私募：這五大利好將助八月行情回暖翻身

分析人士表示，盡管七月股市黯然收官，但在降杠桿完成后，八月再次發(fā)生大規(guī)模殺跌的概率不大

7月份是A股牛市一周年的重要月份。2014年7月22日，滬指一根長(zhǎng)陽(yáng)拔起，開(kāi)啟了一輪轟轟烈烈的牛市行情?？墒?，隨著牛市一周年的到來(lái)，2015年的七月滬指大跌超14％，創(chuàng)2009年八月以來(lái)的單月最大跌幅，大家期盼的“五窮六絕七翻身”也隨之化為泡影。那么，究竟是什么原因?qū)е?ldquo;七翻身”未償所愿，已經(jīng)到來(lái)的8月份將何去何從，牛市周年之際又會(huì)有怎樣的輪回？

四因素制約七月難翻身

當(dāng)6月份滬指整體下跌7.25％，人們將希望寄于“七翻身”之時(shí)，出人意料的是，七月滬指繼續(xù)大跌14.34％，“救市”成為了七月的關(guān)鍵詞，或許也將是2015年全年關(guān)鍵詞之一。分析人士普遍認(rèn)為，以下幾個(gè)因素促使A股七月劇烈波動(dòng)：

第一，資金面降杠桿。

本輪從2000點(diǎn)到5100點(diǎn)的階段性牛市，呈現(xiàn)出典型的資金推動(dòng)特征。有統(tǒng)計(jì)資料顯示，這輪牛市吸納了約18萬(wàn)億元資金，其中杠桿資金約7萬(wàn)億元，包括融資融券約2.2萬(wàn)億元、場(chǎng)外配資約2萬(wàn)億元、相關(guān)擔(dān)保資金約3萬(wàn)億元，杠桿資金占比約40％，其中配資占比23％左右，加上跟風(fēng)資金，對(duì)市場(chǎng)投機(jī)起到了推波助瀾的作用。為了維護(hù)股市健康穩(wěn)定的發(fā)展，管理層對(duì)大量包括場(chǎng)外配資、融資融券在內(nèi)的杠桿資金進(jìn)行了及時(shí)有效的監(jiān)管。

依靠融資杠桿進(jìn)來(lái)的資金，在行情上漲時(shí)會(huì)加速上漲，但只要見(jiàn)到風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)撒腿就跑，并觸發(fā)整個(gè)市場(chǎng)陷入“斷崖式”下跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，怎樣平衡杠桿與市場(chǎng)健康運(yùn)行的關(guān)系，如何用好杠桿，是未來(lái)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、健康發(fā)展的關(guān)鍵。

第二，利空謠言不斷。

在本輪行情的劇烈波動(dòng)中，利空謠言成為擾亂市場(chǎng)預(yù)期的罪魁禍?zhǔn)住Ｏ扔蟹婚g消息稱，中國(guó)證券金融股份有限公司減持伊利股份，隨后證金公司表示沒(méi)有賣(mài)出任何股票；后有謠言稱，稱HOMS系統(tǒng)已確認(rèn)7月28日收市后被證券公司暫時(shí)關(guān)閉端口，屆時(shí)只能賣(mài)出，不能買(mǎi)入，后來(lái)也被辟謠；又有傳聞稱，再融資已恢復(fù)正常，華西股份剛拿到再融資發(fā)行批文，IPO發(fā)審委也通知準(zhǔn)備上初審會(huì)的企業(yè)盡快補(bǔ)半年報(bào)。對(duì)此，相關(guān)部門(mén)澄清稱，這次IPO停的只是發(fā)行和發(fā)審會(huì)，反饋和接材料那里沒(méi)有停，過(guò)會(huì)的可以繼續(xù)拿到批文，華西股份早都過(guò)會(huì)了。而且，IPO本來(lái)就是要補(bǔ)半年報(bào)，這個(gè)和重啟與否無(wú)關(guān)。

每到市場(chǎng)關(guān)鍵性的時(shí)點(diǎn)，總有各種子虛烏有的利空謠言趁虛而入，擾亂市場(chǎng)預(yù)期，打擊市場(chǎng)信心，對(duì)股指的劇烈波動(dòng)起到了推波助瀾的負(fù)面作用。因此，在艱難的時(shí)刻，往往信心比黃金更珍貴。

第三，大股東違規(guī)減持。

今年上半年，股市迎來(lái)了一波大牛市行情，在大盤(pán)節(jié)節(jié)攀升的過(guò)程中，大股東減持從暗流涌動(dòng)到幾近瘋狂。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于去年全年減持金額的一倍，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年大牛市的減持金額。

大股東減持本無(wú)可厚非，但違規(guī)減持不僅損害了投資者的利益，更重要的是，大股東違規(guī)減持毀了市場(chǎng)信心。特別是在大盤(pán)高位竟有近1300家上市公司大股東及高管減持，減持家數(shù)占目前所有上市公司總家數(shù)的一半，如此大規(guī)模的減持，對(duì)市場(chǎng)信心的打擊也是史無(wú)前例的。

