股權(quán)眾籌玩轉(zhuǎn)粉絲經(jīng)濟(jì) 對(duì)接實(shí)體融資尚需時(shí)日

每經(jīng)編輯 史青偉    

每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

影視眾籌、設(shè)計(jì)師眾籌等，這些抓住粉絲眼球的眾籌方式成為股權(quán)眾籌初期發(fā)展的一個(gè)推動(dòng)力。如何做出好的項(xiàng)目或公司吸引投資者，又如何讓投資者認(rèn)可項(xiàng)目并給予合理的估值，過去這是一個(gè)難題，不過通過上述這些方式一定程度上解決了這個(gè)難題。

股權(quán)眾籌顯然不會(huì)停留在“玩”的階段，股權(quán)眾籌定位于多層次資本市場(chǎng)的一部分，承載著為企業(yè)融資的重任。不過業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前在成本、退出機(jī)制和監(jiān)管等方面都還存在難點(diǎn)。

好“玩”的粉絲眾籌

5月18日，股權(quán)眾籌網(wǎng)站大家投上線影視版股權(quán)眾籌，大家投攜手天意影視為《婦女生活》電視連續(xù)劇眾籌融資。

作為中國(guó)最大的權(quán)益類眾籌網(wǎng)站京東權(quán)益類眾籌此前也推出了“產(chǎn)品+”計(jì)劃，宣布進(jìn)軍設(shè)計(jì)師圈子，讓更多設(shè)計(jì)師實(shí)現(xiàn)自己的“匠心”夢(mèng)。京東眾籌方面人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，權(quán)益類眾籌的模式和玩法也將復(fù)制在股權(quán)類眾籌項(xiàng)目上，這意味著京東股權(quán)眾籌將在資產(chǎn)生態(tài)圈上更多的引入“粉絲經(jīng)濟(jì)”概念。

京東金融CEO陳生強(qiáng)表示：“現(xiàn)在市場(chǎng)上有很多劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外其實(shí)都有很多醉心產(chǎn)品的人，花幾十年的時(shí)間專注于產(chǎn)品本身。但現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境浮躁，種種問題導(dǎo)致出現(xiàn)良幣越來越少。京東金融希望通過推出‘產(chǎn)品+’計(jì)劃幫扶那些專心做產(chǎn)品的人，讓更多良幣集中，讓專心產(chǎn)品的人更專心，將產(chǎn)品做到極致。”

“扶持設(shè)計(jì)師是我們的第一步，京東眾籌接下來將投入上億資源，扶持100+設(shè)計(jì)品牌、孵化1000+設(shè)計(jì)產(chǎn)品”。京東創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈將從供應(yīng)鏈、資金、品牌、營(yíng)銷等全方位為設(shè)計(jì)師們提供一站式創(chuàng)業(yè)服務(wù)。”陳生強(qiáng)稱。

京東權(quán)益類眾籌自去年7月上線以來已誕生9個(gè)破千萬項(xiàng)目，88個(gè)百萬項(xiàng)目，總籌資額超4億元，已成為國(guó)內(nèi)第一大權(quán)益類眾籌平臺(tái)，平臺(tái)上共分為智能硬件、流行文化、生活美學(xué)、公益等四大板塊。

對(duì)于眾籌為何熱衷創(chuàng)意類、有粉絲經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目，愛創(chuàng)業(yè)CEO顧冰向記者表示，這些項(xiàng)目消費(fèi)者或投資者比較容易理解，容易對(duì)項(xiàng)目和估值進(jìn)行判斷。

實(shí)際上，目前股權(quán)眾籌的發(fā)展主要障礙還在于信息不透明以及隨之而來的公司定價(jià)難的問題，目前行業(yè)內(nèi)多采用“領(lǐng)投+跟投”的模式，而從實(shí)際上來看，要真正讓投資者認(rèn)可這種模式，或者認(rèn)可領(lǐng)投人對(duì)項(xiàng)目的估值水平還很難，這也是股權(quán)眾籌發(fā)展的一個(gè)重要障礙。

