藍(lán)籌必須有估值優(yōu)勢(shì)，而且以消費(fèi)類個(gè)股為代表；另一方面，不再把買入作為維穩(wěn)的唯一手段，而是將買入與做多結(jié)合起來(lái)，把資金大量集中于部分藍(lán)籌股的買盤(pán)上，從而形成強(qiáng)大合力，達(dá)到“四兩撥千斤”的效果。 事實(shí)也是如此，在市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩時(shí)，國(guó)家隊(duì)通過(guò)重點(diǎn)買入和全面沖擊相結(jié)合的方式，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，阻止持續(xù)暴跌是完全必要的。但當(dāng)維穩(wěn)取得一定效果，市場(chǎng)人氣開(kāi)始有所恢復(fù)以后，就不能再過(guò)度依賴國(guó)家隊(duì)。否則，會(huì)留下許多后遺癥。 更重要的是，股市不是哪個(gè)人的，也不是哪個(gè)部門(mén)的，而是全體投資者的。只有廣大投資者的熱情得到激發(fā)，并積極參與到市場(chǎng)中來(lái)，維穩(wěn)才能達(dá)到目的，市場(chǎng)也才能真正趨于平穩(wěn)。 從實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)家隊(duì)承擔(dān)的義務(wù)已經(jīng)太多，擔(dān)負(fù)的責(zé)任也太大，很多完全超出其應(yīng)當(dāng)承受的范疇。一些機(jī)構(gòu)投資者借國(guó)家隊(duì)維穩(wěn)之際實(shí)現(xiàn)牟利。 為什么滬深交易所要迅速修訂融券交易細(xì)則？由T+0調(diào)整為T(mén)+1，并明確規(guī)定投資者在融券賣出后，需從次一交易日起方可通過(guò)買券還券或直接還券的方式償還相關(guān)融券負(fù)債。其實(shí)，這都是因?yàn)槭袌?chǎng)存在太多的不規(guī)范行為。 在經(jīng)歷持續(xù)下跌及相關(guān)穩(wěn)定市場(chǎng)監(jiān)管措施后，投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)深深地認(rèn)識(shí)到，繼續(xù)讓市場(chǎng)震蕩下去，對(duì)誰(shuí)都沒(méi)有好處。 監(jiān)管層擔(dān)心市場(chǎng)出問(wèn)題，繼續(xù)讓國(guó)家隊(duì)做好維穩(wěn)準(zhǔn)備，這反而讓一些機(jī)構(gòu)投資者看到了“亂中取勝”的機(jī)會(huì)，并時(shí)不時(shí)挑起一些風(fēng)浪，使得市場(chǎng)難以恢復(fù)平穩(wěn)。畢竟，國(guó)家隊(duì)投入市場(chǎng)的都是真金白銀，如果機(jī)構(gòu)投資者借勢(shì)做空，然后做多，其牟利空間可想而知。 正因?yàn)槿绱?，?guó)家隊(duì)轉(zhuǎn)變維穩(wěn)策略，從全面維穩(wěn)轉(zhuǎn)向局部維穩(wěn)，并從單純購(gòu)買到提高做多動(dòng)能，與投資者形成做多互動(dòng)。 這對(duì)打消少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者趁亂牟利念頭是非常重要的。一旦這些機(jī)構(gòu)投資者看到國(guó)家隊(duì)不再全面維穩(wěn)了，牟利空間也小了，也會(huì)轉(zhuǎn)向共同維護(hù)市場(chǎng)。 從8月3日和4日兩天的市場(chǎng)變化情況來(lái)看，一方面，成交量出現(xiàn)了較大萎縮，說(shuō)明無(wú)論是做多還是做空，都缺乏一定動(dòng)力。尤其是做空，可能已經(jīng)到了強(qiáng)弩之末。目前的監(jiān)管措施這么嚴(yán)，估計(jì)沒(méi)有幾家機(jī)構(gòu)愿意拿雞蛋碰石頭。 另一方面，國(guó)家隊(duì)維穩(wěn)策略的調(diào)整，意味著監(jiān)管層已經(jīng)意識(shí)到市場(chǎng)趨于穩(wěn)定的概率已經(jīng)很大，沒(méi)有必要再由國(guó)家隊(duì)大規(guī)模維穩(wěn)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整維穩(wěn)策略，調(diào)動(dòng)投資者維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的積極性。同時(shí)，縮量本身就是調(diào)整快要到位、維穩(wěn)已經(jīng)見(jiàn)效的標(biāo)志。 眼下急需要做的，就是進(jìn)一步完善相關(guān)監(jiān)管制度，補(bǔ)充和優(yōu)化維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的手段。 比如，建立平準(zhǔn)基金，對(duì)非法場(chǎng)外配資實(shí)施打擊的具體辦法，以及對(duì)股指期貨的監(jiān)管等。 同時(shí)，要積極創(chuàng)造條件，盡快恢復(fù)IPO，避免再積壓過(guò)多，造成新股上市“堰塞湖”，給以后的市場(chǎng)帶來(lái)新的沖擊。 總之，國(guó)家隊(duì)在維穩(wěn)策略上的調(diào)整是一次主動(dòng)作為，也是適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)需要的一次思路創(chuàng)新。股市變化得很快，如果沒(méi)有創(chuàng)新思維相協(xié)調(diào)，是很難做好的，也難實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的穩(wěn)定有序。 需要注意的是，如果國(guó)家隊(duì)一味地用資金投入來(lái)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，留下的后遺癥會(huì)越多，最終會(huì)成為新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。