“一帶一路”分級(jí)基金大漲 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利交易空間幾何？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費(fèi)盛海 實(shí)習(xí)記者 陳晨     

每經(jīng)記者 費(fèi)盛海 實(shí)習(xí)記者 陳晨  發(fā)自成都

一帶一A、B，一帶A、B，帶路A、B，這些子份額的名字頗為相像，近日以“一帶一路”為主題的分級(jí)基金不斷涌現(xiàn)，也就誕生了以上的“奇葩”的名字。這三只基金分別是和安信中證一帶一路（167503）、中融中證一帶一路（168201）和鵬華中證一帶一路（160638），三只基金跟蹤的是同一指數(shù)，細(xì)節(jié)差異也不大，那么這三只同質(zhì)化的主題基金上市以來(lái)的表現(xiàn)又是如何呢？更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

三只“一帶一路”分級(jí)基金建倉(cāng)速度迥異

這兩日滬指大漲，大盤(pán)股占盡風(fēng)頭。其中“一帶一路”主題更是強(qiáng)勢(shì)走高，今日中證一帶一路指數(shù)上漲1.89%。在主題指數(shù)大漲的帶動(dòng)下，帶路B（150274）、一帶一B（150276）和一帶B（150266）均封上漲停，而后二者是連續(xù)第三個(gè)漲停。

從母份額單位凈值來(lái)看，25日這三只分級(jí)基金單位凈值都有不同程度的漲幅。其中漲幅最大的是中融一帶一路，母份額單位凈值升至1.0470元，漲幅達(dá)4.39%，這與其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)漲幅差距較小。中融一帶一路在22日時(shí)，母份額凈值還是1.0030，而在25日則突然大漲至1.0470，表明中融一帶一路在25日時(shí)進(jìn)行快速大幅度建倉(cāng)，建倉(cāng)比例約為九成以上。而鵬華一帶一路也不甘示弱，其母份額單位凈值漲幅達(dá)3.10%，其在22日母份額單位凈值為1元，而在25日漲至1.0310元也從側(cè)面說(shuō)明了鵬華中證在25日也進(jìn)行了快速建倉(cāng)，建倉(cāng)比例約為六成以上。而漲幅最小的是安信中證，只有0.2%的漲幅，母份額單位凈值為1.0020，表明安信中證很可能是空倉(cāng)上市。

最近，媒體曝光了本月22日前上市的5只分級(jí)基金里，截至其上市公告書(shū)發(fā)布前，有四只是零倉(cāng)位，唯一一只建倉(cāng)的也僅有4.77%的倉(cāng)位，損害了投資者的利益，而最新上市的中融一帶一路和鵬華一帶一路快速建倉(cāng)的風(fēng)格就令人刮目相看了。

“一帶一路”分級(jí)基金已現(xiàn)溢價(jià)套利空間

目前，場(chǎng)外資金戰(zhàn)略性配置造成了B份額出現(xiàn)了一定的搶籌現(xiàn)象，溢價(jià)較為明顯。分級(jí)基金溢價(jià)套利是本輪牛市的一大特色，由于分級(jí)基金溢價(jià)套利風(fēng)險(xiǎn)較低且單次收益較高，溢價(jià)套利成為了不少投資者的主要投資策略。一般來(lái)說(shuō)，資金追捧B份額，會(huì)直接促使B份額的溢價(jià)率在短期內(nèi)飆升，通常而言A、B份額對(duì)母基金的整體溢價(jià)率超過(guò)2%，就會(huì)吸引場(chǎng)外套利資金入場(chǎng)進(jìn)行正向套利(通過(guò)申購(gòu)母份額拆分為A份額和B份額并在場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出實(shí)施套利操作，從而獲得溢價(jià)收益)。

安信一帶一A（150275）上市時(shí)總規(guī)模為6.06億份，其中場(chǎng)內(nèi)份額為2.92億份，26日?qǐng)?bào)跌停價(jià)0.892元，一帶一B（150276）報(bào)漲停價(jià)1.330元，母份額凈值仍然在1.0020元附近，整體溢價(jià)率暫為10.88%。這說(shuō)明該基金仍未大舉建倉(cāng)，假如明日B份額繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)漲停，且A份額打開(kāi)跌停，那么該基金或存在可觀套利空間。但值得注意，25日時(shí)的整體溢價(jià)率就已飆至高位，在如此大的套利空間下，往往會(huì)吸引大量資金入局，按照最快盲拆速度計(jì)算，套利資金將在27日（本周三）殺到，再加上26日的整體溢價(jià)率依舊較高和該基金上市初的總體規(guī)模較小等因素，或都說(shuō)明該基金的A、B份額在27日-28日間的拋壓將大大增加，無(wú)論是您是想做套利交易，還是在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)都應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待。

中融一帶一路上市時(shí)總規(guī)模為20.68億份，其中場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)份額為19.76億份，26日中融一帶A（150265）報(bào)跌0.938元，一帶B（150266）報(bào)1.330元，算上標(biāo)的指數(shù)今日漲幅1.89%，估算出母份額（168201）凈值約為1.066元，套利空間達(dá)6.38%。從該基金25日的凈值變化來(lái)看，雖然25日該基金的整體溢價(jià)已拉高，但是并沒(méi)有大量套利資金進(jìn)入或不足以影響該基金母基金凈值變化，該基金依然有套利空間。但需注意，截至發(fā)稿時(shí)該基金還未公布26日的凈值情況，火山君無(wú)法得知26日有無(wú)套利資金進(jìn)入，于是火山君決定分享一個(gè)通過(guò)凈值變化判別明日是否可以進(jìn)行套利操作的小技巧給大家。

小技巧：由于該基金目前的凈值水平已基本與標(biāo)的指數(shù)（中證一帶一路指數(shù)）漲幅相當(dāng)，而今日該指數(shù)的漲幅為1.89%，根據(jù)新增基金份額會(huì)按比例稀釋該基金整體漲跌幅來(lái)推算26日中融一帶一路母基金凈值大致可以反應(yīng)三種情況：

1.母基金凈值大于等于1.89%，這說(shuō)明當(dāng)日仍沒(méi)有套利資金入場(chǎng)，只要明日一帶A、B不出現(xiàn)大幅下跌（整體超過(guò)3%），該基金依然存在較好的套利機(jī)會(huì)。

2.母基金的凈值增幅在1.0%-1.7%之間，這說(shuō)明有超過(guò)3億元以上的套利資金入場(chǎng)，這仍有觀察是否繼續(xù)套利的價(jià)值，但需要求明日一帶A、B走勢(shì)足夠強(qiáng)勁（整體漲幅超過(guò)3%）

3.母基金的凈值增幅在1.0%以下或?yàn)樨?fù)數(shù)，這說(shuō)明有巨量套利盤(pán)入場(chǎng)，投資者應(yīng)規(guī)避為主。

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