眾人皆醉我獨(dú)醒？賣方發(fā)布首份看空?qǐng)?bào)告

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強(qiáng)    

每經(jīng)記者 余強(qiáng)

上證指數(shù)走出九連陽(yáng)，投資者紛紛感嘆大盤練就“九陽(yáng)神功”，大牛跑起來了。此外，中小板以及創(chuàng)業(yè)板在這場(chǎng)牛市中表現(xiàn)也十分亮眼，紛紛連創(chuàng)新高，根本停不下來。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在市場(chǎng)如此亢奮之際，國(guó)海證券在昨日發(fā)布了一則看空?qǐng)?bào)告，提示投資者即將進(jìn)入大小盤中級(jí)調(diào)整階段，珍惜最后的撤退機(jī)會(huì)。

大小指數(shù)即將進(jìn)入中級(jí)調(diào)整

眾所周知，在A股市場(chǎng)上，看空?qǐng)?bào)告一般是難覓蹤跡。而在市場(chǎng)行情如此火爆之際，出具看空?qǐng)?bào)告，提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)的勇氣更是難能可貴。該研報(bào)分析，隨著再次降息，第一階段即寬松與改革預(yù)期不斷自我實(shí)現(xiàn)和強(qiáng)化階段的結(jié)束，第二階段即寬松與貶值沖突階段開啟，大小盤在一季度也就是現(xiàn)在見到全年高點(diǎn)，未來2~3個(gè)月進(jìn)入大小盤中級(jí)調(diào)整階段，所謂中級(jí)調(diào)整是指20%以上的幅度，珍惜最后的撤退機(jī)會(huì)。市場(chǎng)整體難以實(shí)現(xiàn)從估值修復(fù)跨越到業(yè)績(jī)回升。短期主板只有脈沖行情的可能，沖擊新高后大小盤一起回調(diào)。二季度市場(chǎng)機(jī)會(huì)將更加集中在個(gè)別增長(zhǎng)明確的板塊和個(gè)股比如環(huán)保，核電，特高壓，部分化工，農(nóng)業(yè)，消費(fèi)醫(yī)藥等。

對(duì)于為何認(rèn)為市場(chǎng)將展開中期調(diào)整，國(guó)海證券表示主要有4點(diǎn)。首先，當(dāng)前央行干預(yù)匯率無異于投鼠忌器，干預(yù)能否功的關(guān)鍵在于人民幣離岸市場(chǎng)是否配合，如果如過去一周，在岸和離岸市場(chǎng)價(jià)差擴(kuò)大，必然會(huì)引發(fā)更大規(guī)模套利行為。然后，房地產(chǎn)投資增速很可能會(huì)滑向0~5%，即投資增速遠(yuǎn)未見底。開發(fā)貸增速底部都沒有看到，資金未流向地產(chǎn)。接著，2季度不存在補(bǔ)庫(kù)存的基礎(chǔ)，下游的地產(chǎn)，汽車，家電等當(dāng)前庫(kù)存顯著高于往年同期水平，何需補(bǔ)庫(kù)存？上游的銅過去幾年融資銅庫(kù)存淤積，今年共需偏寬松，進(jìn)口需求必然下降，也不存在大幅補(bǔ)庫(kù)存需求。最后，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)全面超越2000年納斯達(dá)克歷史高點(diǎn)時(shí)的估值。

私募：有一定合理性

對(duì)于此時(shí)賣方發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告，一位深圳地區(qū)私募人士告訴記者，看空也有道理，主要看投資者怎么去思考，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)上看，目前是在下滑的。但是如果說整個(gè)大勢(shì)的話，意義不大，我們還是應(yīng)該去關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的投資機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板目前估值這么高，肯定是有泡沫的，但是不能否認(rèn)這里面未來有相當(dāng)一部分公司會(huì)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。雖然目前估值高企，但是股市是炒作預(yù)期，買的是它的未來。當(dāng)然，目前這種熱情，有可能會(huì)提前透支它的價(jià)格。

此外，另一位私募人士則認(rèn)為四月份年報(bào)季報(bào)完后，市場(chǎng)中個(gè)股可能會(huì)更加嚴(yán)重的分化，強(qiáng)勢(shì)股會(huì)借助市場(chǎng)的人氣，依然向上攻擊，而弱市股則可能波動(dòng)比較大。我們的策略是輕指數(shù)重個(gè)股，堅(jiān)定看多。

那么對(duì)于券商的報(bào)告，投資者在做投資時(shí)應(yīng)該如何參考？上述深圳地區(qū)私募人士告訴記者，成熟的投資者當(dāng)然會(huì)看一些相關(guān)報(bào)告。但是具體怎么去投資，投到哪一個(gè)方面，每個(gè)投資者都應(yīng)有自己的理念和方法。有些股票可能目前價(jià)格較高，但成長(zhǎng)性高，過兩年三年可能現(xiàn)在的價(jià)格還是它的底部。當(dāng)然每個(gè)人想法不一，在投資過程中還是應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)。