每日經(jīng)濟(jì)新聞 2015-07-02 09:13:24
漲時(shí)過(guò)急,跌時(shí)過(guò)快,這是近一年A股市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。但是,對(duì)于歷經(jīng)牛熊轉(zhuǎn)換的資深股民來(lái)說(shuō),早已習(xí)以為常了。
◎郭施亮
在A股市場(chǎng)中,長(zhǎng)期處于“熊長(zhǎng)牛短”的格局。然而,在實(shí)際操作中,牛市頂部總是在市場(chǎng)一片樂(lè)觀的氛圍下產(chǎn)生,而熊市大底也往往在一片悲觀的氛圍下出現(xiàn)。漲時(shí)過(guò)急,跌時(shí)過(guò)快,這是近一年A股市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。但是,對(duì)于歷經(jīng)牛熊轉(zhuǎn)換的資深股民來(lái)說(shuō),早已習(xí)以為常了。
最近兩周,A股市場(chǎng)出現(xiàn)了接連暴跌的走勢(shì),期間股市累計(jì)最大跌幅達(dá)到了25%。至于備受市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板指數(shù),其累計(jì)最大跌幅還接近30%。不過(guò),對(duì)于市場(chǎng)中的交易股票而言,過(guò)去兩周出現(xiàn)腰斬的品種卻為數(shù)不少。此時(shí)此刻,絕大多數(shù)的股民也已經(jīng)遭遇了市值大幅蒸發(fā)的困局。
顯然,面對(duì)持續(xù)暴跌的股市,不少股民已經(jīng)開(kāi)始懷疑A股牛市是否已經(jīng)終結(jié)。與此同時(shí),亦有股民認(rèn)為,時(shí)下的A股市場(chǎng)早已進(jìn)入熊市行情。
一般而言,“年線”被普遍股民認(rèn)為是典型的“牛熊分界線”。不過(guò),從實(shí)際操作中,更多股民愿意把半年線作為“牛熊分界線”。確實(shí),以半年線作為參考標(biāo)準(zhǔn),其代表性意義也相對(duì)顯著。
不過(guò),截至7月1日收盤(pán),以上證指數(shù)為例,市場(chǎng)的半年線位置約為3936點(diǎn),而年線則位于3139點(diǎn)的位置。由此可見(jiàn),隨著近期股市的持續(xù)暴跌,市場(chǎng)也一度跌破了半年線的強(qiáng)力支撐。換言之,在隨后的交易時(shí)間內(nèi),如果市場(chǎng)再度有效跌破這一重要支撐位置,則暗示著延續(xù)近1年的牛市將受到重大考驗(yàn)。
時(shí)下,對(duì)于多數(shù)股民而言,確實(shí)感到了困惑與無(wú)奈。
一方面,是杠桿市場(chǎng)的調(diào)整壓力持續(xù)增大,而市場(chǎng)融資盤(pán)也呈現(xiàn)出加速出逃的跡象;另一方面,則是證監(jiān)會(huì)繼續(xù)維持原有的新股核準(zhǔn)節(jié)奏,進(jìn)一步打壓股民們的投資信心。
以前者為例,建立在高杠桿資金之下的A股市場(chǎng),如今卻面臨著巨大的去杠桿化壓力。時(shí)至今日,隨著市場(chǎng)融資盤(pán)的加速出逃,滬深兩融余額也從之前最高近2.3萬(wàn)億回落至2萬(wàn)億附近的水平。除此以外,隨著市場(chǎng)去杠桿化力度的持續(xù)加大,兩融客戶維持擔(dān)保比例低于130%而遭遇強(qiáng)平的比例也開(kāi)始呈現(xiàn)出加速飆升的格局。
再以后者為例,自今年5月份以來(lái),A股市場(chǎng)的新股發(fā)行節(jié)奏卻出現(xiàn)了明顯地加速。其中,證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)新股的節(jié)奏也從原來(lái)的一個(gè)月核準(zhǔn)一批調(diào)整為現(xiàn)在一個(gè)月核準(zhǔn)兩批。同時(shí),隨著一批大盤(pán)IPO的來(lái)襲,實(shí)則加大了市場(chǎng)的融資壓力。
在7月1日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱,6家公司首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò),其中包括了大盤(pán)股江蘇銀行。據(jù)了解,本次江蘇銀行在上交所發(fā)行股數(shù)不超過(guò)26億股,發(fā)行后總股數(shù)不超過(guò)130億股,募資或?qū)⒏哌_(dá)400億元以上。
