申萬宏源桂浩明：新“5.19”行情來了嗎

已經(jīng)連續(xù)整理多日的滬深股市，本周二強勢反彈，滬指漲幅超過3%，重新站上了4400點。昨天正值5月19日，16年前的這一天，大盤也是突然啟動，展開了后來被人們稱之為“5.19行情”的一波大漲。于是有人把周二股市的上漲稱之為“新5.19行情”。 其實，如果真要比較的話，兩者之間的差異還是很大的。首先，當(dāng)年的“5.19行情”是在股市較為低迷的情況下展開的，具有底部反轉(zhuǎn)的某些特點，這波行情一直持續(xù)到2001年，股指也從啟動前的1047點一直上漲到2245點。本輪行情已經(jīng)大幅上漲了近半年，股指也從去年第一次降息前的2486點最高上漲到了4572點。在已經(jīng)實現(xiàn)了翻番的背景下再來一個“5.19行情”，似乎在邏輯上說不通。當(dāng)然，現(xiàn)在的行情與當(dāng)年的“5.19行情”也有些許相似之處，都是以科技網(wǎng)絡(luò)股為熱點的。不過當(dāng)時的科網(wǎng)股行情基本上都是概念炒作，而現(xiàn)在則具有比較多的“互聯(lián)網(wǎng)+”色彩，相對而言也就是有較著扎實的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。因此，把時下的行情比作當(dāng)年的“5.19”行情，或者說進一步以當(dāng)年“5.19行情”到后來科網(wǎng)股泡沫破滅為案例來研判當(dāng)今的行情，恐怕都是不那么靠譜的事情。 這里值得分析的是，為什么股市在本周二會突然上漲呢？我們認(rèn)為有兩個原因，一是經(jīng)過幾天的調(diào)整，對于大盤股來說，風(fēng)險釋放已經(jīng)比較充分了，因為想申購新股而提前撤出的資金，也基本上都撤了。于是以往到了新股實際發(fā)行時大盤更加容易上漲的狀況，在這個時候得以再現(xiàn)。另外，近期創(chuàng)業(yè)板漲勢凌厲，行情明顯缺乏調(diào)整，因此也需要有個整理。而此時因為人氣已經(jīng)調(diào)動起來，加上又有利好實體經(jīng)濟的消息披露，所以大量場外資金這時就轉(zhuǎn)而對大盤股，特別是其中近期跌幅偏大的金融股來了一次“逆襲”，從而營造出股指在權(quán)重股推動下強勢上漲的格局。就市場而言，總體上的均衡與多元格局的確還是存在的，而由于熱點眾多，并且是此起彼伏地在展開，因此對于大盤來說就得以保持強勢，并且在震蕩中不斷上行。 但這里也有一個新的問題，即創(chuàng)業(yè)板是否就要大幅調(diào)整呢？周二上午，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的確比較明顯，也令人有些許擔(dān)憂。不過很快創(chuàng)業(yè)板就企穩(wěn)并再度走強了。為什么？原因在于盡管創(chuàng)業(yè)板的確有調(diào)整要求，但這種調(diào)整是在超強的狀態(tài)下進行的，不可能有很大的幅度。因為外圍有太多試圖逢低進入的買盤，這就讓調(diào)整在日內(nèi)就能夠完成。不管怎么說，由于創(chuàng)業(yè)板在推進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面所具有優(yōu)勢正在被越來越多的投資者認(rèn)同，因此其強勢格局就難以從根本上被改變。很多人注意到，最近一個階段深市的日成交金額已經(jīng)開始超過滬市（本周一深市比滬市多744億元，周二多363億元），這一資金流向的新動向，實際上也是大盤熱點的重心所在。盤面可見，即便在昨日強勁的反彈中，熱點也沒有明顯轉(zhuǎn)變的跡象，只是從較為極端的結(jié)構(gòu)性行情，轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬獾钠諠q行情。而這種格局似乎是更加理性的。 隨著周二股市強勢上行，大盤有望向前期高點沖擊，走出又一波上漲行情。在這個階段，個股機會相對比較多，特別是前期相對偏弱的金融股也能夠形成一波反彈，但行情的重點，或者說位于風(fēng)口正中的，恐怕還是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股。而這種狀況，倒是與當(dāng)年“5.19行情”啟動時有那么點相似。