指數(shù)攻上3600 四大維度“解?！?

股市有句戲言：三根陽線改變信仰。截至3月20日，滬指日K線八連陽，攻上3600點，令許多投資者不信“熊市”、不信“猴市”，改信“牛市”。 行情將怎樣發(fā)展？本期“新牛市·新根基”系列報道將從市值管理、技術(shù)測市、機構(gòu)觀點和行業(yè)動向四個方面為投資者把握大勢、捕捉先機。 《《《 發(fā)展路徑 市值管理：讓企業(yè)“價”“質(zhì)”并重 ◎每經(jīng)記者劉明濤 曾經(jīng)的股改和匯改催生出A股市場史上大牛市，當(dāng)年A股尚屬“稚嫩”；如今的A股經(jīng)歷風(fēng)雨后，無論從監(jiān)管制度還是投資者心態(tài)，都相對更成熟。全流通后，茁壯成長的A股需要更多“營養(yǎng)”補充發(fā)育，而“市值管理”就被市場認(rèn)為是“營養(yǎng)劑”之一，運用得當(dāng)，將改變經(jīng)營理念，讓企業(yè)質(zhì)地更優(yōu)、股價上漲。 新一輪國企改革打響 2014年以來，創(chuàng)新型資產(chǎn)證券化受到前所未有的重視；2015年，更多鼓勵資產(chǎn)證券化的政策有望出臺，而國企改革正是資產(chǎn)證券化的一個方面。 回顧2014年，超過20個省市出臺了國企改革指導(dǎo)意見文件，但關(guān)乎國企改革頂層設(shè)計和全局改革的總體意見仍未出爐。據(jù)《證券時報》報道，2014年12月14日，國資委國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南表示，預(yù)計2015年一季度，深化國企改革總體意見能夠出臺。 宏源證券分析師王鳳華認(rèn)為，此次國企改革最重要的方向是混合所有制改革，即并非簡單的“民進國退”，而是“國民共進”。在堅持混改底線和紅線原則下，率先放開競爭類領(lǐng)域的國企改革，引入并用好民資，盤活存量國有資本，提高國資效率。公益類和壟斷領(lǐng)域可以適度引入民資，先打破壟斷再進行混改，對關(guān)系國家安全和民生的命脈領(lǐng)域，國有資本要掌握絕對控股地位。 分析人士認(rèn)為，通過本輪混改，國資股東也將從此前高度關(guān)注控股比例轉(zhuǎn)向關(guān)注控股效率，其中市值管理就是一大課題。據(jù)上證報報道，上海市國有資本運營研究院秘書長羅新宇曾表示，本輪混改的主旨是通過各種所有制資本的廣泛參與，將一些國有股占比過高的上市公司通過引進戰(zhàn)略投資人和社會資本，推行員工持股，從而降低國有股占比，最終提升國有上市公司的市值。 中金公司分析師王漢鋒指出，從地區(qū)來看，上海、北京、廣東、安徽、江蘇和浙江的國企改革進程推動較快；從行業(yè)的角度看，國企占比較高、政府管制較多的行業(yè)，推進混合所有制、放松行業(yè)管制的空間大，如能源、電信、軍工、金融等；對于大部分的消費行業(yè)，國企改革的重點在于改善激勵、理順機制、釋放潛力等三個維度。 據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，Wind數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實控人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達1010家，占A股所有上市公司的三分之一以上。屬于“國資系”的1010家上市公司總市值約占滬深兩市總市值的50%左右。 再從估值角度看，國企指數(shù)市盈率低于恒生指數(shù)成分股。因此，分析人士認(rèn)為，無論從估值或運營角度來看，均有進一步進行國企改革的必要，目的就是提高效率及企業(yè)價值。 股權(quán)激勵促進企業(yè)發(fā)展 分析人士認(rèn)為，進入全流通時代，市值管理是A股資本市場告別股權(quán)分置以后，上市公司全體股東利益意識和市值意識覺醒的一個必然產(chǎn)物。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2014年11月28日，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍曾表示，證監(jiān)會正在研究鼓勵上市公司建立市值管理制度。市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略完善公司治理、改進經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價值。 分析人士認(rèn)為，市值管理核心基礎(chǔ)在于上市公司的價值創(chuàng)造能力，而這又決定于經(jīng)理層的凝聚力和努力程度。于是，股權(quán)激勵因其所具有的激勵與約束功能，成為當(dāng)前上市公司充分調(diào)動經(jīng)理層積極性、有效開展市值管理的重要手段。 中國上市公司市值管理研究中心1月23日發(fā)布的2014年A股市值管理行為年度報告顯示：截至2014年末，共有682家A股公司陸續(xù)推出了股權(quán)激勵，其中2014年披露股權(quán)激勵計劃的上市公司多達154家。山西和陜西地區(qū)首度有上市公司推出了股權(quán)激勵計劃，填補了股權(quán)激勵版圖的空白；民企居多的創(chuàng)業(yè)板和中小板公司仍是2014年激勵市場的主角，但主板上市公司也在努力縮小差距。 不過，分析人士認(rèn)為，股權(quán)激勵也有弊端，一些國內(nèi)上市公司是在公司發(fā)展遇到瓶頸的情況下才想到進行股權(quán)激勵，而在此背景下，公司未來股價多會持續(xù)下跌。當(dāng)股價跌破折扣價格時，股權(quán)激勵也就失去了意義。 員工持股激活市場 正是考慮到股權(quán)激勵存在弊端，2014年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。 與此同時，近期員工持股在政策層面也看到曙光。