控股股東恐高癥頻發(fā) 減持或暗藏投資機(jī)會(huì)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

進(jìn)入2015年后，A股的持續(xù)走牛令所有市場(chǎng)人士歡欣鼓舞。投資者似乎都在等著股價(jià)再創(chuàng)新高。然而，隨著大盤(pán)指數(shù)的逐步走高，投資者卻生出“高處不勝寒”之感，越漲越心驚膽戰(zhàn)。時(shí)間來(lái)到4月末，大盤(pán)指數(shù)突然大幅震蕩，與此同時(shí)，以控股股東為代表的“大小非”們終于難擋“恐高癥”的來(lái)襲，大量減持行為開(kāi)始劇增。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從實(shí)際影響來(lái)看，涌現(xiàn)的控股股東減持潮對(duì)上市公司股價(jià)并非都造成了壓力。相反，一些減持甚至給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的想象空間。

控股股東減持情緒高漲

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)，自4月28日至今，已經(jīng)有超過(guò)50家上市公司發(fā)布控股股東減持的公告，累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)數(shù)百億元。具體來(lái)看，涉及的上市公司遍布各板塊，如天利高新、本鋼板材、盛通股份、新大新材、互動(dòng)娛樂(lè)、啟明星辰、滬電股份、中糧屯河、中糧地產(chǎn)、中瑞思創(chuàng)、大華股份、群興玩具、安源煤業(yè)等。

有分析人士表示，消極上看，控股股東的減持會(huì)帶來(lái)明顯的負(fù)面情緒。一方面，會(huì)稀釋二級(jí)市場(chǎng)的資金總量，因?yàn)榇蠊蓶|們減持1%，往往會(huì)帶來(lái)數(shù)千萬(wàn)元甚至數(shù)億元的資金流出市場(chǎng)，尤其是那些從財(cái)務(wù)投資角度減持籌碼的大股東們。一旦大股東們的減持行為具有持續(xù)性，或?qū)⒔o牛市降溫。另一方面，中小投資者會(huì)認(rèn)為，控股股東都開(kāi)始減持，小股東為何還要苦苦支撐呢？

不過(guò)，有券商分析師認(rèn)為，控股股東的減持也有積極的影響。一是其減持可以盤(pán)活市場(chǎng)籌碼，提升籌碼的流動(dòng)性；二是控股股東的減持籌碼一旦被市場(chǎng)消納，且股價(jià)再度積極走高，就極有可能強(qiáng)化A股的牛市氛圍。

三種減持類型區(qū)別對(duì)待

事實(shí)上，控股股東減持的大量出現(xiàn)，或是源于其認(rèn)為目前所持股份二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已高于心理價(jià)格，所以，在不影響控股權(quán)的前提下，適當(dāng)減持套取利潤(rùn)。當(dāng)然，控股股東從財(cái)務(wù)投資的角度減持籌碼也有可能。這源于部分控股股東持有的股份較高，同樣在不影響控股權(quán)的前提下，減持部分股權(quán)回籠資金，以補(bǔ)充流動(dòng)資金。

無(wú)論出于何種目的，對(duì)于投資者而言，這并不是關(guān)注重心，而應(yīng)注意控股股東減持對(duì)上市公司股價(jià)的影響程度。記者根據(jù)近期控股股東減持的案例，總結(jié)了三種類型，希望對(duì)投資者發(fā)掘機(jī)會(huì)有所幫助。

“無(wú)節(jié)制減持”型

代表公司：文峰股份

2014年12月23日，文峰股份（601010，收盤(pán)價(jià)13.64元）宣布，大股東文峰集團(tuán)欲優(yōu)化上市公司股權(quán)機(jī)構(gòu)，計(jì)劃向鄭素貞、陸永敏轉(zhuǎn)讓股權(quán)。此則公告引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司股票的高度重視。此后，公司又于今年2月底發(fā)布了10轉(zhuǎn)15股派3.6元的誘人分紅預(yù)案，更是直接點(diǎn)燃了公司股價(jià)的上漲激情。在短短70個(gè)交易日，文峰股份股價(jià)從不到9元最高漲至52元。文峰集團(tuán)的持股市值也由此劇增。

控股股東方面隨即開(kāi)啟了減持行為。4月8日，文峰股份宣布，文峰集團(tuán)全資子公司新有斐大酒店，于4月7日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持公司534.82萬(wàn)股（以高送轉(zhuǎn)前的老股本計(jì)算），占公司總股本的0.72%。

