成都探路經(jīng)濟證券化：多層次資本市場撬動創(chuàng)新經(jīng)濟

◎每經(jīng)記者江然丁舟洋 今年成都市啟動經(jīng)濟證券化提升行動計劃，將充分利用新股發(fā)行制度改革、“新三板”擴容機遇以及大力發(fā)展區(qū)域資本市場契機，推進企業(yè)上市等工作。 近日，由成都市金融辦、上證所聯(lián)合主辦的“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟證券化提升行動計劃”在成都舉行。論壇還舉行了成都創(chuàng)新與資本項目簽約儀式，這標(biāo)志著成都資本市場建設(shè)進入了新階段。 一場資本與創(chuàng)新的論壇，標(biāo)志著成都資本市場建設(shè)進入了新的發(fā)展階段。 6月13日，“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟證券化提升行動計劃”在成都舉行。與會者恐怕還對上證所與成都（川藏）股權(quán)交易中心專家使出渾身解數(shù)“招攬生意”，以及臺下中小微企業(yè)如饑似渴、尋求幫助的一幕記憶猶新。 這場關(guān)乎金融創(chuàng)新的論壇，只是成都提升經(jīng)濟證券化水平的舉動之一。 面對錯綜復(fù)雜的宏觀形勢，成都亦提出要讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，“這其中，重要的抓手就是提升經(jīng)濟的證券化水平?！弊蛉眨?月15日），成都市金融辦主任嚴(yán)靜在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時強調(diào)，“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，一定要靠資本驅(qū)動，否則難以實現(xiàn)?！? 經(jīng)濟證券化敲定目標(biāo) 2013年8月28日，國務(wù)院常務(wù)會決定，進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。去年以來，資產(chǎn)證券化發(fā)行速度大大加快。2014年新發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已接近過去所有年度的總和，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出歷史之最。 在嚴(yán)靜看來，提升經(jīng)濟證券化水平是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要抓手?！盁o論是調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級，還是助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，都一定要靠資本驅(qū)動，否則難以實現(xiàn)。”長期以來，成都企業(yè)與全國多數(shù)地方企業(yè)一樣，尋求融資的第一渠道是銀行。“企業(yè)想從銀行借貸，又缺乏有效抵押物和擔(dān)保物，轉(zhuǎn)向民間借貸，又面臨融資成本高的問題。”成都市金融辦相關(guān)負責(zé)人說，“那些未完成轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)，其利潤本身就不高，高成本、高杠桿的短期資金進一步加大了企業(yè)負擔(dān)?！? 一些中小微企業(yè)不堪重負。企業(yè)走向破產(chǎn)的同時，也使民間融資陷入困境。“其核心問題還是融資方式太傳統(tǒng)。”上述金融辦相關(guān)負責(zé)人告訴記者，借助資產(chǎn)證券化，不光可以盤活存量資金，提高社會資金使用效率，還能將更多社會資金引導(dǎo)至重點領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級。 在經(jīng)過多年的摸索和嘗試后，經(jīng)濟證券化的條件已經(jīng)成熟?！耙驗樘嵘?jīng)濟證券化水平需要場所，我們現(xiàn)在各層次的資本體系都完成了。如果要上市，大的企業(yè)可以去上證所，中小企業(yè)可以去深圳中小板，創(chuàng)新型企業(yè)可以去深交所創(chuàng)業(yè)板，沒有達到盈利標(biāo)準(zhǔn)未來發(fā)展趨勢好的成長型企業(yè)可以去新三板，特別小微型的企業(yè)可以去地方性的資本平臺四板（比如成都（川藏）股權(quán)交易中心）?，F(xiàn)在每個層次的資本平臺都有了，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)可以去不同的平臺。”上述金融辦負責(zé)人說。 據(jù)不完全統(tǒng)計，成都目前經(jīng)濟證券化率在20%左右，全國平均水平在17%~18%。成都市作為西部特大中心城市，經(jīng)濟體量占四川省經(jīng)濟三分之一，20%的經(jīng)濟證券化率還是太低，需要進一步推動經(jīng)濟證券化率的整體水平。 正是意識到這一點，成都的動作開始加快。