1月31日，據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開會議審議了《關(guān)于實行員工持股試點的意見》，這標(biāo)志著時隔11年，央企員工持股計劃重啟。 在證監(jiān)會《指導(dǎo)意見》出爐后，各類員工持股方案頻出，資金股票來源各不相同，自籌資金者有之，融資者亦有之。 從目前已公布的多家員工持股計劃草案看，在二級市場購買、認(rèn)購非公開發(fā)行股票是持股計劃中股票的主要來源，如特銳德、易華錄、蘇交科等公司均通過定向增發(fā)方式來實現(xiàn)員工持股計劃。 另外，其他方式還包括公司委托相關(guān)機構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)管理計劃，如海普瑞。海普瑞是《指導(dǎo)意見》公布后第一家發(fā)布員工持股計劃的公司，公司于2014年7月10日公告稱，擬委托國聯(lián)證券設(shè)立國聯(lián)匯金29號集合資產(chǎn)管理計劃，并向國聯(lián)證券申請融資1.7億元,通過二級市場購買公司股票。 據(jù)中證報報道，截至2015年2月1日，已公布或?qū)嵤﹩T工持股計劃的上市公司家數(shù)達到92家；同時，尚有多家上市公司發(fā)布擬實施員工持股計劃提示性公告。員工持股計劃正被越來越多的上市公司所青睞，員工持股計劃發(fā)布數(shù)量呈加速趨勢。 安信證券指出，員工持股計劃有利于上市公司建立員工長期激勵機制、有利于建立員工退休保障機制。 目前，很多企業(yè)將員工持股變相做成股權(quán)激勵，由員工籌資成立資產(chǎn)管理集合，而股東則低價向集合售股，股價上漲的收益全部歸員工，以此起到激勵的效果。因此，員工持股計劃體現(xiàn)了較為明確的改革方向，將使資本市場更加活躍。 安信證券還認(rèn)為，對于國企而言，員工持股不僅可以避開現(xiàn)在的央企對于薪酬的限制，也能規(guī)避由于央企工資總額控制造成的激勵不足的現(xiàn)象。更大的意義在于能夠更好地實現(xiàn)股權(quán)多元化，促進公司治理進步。因此，預(yù)計2015年員工持股計劃將給資本市場帶來很多投資機會。 《《《 并購觀察 2014并購案井噴A股外延式發(fā)展紅火 ◎每經(jīng)記者楊建 2014年，A股上市公司公告的并購案例數(shù)量超過4450起，披露交易規(guī)模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2015年初至今，首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的上市公司逾150家，A股外延式發(fā)展延續(xù)著2014年的火爆行情。 上市公司與PE機構(gòu)合作設(shè)立并購基金，往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購重組預(yù)期，并刺激股價上漲。2014年初至今，73家成立并購基金的上市公司股價表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，有近51家公司股價漲逾30%，其中有20家公司股價上漲在50%以上，有10家上漲在80%以上，而同期大盤上漲11.83%。 2014并購金額創(chuàng)紀(jì)錄 2014年可以稱為A股并購市場井噴之年。在利好政策頻出、國企改革加速和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加速等多因素作用下，上市公司積極利用A股市場融資優(yōu)勢進行產(chǎn)業(yè)并購。A股并購市場無論是交易數(shù)量還是交易規(guī)模，都呈現(xiàn)井噴的現(xiàn)象，并購資金規(guī)模達到了1.56萬億元的歷史紀(jì)錄。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年A股上市公司公告的并購案例數(shù)量超過4450起，披露交易規(guī)模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。同時，2015年至今，首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的有超150家上市公司。 除了并購家數(shù)和并購資金井噴，參與并購的上市公司股價表現(xiàn)同樣可以印證2014年并購的火爆。 記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年A股上市公司漲幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并購概念的占50%；漲幅排名前50的上市公司中涉并購概念的占58%。 其中，引人注目者如中紡?fù)顿Y182.7億元收購安信證券100%股權(quán),中紡?fù)顿Y2014全年漲274.03%；華澤鈷鎳借殼*ST聚友，華澤鈷鎳2014年漲303.50%;北生藥業(yè)（現(xiàn)名慧球科技）重組借殼斐訊通信技術(shù),北生藥業(yè)2014年漲291%；申銀萬國換股合并宏源證券（合并后改名為申萬宏源），宏源證券2014年漲275.62%；朗瑪信息6.5億收購啟生信息100%股權(quán)，朗瑪信息2014年漲276.52%；閩福發(fā)A定增募資26億元收購南京長峰100%股權(quán),閩福發(fā)A2014年漲240.61%。 業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)不少企業(yè)處于經(jīng)濟增速換擋期、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，當(dāng)經(jīng)濟增長放緩，加之產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等因素的沖擊，不少行業(yè)內(nèi)生增長面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)迫切需要通過外延式擴張增強對產(chǎn)業(yè)鏈的掌控力，以求繼續(xù)實現(xiàn)高增長。 