納斯達(dá)克指數(shù)重挫 生物股領(lǐng)跌引發(fā)泡沫論

證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

突然之間，全球金融市場再次陷入一片混亂之中。除了大宗商品市場，正朝歷史最高點(diǎn)邁進(jìn)的納斯達(dá)克指數(shù)突然來了個(gè)“大剎車”，生物技術(shù)股再度站在“風(fēng)口”之上。

生物技術(shù)股泡沫來了？

在25日美股交易段，美股納斯達(dá)克指數(shù)重挫2.37%，創(chuàng)下近一年時(shí)間以來的最大單日跌幅。

此前，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)一度漲至5042點(diǎn)，距離2000年3月10日創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)5048.62點(diǎn)僅一步之遙。如果說漲多回調(diào)是正?，F(xiàn)象，這次納斯達(dá)克指數(shù)“大剎車”卻引起投資者的熱議，特別是有關(guān)生物技術(shù)股“泡沫”的討論。

從盤面上看，各大板塊普跌，生物技術(shù)和科技股領(lǐng)跌通常是市場對(duì)納斯達(dá)克存在泡沫擔(dān)憂的體現(xiàn)，不過這一次公認(rèn)最大的危險(xiǎn)并不是來自科技股，而是累計(jì)漲幅已經(jīng)很高的生物技術(shù)板塊。

有投資者認(rèn)為，美股市場新的泡沫可能就埋藏在生物技術(shù)股里。當(dāng)天，納斯達(dá)克生物技術(shù)股指數(shù)急跌4.1%，為去年12月23日以來的最大單日跌幅。

市場數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克生物技術(shù)板塊在過去6個(gè)月時(shí)間里實(shí)現(xiàn)27.4%的漲幅，今年以來的累計(jì)漲幅達(dá)到17%。與之相比，納斯達(dá)克100科技板塊指數(shù)過去6個(gè)月的漲幅是7.3%，今年以來的漲幅僅有1.4%。目前，生物技術(shù)公司的市值占到納斯達(dá)克總市值的11.2%，高于互聯(lián)網(wǎng)公司和計(jì)算機(jī)硬件制造商，為所有行業(yè)中最高。在過去四年，納斯達(dá)克269家生物技術(shù)公司的股價(jià)平均上漲500%，高于硬件制造商166%的漲幅以及互聯(lián)網(wǎng)公司97%的漲幅。

從市盈率來看，納斯達(dá)克生物技術(shù)股目前有接近50倍的平均市盈率，相比之下整體指數(shù)的市盈率只有27.5倍。與此同時(shí)，美股生物技術(shù)巨頭的市值也在激增，生物科技公司Gilead Sciences和Amgen目前的市值分別超過1500億美元和1200億美元，市值在過去一年里上漲超過40%。

重挫傳導(dǎo)全球市場

納斯達(dá)克指數(shù)特別是生物技術(shù)股的重挫所帶來的影響，也傳導(dǎo)至全球金融市場。

昨日，日韓股市在科技股以及生物技術(shù)股的拖累下大幅收跌，富士通和索尼股價(jià)下跌超過3%。A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫3.91%，多只生物技術(shù)概念股跌幅居前。

與亞馬遜以及eBay等互聯(lián)網(wǎng)公司在2000年時(shí)高不可攀的股價(jià)類似，很多人擔(dān)心現(xiàn)在的生物技術(shù)股價(jià)格也太高。美國生物技術(shù)股飆升的背后是企業(yè)高速的盈利增長，美國聯(lián)邦食品和藥物管理局的新藥批準(zhǔn)以及投資者對(duì)于大量新藥物和潛在療法的狂熱追捧。有投資者擔(dān)憂，一些生物技術(shù)公司的臨床實(shí)驗(yàn)結(jié)果都還沒出爐，新藥上市還要很多年時(shí)間，一旦一些公司的項(xiàng)目在臨床實(shí)驗(yàn)中失敗，投資者將恐慌性拋售生物科技公司的股票。

美股市場上，生物技術(shù)企業(yè)通常專注于癌癥治療藥物，過去10年里最風(fēng)光的公司之一就是Dendreon，該公司所開發(fā)的一種名為Provenge的藥物在2010年4月獲得美國聯(lián)邦食品和藥物管理局的上市許可，被認(rèn)為開啟了激發(fā)人類免疫系統(tǒng)來對(duì)抗癌癥的新時(shí)代。Dendreon股價(jià)在2010年達(dá)到55美元的峰值，公司當(dāng)時(shí)的估值為75億美元。但是就在2014年11月，Dendreon因?yàn)槌林氐膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)和疲弱的藥物銷售收入而宣布破產(chǎn)。

“也許這個(gè)市場上確實(shí)有些過熱，到處都是令人興奮的產(chǎn)品。”洛杉磯一家生物科技基金公司董事長費(fèi)希爾表示，無論這個(gè)行業(yè)前途有多光明，僅從投資角度講這個(gè)板塊的風(fēng)險(xiǎn)正在高速積聚，畢竟醫(yī)學(xué)突破的路還有很長，投資者手里的真金白銀倒很容易先燒光。

不過，相比于15年前，納斯達(dá)克指數(shù)目前的組成更加多元化。LPL金融首席投資官懷特指出，2000年時(shí)很多公司都只是“眼球”效應(yīng)，沒有任何實(shí)質(zhì)性運(yùn)營和架構(gòu)，甚至沒有任何實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，但現(xiàn)在的基本面已經(jīng)更加強(qiáng)健。