第二波牛市啟動 捕捉兇猛逆襲私募

由于不少私募比較偏愛行業(yè)輪動策略，甚至有一些私募會表現(xiàn)出明顯的行業(yè)偏好。所以，即便某段時間沒有趕上行情，也并不能對這只基金及其基金經(jīng)理“一竿子打死”。尤其是在目前牛市行情且市場風(fēng)格變換較快的境況下，策略是“東方不亮西方亮”，只要看好基金經(jīng)理及其操作風(fēng)格，投資者要做的就是對市場保持足夠的耐心

⊙記者 誠文 ○編輯 長弓

2014年11月、12月銀行、金融等藍籌股帶來的那波牛市，在火了部分私募的同時，也讓那些“滿倉踏空”、“滿倉補跌”的私募備受煎熬。但是進入2015年，市場風(fēng)格并未繼續(xù)延續(xù)，前期漲勢較好的藍籌股進入震蕩行情，而醫(yī)藥、電子計算機、環(huán)保、傳媒等各板塊上演“你方唱罷我登場”的行情，這也給不少私募帶來凈值上漲的機會。

好買基金根據(jù)各家私募今年以來的業(yè)績以及去年年末的業(yè)績數(shù)據(jù)對比，統(tǒng)計了那些在去年沒有趕上藍籌行情甚至補跌而今年開始發(fā)力的私募。

展博陳鋒：目前時點看好白馬成長股

從展博的業(yè)績表現(xiàn)來看，去年11月份、12月份業(yè)績收益率分別為6.19%、-6.48%，遠(yuǎn)沒有趕上去年那波銀行、金融等藍籌股上漲行情，甚至在12月份大盤藍籌股瘋漲行情下凈值出現(xiàn)虧損，整個2014年展博1期收獲12.64%的業(yè)績收益。但是今年以來，展博開始發(fā)力，2015年不到40個工作日的時間里，收獲34.59%的收益率，截至3月13日，展博1期近1月收益率為11.36%，可謂重新走上軌道，抓準(zhǔn)了新的風(fēng)向。

根據(jù)好買基金對展博的調(diào)研來看，展博在2015年元旦過后，觀察到創(chuàng)業(yè)板特別是新興產(chǎn)業(yè)個股在主板調(diào)整時有下行乏力的跡象。此時展博將倉位重新提升到8-9成，策略以做白馬成長股為主，配置上以新興產(chǎn)業(yè)為主，如互聯(lián)網(wǎng)、計算機、醫(yī)療等，抓住了今年以來的一波行情。

正所謂成也蕭何敗蕭何，展博去年11月、12月之所以沒有取得較好的業(yè)績也是因為當(dāng)時的整體倉位仍然集中在新興產(chǎn)業(yè)上。從去年11月開始，市場在新增資金不斷入市的背景下，主板指數(shù)持續(xù)走強，而成長股在主板賺錢效應(yīng)下表現(xiàn)相對偏弱。展博雖然有小部分倉位買入券商股，但12月創(chuàng)業(yè)板回調(diào)的情況下，產(chǎn)品凈值必然遭遇回撤，所幸12月中下旬開始減倉，保持低倉位操作，所以12月凈值微跌6.48%。

事實上展博之所以能夠把握住2015年開年的這波行情，主要與其對市場的看法相關(guān)?？傮w來說，展博認(rèn)為這輪牛市將持續(xù)較長時間，且市場并不會呈現(xiàn)周期股單邊上漲的節(jié)奏，受壓制的新興產(chǎn)業(yè)股在周期股休整之后將會重新回到上漲節(jié)奏，未來新興產(chǎn)業(yè)股機會仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逆襲的機會。

源樂晟曾曉潔：今年以來計算機板塊貢獻頗大

和其他一些在去年11月、12月行情中“滿倉補跌”的私募相比，源樂晟的表現(xiàn)相對優(yōu)異，11月份單月收益率為8.61%，而12月份雖然并未趕上大行情，但僅跌了0.42%，整個2014年源樂晟2期收益為23.50%。

此后，進入2015年以來，源樂晟開始發(fā)力，今年以來收獲33.74%的超額業(yè)績。根據(jù)好買基金對源樂晟的調(diào)研來看，其一貫秉承“追求絕對回報、價值挖掘、趨勢跟隨和風(fēng)險控制”的投資理念，采取自上而下的行業(yè)配置和自下而上的股票選擇相結(jié)合策略，實行“事前控制倉位，事中靈活操作，事后及時止損”的風(fēng)控原則，也就是根據(jù)宏觀趨勢確定倉位，個股配比服從整體安排，盡量規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。在操作過程中，不是一味長持，而是適當(dāng)參與波段操作。

事實上，源樂晟之說以今年以來有較為優(yōu)異的表現(xiàn)，主要得益于年初配置的TMT板塊。以TMT板塊中的電子計算機表現(xiàn)來看，這一板塊指數(shù)1月份單月漲幅為8.76%，2月份漲幅7.35%。而根據(jù)去年12月份的調(diào)研，源樂晟當(dāng)時滿倉運作，重倉行業(yè)包括鋼鐵和地產(chǎn)等，其中鋼鐵占比30%，這也正是源樂晟去年11月取得8.61%收益率的主要原因。

理成楊玉山：成也醫(yī)藥敗也醫(yī)藥

理成是一家基于企業(yè)基本面、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)個股的私募公司，對企業(yè)價值把握準(zhǔn)確，采用多基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，同一基金經(jīng)理旗下管理的多只產(chǎn)品均采用復(fù)制策略。而楊玉山管理的產(chǎn)品相對來說比較偏好消費類成長股，看好醫(yī)藥等行業(yè)，認(rèn)為未來市場的機會將主要來自成長性行業(yè)和公司。

根據(jù)2015年2月28日，理成公布的最新業(yè)績數(shù)據(jù)來看，楊玉山管理的理成風(fēng)景2號產(chǎn)品，2015年以來收獲27.96%的超額業(yè)績，這一優(yōu)異業(yè)績主要得益于堅守的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)。根據(jù)國證醫(yī)藥指數(shù)數(shù)據(jù)，2015年1月，醫(yī)藥指數(shù)上漲8.59%，2月份單月漲幅為5.32%。截至2015年3月19日收盤，3月份短短十幾個交易日醫(yī)藥指數(shù)漲幅達10.21%。

事實上，正是由于楊玉山對醫(yī)藥股的偏愛，也是導(dǎo)致其在去年11、12月份業(yè)績不佳的主要原因。根據(jù)醫(yī)藥指數(shù)的表現(xiàn)來看，去年12月中下旬醫(yī)藥指數(shù)出現(xiàn)了一波明顯的掉頭向下行情，醫(yī)藥指數(shù)在十幾個交易日內(nèi)跌去了近800點。

值得注意的是，由于不少私募比較偏愛行業(yè)輪動策略，甚至有一些私募會表現(xiàn)出明顯的行業(yè)偏好。所以即便某段時間沒有趕上行情，也并不能對這只基金及其基金經(jīng)理“一竿子打死”。尤其是在目前牛市行情，且市場風(fēng)格變換較快的境況下，策略是“東方不亮西方亮”，只要看好基金經(jīng)理及其操作風(fēng)格，投資者要做的就是要對市場保持足夠的耐心。