A股牛市現(xiàn)怪相：虧得越慘漲得越多

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

相信對于很多初涉股市的投資者來說，業(yè)績是他們選擇投資標(biāo)的最重要的參考因素之一，盈利能力好的上市公司往往也成為券商機(jī)構(gòu)力薦的對象。

然而戲劇性的是，一個個例子說明，業(yè)績好壞和股價漲幅之間并不是簡單的對應(yīng)關(guān)系，比如A股“虧損王”中國鋁業(yè)的漲幅，就足以將最賺錢上市公司工商銀行甩出幾條街。

“虧損王”股價逆襲

A股市場有這么兩家上市公司，一家連續(xù)多年盈利超千億元，而且還保持著穩(wěn)定的增速，市盈率也不足10倍；另一家在巨虧與盈利之間搖擺不定，在剛剛過去的2014年虧損超百億元，計算其市盈率已經(jīng)失去意義，買入只看“市膽率”。

面對兩家截然不同的公司，您會投資哪家？

如果選擇前者，那么今年以來你只能獲得11.09%的收益，明顯跑輸大盤；但如果“劍走偏鋒”選擇后者的話，恭喜您，您今年以來已經(jīng)盈利超過50%。或許有人已經(jīng)猜到，前者正是全球市值最大銀行——工商銀行，后者則是2014年A股“虧損王”中國鋁業(yè)。

4月底，上市公司2014年年報大戲如期落幕。引起各方關(guān)注的是，中國鋁業(yè)162億元的虧損額，不僅成為了2014年的A股“虧損王”，也刷新了上市公司年度虧損紀(jì)錄。在此之前，年度虧損超百億元的上市公司也是鳳毛麟角，2011年的中國遠(yuǎn)洋交出了年虧104億元成績單時，一度引起市場熱議。

而令人感到驚訝的是，2014年遭遇業(yè)績“滑鐵盧”的中國鋁業(yè)，股價卻很“任性”。繼2014年度上漲逾八成之后，今年前4個月，中國鋁業(yè)繼續(xù)上漲52%，2014年以來累計漲幅接近180%。

與中國鋁業(yè)形成鮮明對比的是，在2014年大賺2758億元（凈利潤同比增長5%），勇奪“賺錢王”稱號的工商銀行，2014年取得47%的漲幅后，今年以來的漲幅僅11.09%，2014年以來累計上漲不到63%。

業(yè)內(nèi)解讀：看彈性估前景

實(shí)際上，工商銀行股價表現(xiàn)被中國鋁業(yè)超越并非個案，類似的現(xiàn)象在A股市場屢見不鮮。

同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以工、農(nóng)、中、建、交五大行為代表的A股前十大最賺錢公司中，2014年以來興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行股價翻倍，漲幅最大的浦發(fā)銀行上漲105.67%，漲幅最低的工商銀行僅62.58%，平均漲幅約86%。

而在包括中國鋁業(yè)、攀鋼釩鈦等虧損額度最大的十家上市公司（不考慮暫停上市企業(yè)）中，2014年以來有6家公司股價翻倍，即使受到長期停牌導(dǎo)致漲幅偏低的的皖江物流“拖累”，10家公司平均漲幅也達(dá)到了113%。

虧得越慘漲得越多！本輪牛市中的這一怪相，讓不少堅守“績優(yōu)股”的投資者陷入困惑。而一味在去年重倉抄底中國鋁業(yè)的私募人士，其觀點(diǎn)或多或少能解開大家的疑惑。

一位私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，去年6月中國鋁業(yè)已經(jīng)到了最壞的時刻，股價也已經(jīng)“跌透”，伴隨著新的董事長上任，以及一系列措施的出爐，在國企改革的大背景下，不管是業(yè)績還是股價，中國鋁業(yè)都有很大的上升空間。

而不久之前公布的一季報顯示，中國鋁業(yè)在今年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧。

另一位人士則指出，衡量一家上市公司是不是好的投資標(biāo)的，并不僅僅考慮過去和現(xiàn)在的盈利情況，更要考慮未來的發(fā)展前景，所以才有“炒股就是炒預(yù)期”的說法。比如現(xiàn)在是公司業(yè)績最差的時刻，對應(yīng)的股價也很低，但是未來基本面可能有很大的改觀，這樣的個股彈性很大。

不過，經(jīng)過一輪大漲之后，目前A股市場這種“撿便宜”的機(jī)會已經(jīng)不多了，而且隨著時間的推移，當(dāng)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間產(chǎn)生差距時，投資風(fēng)險也就隨之增大。