中金：人民幣匯率浮動區(qū)間或在兩月內(nèi)擴(kuò)至3%

中金公司研究部負(fù)責(zé)人梁紅今日發(fā)布研報認(rèn)為，人民幣對美元匯率浮動區(qū)間可能于兩個月內(nèi)從每天上下2%上調(diào)至3%。國務(wù)院于24日發(fā)布指導(dǎo)意見，要求完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動區(qū)間。因此，梁紅認(rèn)為，該意見在近期得到執(zhí)行是大概率事件。

如得該意見到執(zhí)行，這將是繼去年3月17日波幅從上下1%擴(kuò)大至2%后的又一重要措施，有利于市場力量在人民幣匯率形成過程中發(fā)揮更大作用。

梁紅認(rèn)為，浮動區(qū)間擴(kuò)大后，人民幣匯率在短期內(nèi)可能是走弱，以體現(xiàn)與高波動性相對應(yīng)的風(fēng)險折價。當(dāng)然，前提是央行沒有通過調(diào)整中間價或者進(jìn)行外匯干預(yù)以對沖相關(guān)的影響。從中長期來看，浮動區(qū)間與匯率變動方向并無必然聯(lián)系。

“和過去相比，我們預(yù)期匯率在未來會更加反映經(jīng)濟(jì)基本面的情況?；谥袊慕?jīng)常項目盈余以及仍不錯的相對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，我們維持關(guān)于人民幣對美元匯率的預(yù)測，即2015年底中間匯率為6.15、即期匯率為6.25。”梁紅稱。

不過，雖然人民幣對美元匯率浮動區(qū)間擴(kuò)至3%，但離央行完全放棄人民幣與美元的匯率掛鉤還需要時間。梁紅稱，中國金融市場、特別是外匯市場還不成熟，缺乏有效的風(fēng)險管理機(jī)制，似乎并未完全做好準(zhǔn)備以迎接更大的匯率波動，甚至是自由浮動。

更為重要的是，梁紅認(rèn)為，更加市場化的匯率形成機(jī)制必然意味著央行外匯市場干預(yù)的逐步退出，這一變化意味著基礎(chǔ)貨幣增長的動能可能進(jìn)一步減弱。

“在近期，我們認(rèn)為大幅降低存款準(zhǔn)備金率以提高貨幣乘數(shù)是貨幣政策新常態(tài)的重要內(nèi)容。從更長遠(yuǎn)來看，央行需要重構(gòu)其基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行機(jī)制，從購買外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向主要通過公開市場操作、包括購買政府債券來投放貨幣。”梁紅說。