打新基金無“新”可打 公私募與客戶緊急對(duì)話

◎每經(jīng)記者 李娜

作為一劑救市猛藥，IPO暫緩讓自去年以來持續(xù)擴(kuò)張的打新基金立即面臨斷糧的尷尬。

“打新基金規(guī)?？s水已注定。新股發(fā)行不知何時(shí)重啟，打新基金將面臨兩難選擇，要么在實(shí)際操作中轉(zhuǎn)型，要么選擇提前清盤?！睖弦晃还蓟鸫蛐氯耸肯蛴浾弑硎?。

而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者了解，凡是有打新產(chǎn)品的公私募人士，上周日（7月5日）均忙于和客戶溝通，商量打新基金接下來怎么辦。

公私募上周日集體加班

“我今天非常忙，正忙著和客戶溝通。估計(jì)今天所有的機(jī)構(gòu)都在忙，如果你沒有重要的事情，我們簡(jiǎn)單地聊一下?！睖夏郴鸸敬蛐仑?fù)責(zé)人向記者表示。

此外，記者采訪的另一位小型基金公司的打新人士也在公司召開的緊急會(huì)議中，忙著和同事商討打新基金未來的應(yīng)對(duì)之策。這家公司年初以來就十分重視打新基金的布局。

“我們正在和客戶溝通，還沒有最終的解決方案。我們打新這塊產(chǎn)品數(shù)量多，資金量大，且多為機(jī)構(gòu)客戶，客戶的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同，協(xié)調(diào)起來難度不小?！币患掖笮突鸸敬蛐氯耸刻寡?。

一家私募基金高層則是苦笑著指出：“最近市場(chǎng)大跌，就打新基金抗跌?，F(xiàn)在新股發(fā)行暫緩，我們很多放杠桿的打新專戶投資者寄望的高收益恐難以實(shí)現(xiàn)，公司今天都在開會(huì)商討該如何辦?！?/p>

記者采訪了解到，昨日絕大多數(shù)基金公司都進(jìn)入了加班模式，與客戶溝通制定打新基金的應(yīng)對(duì)方案。

打新基金轉(zhuǎn)型之路開啟

巧婦難為無米之炊！讓眾多打新人士苦惱的是，不知道這次新股發(fā)行要暫停多久？擺在打新基金面前的只有兩條路，要么轉(zhuǎn)型，要么等待資金撤退清盤。

對(duì)于一些依靠打新基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模迅速增長(zhǎng)的基金公司而言，最為理想的自然是和客戶進(jìn)行有效溝通，留住現(xiàn)有客戶，實(shí)現(xiàn)打新基金的轉(zhuǎn)型。所謂轉(zhuǎn)型，并不是指打新基金違背基金招募說明書中的相關(guān)規(guī)定，而是在實(shí)際操作中的轉(zhuǎn)型。由于證監(jiān)會(huì)規(guī)定，新基金不能在基金相關(guān)契約中明確標(biāo)注“打新”字樣，而基金公司通常都是以新發(fā)混合型基金為打新主力，當(dāng)然也有部分老基金在實(shí)際操作中轉(zhuǎn)為純打新基金。

眾所周知，公募發(fā)行的普通打新基金的操作模式是：持有股票的底倉(cāng)不超過5%，90%的資金都是以現(xiàn)金形式停留在賬面上。這種操作模式不是寫入基金契約的，而是和客戶溝通約定的。

“公募基金是可以調(diào)整打新基金投資策略，只要通知客戶就可以。但是投資策略本來是約定俗成的，如果驟然改變策略，給客戶造成虧損，基金公司是要承擔(dān)很大聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的，一般公募基金不會(huì)去冒險(xiǎn)。我估計(jì)打新基金未來可能會(huì)更偏向貨幣基金?！币患一鸸咀庸鞠嚓P(guān)人士表示。

前述滬上打新基金相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言：“現(xiàn)在不讓打新，我們只能按照正常操作來，我們的打新基金未來會(huì)以絕對(duì)收益策略為主，主要是以債券+少量股票為主，介入貨幣基金和債券型基金之間，更偏向貨幣基金。打新基金未來仍然會(huì)是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，不可能轉(zhuǎn)成股票型基金?！?/p>

