家電“后牛市”周期明顯 食品飲料有補漲需求

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

年初以來，市場牛市氣氛彌漫，上證綜指突破4000點并屢創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板也走出長牛行情。但有一些板塊卻表現(xiàn)遜于大盤，甚至股價與基本面出現(xiàn)背離。

家電板塊就是這樣的“后知后覺者”。券商研報顯示，截至上周末，家電板塊市盈率僅20.81倍，估值水平僅次于銀行股。從歷史經(jīng)驗來看，家電龍頭與大盤指數(shù)往往存在“蹺蹺板”效應，具有明顯的“后牛市”周期屬性。

今年跑輸大盤的另一個板塊就是食品飲料，其中白酒股在這波行情中漲幅最小，在一季報較強勁的業(yè)績預期下，補漲動力最強。

家電股價與基本面背離

長江證券研報指出，截至4月17日，家電板塊市盈率為20.81倍，為全市場除銀行外倒數(shù)第二，其中格力電器（000651，收盤價46.95元）、美的集團（000333，收盤價35.78元）及青島海爾（600690，收盤價27.44元）市盈率分別為9.61、13.40和16.36倍（動態(tài)市盈率），分別位列板塊倒數(shù)前三。且在剔除負數(shù)估值后，格力電器估值為全市場倒數(shù)第15名，與主流銀行股估值相當?？紤]到行業(yè)龍頭業(yè)績確定及高股息率優(yōu)勢，在牛市氣氛及板塊輪動背景下白電龍頭補漲及估值提升預期強烈。

長江證券指出，業(yè)績確定、低估值的白電龍頭在牛市中往往表現(xiàn)為后周期輪動。以2014年11月底及2012年12月啟動的兩輪行情為例，前兩周內(nèi)周期股強勢領跑帶動指數(shù)快速上行，格力電器則明顯跑輸指數(shù)。但到了第二、第三周原本估值墊底的格力電器在估值差擴大背景下則跑出明顯的超額收益。在一波指數(shù)行情中，價值型白電龍頭與金融、周期股主導的大盤指數(shù)往往持續(xù)演繹2~3波“蹺蹺板”行情，呈現(xiàn)明顯的“后牛市”屬性。

招商證券指出，觀察外部市場環(huán)境，近期相對落后A股的H股、B股及中概股等輪番出現(xiàn)補漲。而從A股內(nèi)部來看，這種滯漲股補漲的趨勢仍在延續(xù)，滯漲的藍籌股以及具備“新故事”的中小市值公司值得關注。就標的選擇而言,無需一味沉迷于所謂的“便宜”,而應試圖尋找經(jīng)營基本面與估值結合更具“性價比”的品種，美的集團和小天鵝A（000418，收盤價19.55元）值得關注。

看好白酒板塊一季報

年初以來，食品飲料板塊表現(xiàn)遜于大盤。申萬宏源指出，食品飲料板塊仍處于機構低配狀態(tài)。4月份是一季報密集披露期，良好的一季報有望成為股價表現(xiàn)的催化劑。

而在食品飲料板塊中，申萬宏源提出，白酒板塊漲幅最小，補漲動力最強。上周，以貴州茅臺（600519，收盤價232.56元）為代表的白酒股的大漲，就受到了各方的廣泛關注。

整體來看，白酒企業(yè)一季報情況良好。水井坊（600779，收盤價12.44元）公告一季度扭虧，預計貴州茅臺、古井貢酒（000596，收盤價37.91元）、洋河股份（002304，收盤價95.10元）、瀘州老窖（000568，收盤價25.97元）一季報均有正增長，其中瀘州老窖增速有望達20%以上。

從基本面來看，一季報業(yè)績有望支撐白酒板塊反彈。仍然維持洋河股份首推地位，重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、老白干酒（600559，收盤價59.88元），關注五糧液（000858，收盤價26.75元）、山西汾酒（600809，收盤價23.84元）、青青稞酒（002646，收盤價29.71元）。

民生證券也提出了類似的觀點，其指出，今年以來，食品飲料板塊在28個子行業(yè)中排名第26位，其中白酒板塊跑輸食品飲料板塊其他子行業(yè)，考慮國企改革預期，整個白酒板塊有強烈的補漲需求。

而在大眾食品中，申萬宏源提示關注以下標的：伊利股份（600887，收盤價35.39元），新產(chǎn)品群持續(xù)貢獻增量，預計2015年的業(yè)績有望超預期；三全食品（002216，收盤價29.66元），二代機在上海全面推廣，客戶量的增加得期待；湯臣倍健（300146，收盤價41.07元），并購預期強烈，“觸網(wǎng)”腳步加快，定增完成后公司現(xiàn)金儲備大幅上升，未來兩年將是公司并購戰(zhàn)略落地年份，預計將有1~2個大型并購項目落地。