第四，內(nèi)生性壓力增大。

從技術(shù)面看，本輪牛市從2000點(diǎn)一路上行到最高5100點(diǎn)，期間沒(méi)有像樣的回調(diào)和修正，盤(pán)中個(gè)股漲幅更大，存在大量的獲利盤(pán)，特別是以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值個(gè)股表現(xiàn)的尤為突出，市場(chǎng)泡沫急劇膨脹，存在強(qiáng)烈的自我調(diào)整和修復(fù)要求。經(jīng)過(guò)前期暴風(fēng)驟雨般的非理性暴跌后，目前上證指數(shù)均線空頭排列，仍處在下降趨勢(shì)中，雖有反彈但是上方壓力比較重，在資金和政策的雙重支撐下，指數(shù)修復(fù)性行情有望延續(xù)，但兩市成交依舊相對(duì)低迷，短期反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。

五利好支撐八月回暖

經(jīng)過(guò)持續(xù)的大幅下挫后，盡管當(dāng)前市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)的筑底階段，但整體上支撐本輪牛市的內(nèi)在邏輯依然未變，因此，在以下五大利好影響下，對(duì)八月的行情仍應(yīng)當(dāng)充滿希望。

首先，中央政治局定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)。

中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，研究進(jìn)一步推進(jìn)西藏經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和長(zhǎng)治久安工作，決定設(shè)立中央統(tǒng)一戰(zhàn)線工作領(lǐng)導(dǎo)小組。其中指出，堅(jiān)持積極財(cái)政不變調(diào)，貨幣政策要松緊適度。這有利于為A股帶來(lái)穩(wěn)定寬松的流動(dòng)性。

其次，“穩(wěn)定股市”利好政策仍將持續(xù)發(fā)酵。

從7月4日那個(gè)難忘的周末開(kāi)始，“穩(wěn)定股市”貫穿整個(gè)7月份，從證監(jiān)會(huì)召集21家券商開(kāi)會(huì)形成救市決議，到公安部副部長(zhǎng)孟慶豐帶隊(duì)到證監(jiān)會(huì)排查惡意賣(mài)空線索，從公私募發(fā)表不做空A股聲明，到中金所限制期指日交易量，從上市公司集體發(fā)布增持公告，到國(guó)資委發(fā)布央企穩(wěn)定股市承諾，可以說(shuō)A股市場(chǎng)上除了小散以外，所有各方在7月份都表達(dá)了穩(wěn)定股市的決心，表達(dá)了對(duì)A股的信心，并且此前發(fā)出的一系列組合拳利好效應(yīng)必將日趨顯現(xiàn)，對(duì)A股市場(chǎng)形成強(qiáng)大支撐。

第三，“十三五”規(guī)劃即將出臺(tái)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前“十三五”規(guī)劃的草案已經(jīng)完成，進(jìn)入征求意見(jiàn)階段。將在今年10月份召開(kāi)的十八大五中全會(huì)上提交審議。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就編制“十三五”規(guī)劃曾專(zhuān)門(mén)召開(kāi)過(guò)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“十三五”時(shí)期要堅(jiān)持發(fā)展第一要?jiǎng)?wù)，突出改革創(chuàng)新，著力在推動(dòng)科學(xué)發(fā)展、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、破解深層次矛盾上奮發(fā)有為、取得更大進(jìn)展，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展、邁向中高端水平，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效升級(jí)。同時(shí)，也會(huì)為A股市場(chǎng)營(yíng)造層出不窮的新熱點(diǎn)和新主題。

第四，1200億元“國(guó)家隊(duì)”基金火速成立，場(chǎng)外2000億元整裝待發(fā)。

有媒體報(bào)道稱，招商基金、南方基金、易方達(dá)基金等三家基金公司獲1200億元“國(guó)家隊(duì)”申購(gòu)，資金已于上周五到位；這與7月8日證金公司申購(gòu)2000億元基金有相似之處，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性，也給市場(chǎng)帶來(lái)信心。

與此同時(shí)，自從7月4日21家券商形成救市決議以來(lái)，“國(guó)家隊(duì)”便比以往更受關(guān)注。最新的報(bào)道為，國(guó)家隊(duì)中信幾大營(yíng)業(yè)部，連續(xù)三日出手維穩(wěn)。報(bào)道顯示，中信證券旗下北京望京證券營(yíng)業(yè)部、北京金融大街證券營(yíng)業(yè)部、北京呼家樓證券營(yíng)業(yè)部在最近三個(gè)交易日中均有買(mǎi)入動(dòng)作。

第五，美聯(lián)儲(chǔ)未加息釋放新信號(hào)。

中國(guó)股市的大幅震蕩正引發(fā)越來(lái)越多的擔(dān)憂，有投資者甚至因此推遲美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)7月29日在貨幣政策例會(huì)上決定將基準(zhǔn)利率維持不變，此舉符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率維持不變，新興市場(chǎng)海外資本外流的速度有望放緩，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)一定程度的利好。

總之，盡管七月股市黯然收官，但在杠桿已基本被去掉的情況下，再次發(fā)生集體性大規(guī)模殺跌的概率不大。步入八月，在維穩(wěn)政策持續(xù)，經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)向好的背景下，投資者的信心也將逐漸恢復(fù)。整體來(lái)看，A股瘋牛已經(jīng)宣告落幕，但長(zhǎng)牛邏輯并未打破。