解讀：“一人多戶”對(duì)A股市場影響幾何？

中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司決定，自2015年4月13日起，取消自然人投資者開立A股賬戶的一人一戶制度，允許自然人投資者根據(jù)實(shí)際需要開立多個(gè)滬、深A(yù)股賬戶及場內(nèi)封閉式基金賬戶，上限為20個(gè)。

據(jù)悉，單一投資者的賬戶無論有多少個(gè)，都只有一個(gè)統(tǒng)一的一碼通入口。據(jù)中國結(jié)算網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，自去年10月為投資者配發(fā)一碼通賬戶至今，一碼通賬戶總數(shù)已達(dá)1.2億戶。其中，下掛A股賬戶的一碼通賬戶數(shù)有7000多萬戶。

國金證券策略分析師李立峰表示，解禁“一人一戶”制度方向上符合預(yù)期，但進(jìn)展程度上超預(yù)期，對(duì)A股形成實(shí)質(zhì)性利好。開戶程序?qū)⒋蟠蠛喕欣谛略鲑Y金入市渠道的進(jìn)一步拓寬，截至4月3日，滬深兩市股票賬戶數(shù)合計(jì)達(dá)1.9億戶，可以預(yù)料的是后續(xù)新增開戶數(shù)有望大幅增加。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人皮海洲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“一人多戶”政策無疑是為廣大中小投資者所期盼的政策。中小投資者是資本市場的弱者，對(duì)交易傭金沒有話語權(quán)。而制度的放開使中小投資者掌握了主動(dòng)權(quán)，擁有了與券商討價(jià)的權(quán)利，取消“一人一戶”限制對(duì)保護(hù)中小投資者利益有積極作用。

英大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，不管在多少個(gè)券商開戶，最終都是托管到中國結(jié)算。中國結(jié)算后臺(tái)對(duì)投資者的持有交易情況仍是一目了然，A股多開戶帶來的對(duì)倒風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒有。

華泰證券研究團(tuán)隊(duì)表示，取消一人一戶制度是改變證券行業(yè)格局的重大政策，對(duì)市場化券商來說是重大利好。為監(jiān)管層通過大數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)管提供新的途徑，一碼通也有利于降低券商管理成本。

“‘一人一戶’解禁帶給投資者便利的同時(shí)，直接沖擊了券商業(yè)務(wù)模式。” 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，“目前券商傭金比率一般在萬分之八。但在牛市當(dāng)中，股市具有較高換手率，傭金具有下降空間。放開開戶數(shù)以后，投資者會(huì)選擇低傭金券商開戶，券商之間的競爭會(huì)加劇。”

“該通知的出臺(tái)，將進(jìn)一步降低投資者的交易手續(xù)費(fèi)，交易成本的降低有助于市場的進(jìn)一步活躍，A股換手率提高，成交量有望繼續(xù)放大。同時(shí)，體現(xiàn)了監(jiān)管層‘做活做大’A股市場的決心和態(tài)度，是推進(jìn)資本市場市場化、法治化和國際化改革的要求。”李立峰表示。

皮海洲告訴記者，該政策的實(shí)施并不意味著券商就是輸家。取消“一人一戶”限制實(shí)際上可以倒逼券商改善服務(wù)態(tài)度，提高對(duì)客戶的服務(wù)水平，這實(shí)際上是有利于提高券商的競爭力，有利于券商做大做強(qiáng)的。

“券商要留住投資者，繼續(xù)依賴低傭金戰(zhàn)術(shù)已經(jīng)行不通，更重要的是券商要推出有質(zhì)量的服務(wù)。這種有質(zhì)量的服務(wù)不僅可以更好地維護(hù)中小投資者的利益，而且也有利于券商競爭力的提高，這對(duì)于券商的發(fā)展是大有裨益的。如果在取消‘一人一戶’限制后，能夠達(dá)到提高券商服務(wù)質(zhì)量、提高券商競爭力的效果，這對(duì)于券商發(fā)展來說，無疑是一個(gè)重大利好。”皮海洲表示。

海通證券首席策略分析師荀玉根表示，這一消息將會(huì)讓股市交易更加活躍，產(chǎn)生長期利好，但短期影響不大。

具體到所影響的板塊，李立峰稱，該政策的出臺(tái)對(duì)于券商板塊的影響不能一概而論，影響更多地體現(xiàn)在個(gè)股的分化上，利好券商互聯(lián)網(wǎng)金融。中長期來看，未來不排除資本市場改革進(jìn)一步推進(jìn)，交易制度逐步向國際化接軌，比如“T+0”制度等推出。