不過(guò),按照這一發(fā)行節(jié)奏,估計(jì)在不久的時(shí)間內(nèi),中小銀行IPO的步伐也將會(huì)明顯提速。就目前而言,杭州銀行、上海銀行、貴陽(yáng)銀行、成都銀行等,已經(jīng)提交了申請(qǐng),并已基本處在“已反饋”的狀態(tài)。
除此以外,值得股民們關(guān)注的是,隨著兩地市場(chǎng)“互聯(lián)互通”機(jī)制的逐步完善,未來(lái)A股市場(chǎng)的資金分流壓力還是不可忽視。
其中,就在今年7月1日起,中港基金互認(rèn)政策的正式落地,實(shí)則大幅拓寬了兩地居民的投資渠道,利于其資產(chǎn)的多元化配置。隨著政策配套措施的進(jìn)一步完善,未來(lái)或?qū)⒌贡聘嗟膬?nèi)地資金前往港股市場(chǎng)。
與此同時(shí),深港通的推進(jìn)力度仍在不斷強(qiáng)化。估計(jì)在不久的時(shí)間內(nèi),深港通啟動(dòng)、滬港通額度擴(kuò)大等舉措也將會(huì)逐一實(shí)現(xiàn)。
顯然,就目前兩地市場(chǎng)的折溢價(jià)率狀況分析,即使近期A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了大幅暴跌的走勢(shì),但其仍較H股的估值存在很大的差距。對(duì)此,與相對(duì)高估值的A股市場(chǎng)相比,未來(lái)港股市場(chǎng)的低估值優(yōu)勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步倒逼更多的內(nèi)地資金關(guān)注,進(jìn)而起到分流A股市場(chǎng)資金的影響。
股市接連暴跌,累計(jì)跌幅超過(guò)20%,令不少股民蒙受了巨大的市值損失。時(shí)下,市場(chǎng)最關(guān)心的,卻是國(guó)家救市的問(wèn)題。
7月1日晚間,交易所發(fā)布降低A股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的公告。
具體來(lái)看,滬、深證券交易所收取的A股交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額0.0696%。雙邊收取調(diào)整為按成交金額0.0487%。雙邊收取,降幅為30%。與此同時(shí),中國(guó)證券登記結(jié)算公司收取的A股交易過(guò)戶費(fèi)由目前滬市按照成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取,一律調(diào)整為按照成交金額0.02‰雙向收取。
顯然,面對(duì)這一降費(fèi)政策,實(shí)則利多于A股市場(chǎng)。不過(guò),印花稅下降消息的落空以及大盤(pán)IPO頻繁來(lái)襲的消息,卻給A股市場(chǎng)帶來(lái)另一番的壓力。
或許,在未來(lái)市場(chǎng)化改革的大趨勢(shì)下,讓市場(chǎng)按照自身的規(guī)律進(jìn)行自我調(diào)節(jié),可能是最佳的策略。但是,筆者認(rèn)為,面對(duì)目前已經(jīng)相對(duì)失控的A股市場(chǎng)而言,證監(jiān)會(huì)的舉動(dòng)卻足以影響到A股市場(chǎng)的命運(yùn)。
對(duì)此,筆者認(rèn)為,此時(shí)的證監(jiān)會(huì)與其采取口號(hào)式的安撫手段,還不如及時(shí)調(diào)整新股發(fā)行的節(jié)奏。
因?yàn)椋瑥谋举|(zhì)上看,新股發(fā)行節(jié)奏的加快,結(jié)合大盤(pán)IPO的頻發(fā),這龐大的市場(chǎng)融資壓力已經(jīng)深刻沖擊到市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。與此同時(shí),也對(duì)股民們的投資信心構(gòu)成了極大的沖擊。
所以,就目前而言,減緩新股發(fā)行節(jié)奏,延遲大盤(pán)IPO的發(fā)行上市時(shí)間,或?qū)?huì)成為時(shí)下A股市場(chǎng)最后的救命稻草了。
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