對(duì)接新三板

股權(quán)眾籌諸多項(xiàng)目從“好玩”開始，吸引粉絲目光，獲取一定的流量和投資人，不過股權(quán)眾籌的定位顯然不止于此。

證監(jiān)會(huì)在此前的眾籌征求意見稿中，把股權(quán)眾籌定位于五板市場(chǎng)，成為多層次資本市場(chǎng)的一部分。

中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在深圳調(diào)研座談股權(quán)眾籌時(shí)表示，即使未來新三板掛牌數(shù)量超過2萬家，依然還有很多公司沒有融資渠道，因而需要新三板以下的股權(quán)融資創(chuàng)新，當(dāng)前地方性股權(quán)交易中心活躍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這就有賴于定位于“新五板”的股權(quán)眾籌市場(chǎng)，它有望成為多層次資本市場(chǎng)中主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的有效梯級(jí)補(bǔ)充。

不過，目前來看，股權(quán)眾籌與其他資本市場(chǎng)基本是割裂的，并沒有有效的機(jī)制進(jìn)行對(duì)接，這也間接導(dǎo)致股權(quán)眾籌在渠道和定價(jià)方面存在一定的發(fā)展難題。目前來看，股權(quán)眾籌平臺(tái)只是和新三板和地方股交中心的合作逐步常態(tài)化。

京東眾籌負(fù)責(zé)人金麟告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資本市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)，股權(quán)眾籌本來就是資本市場(chǎng)的一部分，股權(quán)眾籌有轉(zhuǎn)板需要，但新三板門檻稍微高些。

顧冰也向記者表示，眾籌定位是五板市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)出了很多方面的制度設(shè)計(jì)，比如中證報(bào)價(jià)系統(tǒng)旗下的中證眾籌平臺(tái)，各地的股交也在推進(jìn)和股權(quán)眾籌平臺(tái)的對(duì)接。

不過也存在一些難點(diǎn)：“傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)需要中介機(jī)構(gòu)參與，會(huì)推高眾籌成本，目前眾籌的公司都是早期的公司，對(duì)成本比較敏感；退出機(jī)制上，多層次資本市場(chǎng)有一個(gè)退出屬性，坦白來說這是目前眾籌面對(duì)的一個(gè)核心的問題；另外在信息公開方面，股權(quán)眾籌在監(jiān)管和信息披露方面和傳統(tǒng)資本市場(chǎng)有很大的差距。”顧冰稱。

在太平洋證券副總裁程曉明看來，股權(quán)眾籌融資想做起來還是要解決交易的問題，需要對(duì)接中證報(bào)價(jià)系統(tǒng)旗下的中證眾籌平臺(tái)，該系統(tǒng)的交易制度將來是可以接近新三板和證券交易所交易所。

“二級(jí)市場(chǎng)支撐一級(jí)市場(chǎng)，沒有活躍的二級(jí)市場(chǎng)就不可能有發(fā)達(dá)的一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的核心是交易所，整個(gè)關(guān)鍵都是可交易。”程曉明認(rèn)為。

大家投CEO李群林表示，由于政策限制，股權(quán)眾籌的平臺(tái)上是不可以做交易功能的，目前只是可以對(duì)接新三板和私募等，政府也在努力，真正融合應(yīng)該會(huì)在今年的下半年，最遲明年這條路就會(huì)走通。

據(jù)了解，目前已涉及新三板業(yè)務(wù)的眾籌平臺(tái)有原始會(huì)、天使客、眾投邦等多家公司。其模式為平臺(tái)設(shè)立專門的新三板基金，由眾籌平臺(tái)作為領(lǐng)投，并匯集個(gè)人投資者的資金，以有限合伙企業(yè)的方式參與到項(xiàng)目中。