周小川闡述資本項(xiàng)放開(kāi)最新路徑：有管理的可自由兌換

每經(jīng)編輯 袁君     

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

日前，中央人民銀行行長(zhǎng)周小川在第31屆國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)系列會(huì)議上闡述了為使人民幣在更大范圍內(nèi)可自由使用作出的最新計(jì)劃，比如將為個(gè)人投資者跨境投資創(chuàng)造渠道，包括開(kāi)展具有試驗(yàn)性質(zhì)的合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）計(jì)劃等。

與此同時(shí)，周小川首次提出并闡述了“中國(guó)將采用有管理的可自由兌換”的概念。周小川表示，中國(guó)正在努力找機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)的資本賬戶可自由兌換不再是基于完全或可自由兌換這樣的傳統(tǒng)概念。取而代之的是，從全球金融危機(jī)吸取了經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)將采用有管理的可自由兌換。

QDII2年內(nèi)啟動(dòng)

周小川在第31屆國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)系列會(huì)議上指出，中國(guó)政府將繼續(xù)維持穩(wěn)健的貨幣政策以確保合理的信貸增長(zhǎng)和流動(dòng)性，與此同時(shí)，促進(jìn)正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

周小川特別指出，金融和匯率的改革將會(huì)持續(xù)推進(jìn)，包括通過(guò)：加速利率市場(chǎng)化；進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性；進(jìn)一步推進(jìn)資本賬戶兌換和人民幣更自由的使用，并進(jìn)一步放松外匯市場(chǎng)管制；繼續(xù)努力構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)。

在進(jìn)一步推進(jìn)資本賬戶兌換和人民幣更自由使用的方面，周小川首次做出比較完整的闡述。他表示，2015年，在進(jìn)一步促進(jìn)資本賬戶自由化和使人民幣成為一種更加可自由使用貨幣的目標(biāo)指引下，中國(guó)計(jì)劃開(kāi)展一系列改革措施，這些改革措施將針對(duì)目前資本項(xiàng)目下仍不可兌換的項(xiàng)目展開(kāi)。

在周小川看來(lái)，首先，中國(guó)將為個(gè)人投資者跨境投資創(chuàng)造渠道，包括開(kāi)展具有試驗(yàn)性質(zhì)的合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）計(jì)劃。

值得注意的是，QDII2試點(diǎn)有望在自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行先試。前不久，上海市金融服務(wù)辦公室主任鄭楊曾表示，上海自貿(mào)區(qū)爭(zhēng)取年內(nèi)啟動(dòng)“自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)合格的個(gè)人境外投資試點(diǎn)”，探索給予一個(gè)額度，讓自貿(mào)區(qū)內(nèi)居民先到境外進(jìn)行投資，包括移民投資、房地產(chǎn)投資、境外證券投資和境外實(shí)業(yè)投資等。

同時(shí)，深圳市政府也表示爭(zhēng)取在今年底前，率先在前海展開(kāi)跨境證券投資業(yè)務(wù)，試行合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度。

一位外資銀行自貿(mào)區(qū)分行內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，QDII2的推出意味著符合條件的個(gè)人可以將本幣或者外幣資金投到海外，包括海外的股票市場(chǎng)、銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至是房地產(chǎn)，當(dāng)然投資標(biāo)的要看最后監(jiān)管放到什么程度。“如果未來(lái)政策允許人民幣直接投資境外市場(chǎng)，也有助于內(nèi)地投資者規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為這是資本項(xiàng)目開(kāi)放的一個(gè)重要里程碑。”

有管理的可自由兌換

此外，周小川還表示中國(guó)將引入深港通，非居民也將被允許在本國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行除衍生品之外的金融產(chǎn)品；外匯管理在多數(shù)情況將取消事前審批的要求，有效的事后監(jiān)管和宏觀審慎管理制度將建立；將進(jìn)一步采取措施方便海外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)；通過(guò)掃除不必要的政策障礙和提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施，努力進(jìn)一步便利人民幣的國(guó)際使用；采取必要的步驟健全風(fēng)險(xiǎn)防控。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在周小川提出的2015年中國(guó)計(jì)劃開(kāi)展的一系列改革措施中，以個(gè)人跨境投資放寬力度和影響最大，外匯管理制度本身的效用也會(huì)因此而被削弱。

“中國(guó)為使人民幣成為一種更加可自由使用貨幣，而計(jì)劃開(kāi)展一系列改革措施。人民幣正朝著可自由使用的貨幣的方向發(fā)展，這種貨幣政策對(duì)中國(guó)、乃至于全球資本市場(chǎng)的影響將會(huì)是重大的。”宋清輝表示。

不過(guò)，在進(jìn)一步推進(jìn)資本賬戶兌換和人民幣更自由使用的方面，周小川提出從全球金融危機(jī)吸取了經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)將采用有管理的可自由兌換。

周小川進(jìn)一步解釋說(shuō)，中國(guó)將在四種情況下保留資本項(xiàng)目的管制：首先，涉及洗錢(qián)、對(duì)恐怖主義進(jìn)行融資、過(guò)度利用避稅天堂的跨境金融交易，都應(yīng)該受到監(jiān)控和分析；第二，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體仍舊需要對(duì)外債進(jìn)行宏觀審慎管理。私人部門(mén)過(guò)多的外債和貨幣錯(cuò)配是亞洲金融危機(jī)的源頭；第三，中國(guó)將在合適的時(shí)機(jī)管理短期投機(jī)資本流動(dòng)，然而對(duì)于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中期和長(zhǎng)期資本流動(dòng)將被解除管制；第四，國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)將會(huì)加強(qiáng)。