前述大型基金公司的打新人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者表示，目前就與客戶溝通的情況來看，有些機(jī)構(gòu)本來想抄底，正好可以借這個(gè)資金進(jìn)入市場(chǎng)，有些客戶偏穩(wěn)健，希望將資金主要用于購(gòu)買債券，像保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則是希望獲利退出，可能各個(gè)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型方案并不一致，完全取決于與客戶的溝通情況。

杠桿打新資金或加速撤退

年初，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)年內(nèi)打新基金的年化收益率在13%以上，對(duì)于結(jié)構(gòu)化的打新產(chǎn)品而言，在扣除融資成本后，在1:5的高杠桿基礎(chǔ)上，其年化收益率在30%以上。

盡管新股中簽率走低，打新基金的無風(fēng)險(xiǎn)收益率仍吸引著投資者瘋狂涌入。

新成立的打新基金很麻煩，股票底倉(cāng)建倉(cāng)成本本來就比較高，這段時(shí)間基本跌回來了，可以說安全墊還沒建立起來。另外，又沒有打到新股，尤其是劣后投資者，一定是虧損的。還有一些業(yè)務(wù)部門可能忙了很久，剛和銀行談好配資情況，業(yè)務(wù)就黃了?！鄙鲜龌鸸咀庸救耸勘硎?。

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位打新人士表示，IP0暫停后，杠桿打新資金必然會(huì)選擇以最快的速度退出，以追求無風(fēng)險(xiǎn)收益的投資者也會(huì)選擇退出，打新基金的魅力正在消失，份額縮水已注定。

據(jù)了解，由于打新的無風(fēng)險(xiǎn)收益，其結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿基本都處于1:5的頂格配置，相當(dāng)于6倍的杠桿。

“目前已無新股可打，對(duì)于劣后投資者而言，其放在賬面的錢不但沒有進(jìn)賬，還要給銀行倒貼錢，誰也不會(huì)干這種事，他們一定會(huì)和銀行協(xié)商，選擇提前結(jié)束。比如，給銀行補(bǔ)償1個(gè)月或更高一點(diǎn)的利息，相信銀行也會(huì)理解。通常杠桿打新產(chǎn)品都有提前結(jié)束條款，由于政策的變化，到時(shí)可以使用不可抗力的條款進(jìn)行協(xié)商和溝通?！鄙钲谝晃淮蛐禄鹑耸勘硎尽?/p>

據(jù)了解，由于考慮到注冊(cè)制腳步臨近，現(xiàn)在的打新基金多以半年期居多，同時(shí)考慮到政策的多變性，杠桿打新產(chǎn)品都有相應(yīng)提前結(jié)束條款的規(guī)定。

打新基金贖回時(shí)機(jī)已到？

打新基金既然無新可打，投資者是不是該考慮贖回了？

前述基金公司子公司人士表示，由于打新基金大部分都是以現(xiàn)金的形式存在，有足夠的資金應(yīng)付大規(guī)模贖回。

而從記者了解的情況來看，打新基金轉(zhuǎn)型成股票型基金的可能性并不大，本質(zhì)上仍屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

對(duì)于投資者而言，如果購(gòu)買的是老的打新基金，年初以來的收益并不算太低。比如，老牌打新基金國(guó)泰濃益靈活配置、國(guó)泰民益靈活配置等，今年截至7月3日，基金凈值漲幅都在11%以上，對(duì)于有杠桿的基金，投資者獲取的收益則更高。

如果投資者購(gòu)買的是新成立的打新基金，就需要格外留心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度成立的打新基金中，最瘋狂的當(dāng)屬西部利得成長(zhǎng)精選，該基金6月2日成立規(guī)模只有2.07億份，但到了6月底便達(dá)到驚人的152.7億份，一個(gè)月不到吸金150.63億元。

但從業(yè)績(jī)來看，截至7月3日，其單位凈值為1.005元,成立以來收益率僅0.5%。根據(jù)該基金招募說明書，其沒有申購(gòu)費(fèi)率，贖回費(fèi)率為0.5%。也就是說，投資者如果現(xiàn)在贖回僅僅是保本。

對(duì)打新基金持有人而言，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是和基金公司積極溝通，了解自己購(gòu)買的產(chǎn)品未來的投資策略會(huì)做出怎樣的調(diào)整，這樣的調(diào)整是否符合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而最終決定是否贖回。