此后，4月15日、21日、24日、29日以及5月6日，文峰股份均發(fā)布涉及新有斐大酒店和文峰集團(tuán)的減持公告。綜合來(lái)看，二者這5次減持股份數(shù)量均為9240萬(wàn)股，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量為4.62億股。經(jīng)上述減持后，文峰集團(tuán)和其實(shí)際控制人徐長(zhǎng)江屬于一致行動(dòng)人，合計(jì)持有文峰股份3.86億股股份，占公司總股本的20.90%，持股比例驟降5成。

據(jù)上證所發(fā)布數(shù)據(jù)計(jì)算，自4月7日至5月4日，文峰集團(tuán)方面累計(jì)賣出金額超過(guò)67億元?？毓晒蓶|方面連續(xù)通過(guò)大宗交易系統(tǒng)折價(jià)減持，顯然給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了壓力。自4月13日文峰股份分紅實(shí)施后，公司股價(jià)累計(jì)跌幅近40%。

事實(shí)上，文峰集團(tuán)的減持也是打著“活躍公司股票交易，支持上市公司發(fā)展”的旗號(hào)。只不過(guò)，其減持?jǐn)?shù)量實(shí)在龐大，令中小投資者憤懣。在此壓力下，文峰集團(tuán)及徐長(zhǎng)江5月9日宣布，未來(lái)12個(gè)月不再減持公司股份。

“與民同樂(lè)”型

代表公司：先鋒新材

先鋒新材（300163，收盤(pán)價(jià)39.50元）4月10日宣布，因個(gè)人資金需要，公司控股股東、實(shí)際控制人盧先鋒及其一致行動(dòng)人擬在4月10日至10月9日的六個(gè)月內(nèi)減持本公司股份不超過(guò)2000萬(wàn)股，占公司總股本的12.66%。當(dāng)時(shí)，盧先鋒及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有先鋒新材51.10%股權(quán)，按最大減持幅度計(jì)算，減持后持股比例為的約為38.44%。

令人感到奇怪的是，控股股東如此大比例的減持計(jì)劃，并未引起上市公司股價(jià)的下跌，公告當(dāng)日其上漲4.71%。此后，公司股價(jià)持續(xù)上漲，4月10日~5月5日，累計(jì)漲幅達(dá)到48.50%。期間，公司公告，盧先鋒于4月29日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持公司股份715萬(wàn)股，減持比例為4.525%。

5月6日，先鋒新材又公告稱，公司擬以自有資金6210萬(wàn)元通過(guò)增資形式取得養(yǎng)車無(wú)憂20%的股權(quán)。養(yǎng)車無(wú)憂旗下養(yǎng)車無(wú)憂網(wǎng)是中國(guó)汽車后市場(chǎng)保養(yǎng)服務(wù)電商的領(lǐng)先者，提供在線保養(yǎng)020服務(wù)。這意味著，先鋒新材通過(guò)此次投資將涉足汽車后市場(chǎng)。此消息一出，更引發(fā)公司股價(jià)多次漲停，5月6日至今，已累計(jì)上漲26.60%，意欲減持的控股股東無(wú)疑將極大受益。

催生想象空間型

代表公司：萬(wàn)馬股份

萬(wàn)馬股份（002276，收盤(pán)價(jià)24.81元）5月8日公告稱，控股股東電氣電纜集團(tuán)，擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式減持不超過(guò)1.2億股。減持股份數(shù)量占公司總股本的12.77%，不可謂不巨量。但是，萬(wàn)馬股份當(dāng)日卻上演漲停秀。究其緣由，在于控股股東此番減持屬于定向減持，接盤(pán)方為實(shí)際控制人的直系親屬及其他投資者。

同期，公司宣布終止對(duì)華光電纜90%股權(quán)的收購(gòu)。不過(guò)，此次收購(gòu)終止源于財(cái)務(wù)等原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這體現(xiàn)公司審慎選擇外延項(xiàng)目的態(tài)度。后續(xù)公司仍將以外延發(fā)展特種電纜為主要的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步豐富線纜產(chǎn)品線。在此背景之下，公司股價(jià)連續(xù)漲停，絲毫不受大盤(pán)指數(shù)震蕩的影響。