央行官員解讀SDR：人民幣暫難滿足基礎(chǔ)性指標(biāo)要求

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

5月23日，央行條法司司長(zhǎng)張濤在“2015清華五道口全球金融論壇”上表示，人民幣以及中國(guó)對(duì)外金融開放的一些指標(biāo)，目前還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足加入SDR基礎(chǔ)性指標(biāo)的要求。

張濤認(rèn)為，盡管中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的影響力，包括金融的影響力都在與日俱增，但對(duì)外開放的程度還是有距離的，而且要在短期內(nèi)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化，促進(jìn)金融更深入地跟國(guó)際市場(chǎng)相融合，步伐還要加快。

一位分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣加入SDR，對(duì)于推動(dòng)中國(guó)金融深化改革和提升人民幣的國(guó)際地位確實(shí)有重要意義。

資本賬戶開放穩(wěn)步推進(jìn)

此前，央行副行長(zhǎng)易綱曾表示，IMF評(píng)審SDR的時(shí)候有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是看貨幣背后的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的量。他認(rèn)為，“這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)肯定是沒有問題的，中國(guó)的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易在世界上是數(shù)一數(shù)二的?！倍诙c(diǎn)是貨幣要能夠自由地使用。

所謂SDR籃子貨幣必須“可自由使用”，即“在國(guó)際支付中廣泛使用”和“在外匯市場(chǎng)上廣泛交易”。

中金公司日前曾表示，為了給人民幣加入SDR創(chuàng)造條件，預(yù)計(jì)中國(guó)將進(jìn)行包括資本賬戶開放、匯率機(jī)制改革和利率市場(chǎng)化等方面的改革，以提升人民幣“可自由使用”的程度，其中資本賬戶開放又包括推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者計(jì)劃(QDII2)，放松對(duì)跨境個(gè)人投資的限制；推出“深港通”計(jì)劃，加強(qiáng)在岸和離岸市場(chǎng)之間的聯(lián)系；允許境外主體在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)行金融產(chǎn)品(衍生品除外)；進(jìn)一步擴(kuò)大QFII、RQFII和QDII的參與者群體、投資范圍和投資額度，可能最終改審批制為注冊(cè)制；放松外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)銀行間市場(chǎng)、特別是債券市場(chǎng)的門檻；升級(jí)自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融開放措施并擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)試驗(yàn)的輻射范圍。

今年3月，央行行長(zhǎng)周小川曾表示，人民幣資本賬戶開放的時(shí)間表是2015年底，今年將對(duì)外匯管理?xiàng)l例等外匯方面的法律法規(guī)做一次比較徹底的清理。

盡管中國(guó)央行正在穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開放，但對(duì)于人民幣進(jìn)入SDR并未顯現(xiàn)出過分緊迫。上周五，易綱在上海表示，人民幣進(jìn)入SDR越自然越好，央行不會(huì)為了進(jìn)入SDR而故意壓低市場(chǎng)匯率。他也表示，目前人民幣可自由使用的指標(biāo)相對(duì)較弱，人民幣要進(jìn)入SDR需獲得70%贊成票，但要做到70%也不容易。

加入SDR象征意義重大

盡管中國(guó)央行對(duì)人民幣將在何時(shí)加入SDR并未明確表態(tài)，但由于這一標(biāo)志性事件不論是對(duì)人民幣，還是IMF都顯得意義重大，因此外界對(duì)此事一直較為關(guān)注。

德意志銀行此前認(rèn)為，IMF可能于今年10月審議SDR貨幣籃子構(gòu)成，因此在今年二、三季度預(yù)期將有重要改革出臺(tái)。關(guān)于人民幣何時(shí)將加入SDR，德意志銀行認(rèn)為，即便人民幣今年10月落選IMF對(duì)SDR貨幣的審議，中國(guó)仍將會(huì)在2016年繼續(xù)申請(qǐng)加入。此外，人民幣今年入選SDR的可能性有四成，而在2016年底前入選的可能性將擴(kuò)大至七成。

德意志銀行認(rèn)為，資本賬戶開放或?qū)⒋俪?015年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本凈流入，首先，相較于境內(nèi)投資者，境外投資者當(dāng)前遇到的壁壘更高。鑒于海外投資中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道有限，逐步放開資本賬戶預(yù)期將引導(dǎo)更多資本流入；其次，政府在資本賬戶自由化早期會(huì)保持謹(jǐn)慎，將準(zhǔn)備政策防止破壞性的資本外流；最后，人民幣在岸及離岸間的息差也將繼續(xù)支持資本流入。與此同時(shí)，資本賬戶開放將利好今年資本市場(chǎng)、人民幣乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

值得注意的是，對(duì)于人民幣加入SDR將帶來(lái)哪些好處，近日有市場(chǎng)人士分析表示，一旦人民幣加入SDR，或?qū)⒁l(fā)全球央行的“哄搶”，甚至可能吸引一萬(wàn)億美元的資金。這一預(yù)測(cè)的理由是，根據(jù)12萬(wàn)億美元的全球外匯儲(chǔ)備，假定管理人把約10%的資金重新配置為人民幣資產(chǎn)，即可吸引超過萬(wàn)億美元資金。

“加入SDR對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要的象征意義。它一定程度上代表了IMF和官方機(jī)構(gòu)的背書，既是對(duì)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中日益增強(qiáng)的影響力的認(rèn)可，也有利于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心?！敝薪鸸緢?bào)告指出。

前述分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，加入SDR并不會(huì)在實(shí)質(zhì)上提升人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的規(guī)模，但在推動(dòng)中國(guó)金融深化改革和提升人民幣的國(guó)際地位將有重要意義。尤其是在中國(guó)大力推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略的大背景下，中國(guó)的資本輸出和人民幣地位之間的影響力是互相作用的。

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名詞解釋

特別提款權(quán)（SDR）是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)造的一種用于補(bǔ)充成員國(guó)官方儲(chǔ)備的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。SDR的價(jià)值根據(jù)由四種主要國(guó)際貨幣構(gòu)成的一籃子貨幣確定，可以用SDR兌換可自由使用的貨幣。