今年初，“提升經(jīng)濟證券化水平”被寫入成都市《2015政府工作報告》，并明確提到加強資本市場和金融要素市場建設(shè)，大力引進各類金融機構(gòu)，推動企業(yè)通過上市、債券等方式多渠道多層次融資，提升經(jīng)濟證券化水平。今年5月正式出臺的《成都市關(guān)于促進經(jīng)濟穩(wěn)中求進的若干意見》又明確提出了“以金融創(chuàng)新為支撐激活經(jīng)濟增長功能”。首先要做的就是提升經(jīng)濟證券化水平。 最近，成都市啟動了經(jīng)濟證券化提升行動計劃，準(zhǔn)備充分利用新股發(fā)行機制、“新三板”擴容機遇及大力發(fā)展區(qū)域資本市場契機，進一步完善扶持政策和培育措施，鼓勵企業(yè)在多層次資本市場掛牌，構(gòu)建形成規(guī)范高效的多層次直接融資渠道。 其目標(biāo)包括，新增區(qū)域性股份交易市場掛牌上市企業(yè)超過500家，“新三板”掛牌及申報企業(yè)達到35家，主板、創(chuàng)業(yè)板掛牌及申報企業(yè)超過25家，境外融資企業(yè)1家。加大創(chuàng)新直接融資方式，擴大票據(jù)融資、私募債、資產(chǎn)證券化等直接融資規(guī)模，實現(xiàn)直接融資規(guī)模超過2500億元，占社會融資規(guī)模比重達50%以上。 撬動創(chuàng)業(yè)活力 據(jù)記者了解，成都在滬深交易所上市的公司有57家，新三板到年底掛牌的有50家左右，四板超過500家。“這個數(shù)據(jù)看上去貌似不錯，但在成都的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，有一個重要特點：中小微企業(yè)占很大比重?！鄙鲜鼋鹑谵k相關(guān)負責(zé)人表示。 近日，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安表示，經(jīng)濟新常態(tài)下，中國的經(jīng)濟發(fā)展已從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動。中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)是實體經(jīng)濟中最活躍的部分，代表著我國未來經(jīng)濟的發(fā)展方向。 經(jīng)濟證券化提速之際，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在成都也如星火燎原。多層次資本市場在成都發(fā)展完善的同時，也推動了成都的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮，從而為經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級注入新的活力。 今年發(fā)布的《成都市關(guān)于促進經(jīng)濟穩(wěn)中求進的若干意見》，提出要提升經(jīng)濟證券化水平，具體措施包括加強天使投資創(chuàng)業(yè)體系建設(shè)；降低中小微企業(yè)融資成本；建立“創(chuàng)業(yè)板行動計劃”重點企業(yè)庫，篩選、輔導(dǎo)、培育企業(yè)直接登陸創(chuàng)業(yè)板等。 作為深耕成都創(chuàng)業(yè)市場多年的投資者，成都德同銀科創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人李農(nóng)對資本與創(chuàng)業(yè)的關(guān)系深有感觸。他表示，創(chuàng)業(yè)者們要擁抱資本市場，因為資本市場不僅僅解決初創(chuàng)企業(yè)的資金需求，還能用資本圈的力量，對企業(yè)的商業(yè)模式、公司治理等發(fā)展方向進行輔導(dǎo)。 事實上，并非每個創(chuàng)業(yè)企業(yè)都能得到投資機構(gòu)的青睞。清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理袁潤兵認為，不管在任何領(lǐng)域中，創(chuàng)投的嗅覺永遠最為靈敏，對于眼下火熱的“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)，創(chuàng)投是布局最早的，創(chuàng)投對新興行業(yè)的發(fā)展有著引領(lǐng)和加速的作用。 厚普股份就是李農(nóng)心目中“通過與資本聯(lián)手，逐漸壯大，成為行業(yè)龍頭”的經(jīng)典案例。據(jù)李農(nóng)介紹，這家主打LNG加氣站的成都本地創(chuàng)業(yè)公司，在德同銀科5年的投入和培育后，去年其凈利潤由5年前的400多萬元變?yōu)?.8億元。今年6月11日，厚普股份登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，手握10%股權(quán)的德同銀科賺了12倍，厚普股份也走上了海外擴張的國際化征程。 “資本是流通的，資本市場看到了投資成都企業(yè)會賺錢，就都會來。成都就會由人才、技術(shù)的聚集地，變?yōu)橘Y本和財富的聚集地。”李農(nóng)滿懷信心地說，成都經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級也會因此而動力十足。