與此同時，新興產(chǎn)業(yè)并購呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在資本青睞下，以互聯(lián)網(wǎng)信息、生物醫(yī)藥、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)為代表的企業(yè)估值被持續(xù)推高，部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司面對產(chǎn)能過剩和激烈的市場競爭，選擇通過并購新興行業(yè)公司來實現(xiàn)跨界轉(zhuǎn)型，從而實現(xiàn)業(yè)績和市值增長。 有券商分析師指出，產(chǎn)業(yè)整合已成為上市公司并購重組的主要目的，新興行業(yè)則成為并購熱點。目前許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司尋求突破和轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤增長點，一些輕資產(chǎn)、現(xiàn)金流較好的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司積極向新興行業(yè)轉(zhuǎn)型，跨行業(yè)并購使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有望重生。 參設(shè)并購基金股價大漲 2014年7月11日，證監(jiān)會修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等規(guī)則。證監(jiān)會首次明確鼓勵依法設(shè)立的并購基金、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等投資機構(gòu)參與上市公司并購重組。 對廣泛參與上市公司并購重組的并購基金而言，上述消息無疑是利好。并購基金嫻熟的資本運作能力將獲得大展身手的空間；對于上市公司而言，則意味著可以使用較少的資金撬動較大金額的并購。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，2014年至今，已有73家A股上市公司參與設(shè)立并購基金，設(shè)立總規(guī)模逾480億元。這些并購基金投資多圍繞與上市公司相關(guān)的行業(yè)展開，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司參與設(shè)立并購基金。PE會提供相應(yīng)的并購標(biāo)的，通過一系列運作使上市公司的整個產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。而上市公司與PE機構(gòu)合作設(shè)立并購基金，往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購重組預(yù)期，自然受到資金追捧，上市公司的并購行為往往能刺激股價上漲。 記者注意到，今年以來，截至3月20日，上述73家成立并購基金的上市公司中有51家股價漲逾30%，而同期大盤上漲11.83%；此外，有20家公司股價漲逾50%，10家漲逾80%。漲逾80%的上市公司包括迪安診斷（漲幅83.25%）、泰格醫(yī)藥（漲幅81.24%）、達安基因（漲幅94.87%）、樂視網(wǎng)（漲幅177.44%）、掌趣科技（漲幅82.88%）、騰邦國際（漲幅126.42%）、延華智能（漲幅135.40%）、博彥科技（漲幅81.64%）、宗申動力（漲幅92.60%）、貴人鳥（漲幅95.94%）和全通教育（漲幅200.62%）。 2015年3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中指出，要制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場。 對此，有券商分析師認(rèn)為，主動轉(zhuǎn)型和圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合將更有利于提升上市公司競爭力，尤其是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，新興產(chǎn)業(yè)上市公司競爭力將增強。長期看，新興行業(yè)上市公司仍然是2015年首選投資品種，而醫(yī)藥醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購熱情最高，A股市場中涉及此領(lǐng)域的個股將持續(xù)受益。 在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，參與設(shè)立并購基金的A股上市公司有樂視網(wǎng)、掌趣科技等。2014年4月，樂視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方樂視控股聯(lián)合發(fā)起設(shè)立融投資和并購業(yè)務(wù)的基金領(lǐng)勢投并基金，提前布局與樂視生態(tài)相關(guān)的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能終端等領(lǐng)域，今年以來樂視網(wǎng)股價上漲177.44%；2014年8月，掌趣科技與融智德投資等發(fā)起設(shè)立前海掌趣創(chuàng)享股權(quán)投資企業(yè)，專注于TMT行業(yè)早期投資，今年以來掌趣科技股價上漲82.88%。 記者注意到，2014年以來，健康醫(yī)療行業(yè)的上市公司參與設(shè)立并購基金已成行業(yè)新風(fēng)向。如中源協(xié)和參與設(shè)立多只并購基金，并購范圍包括免疫細(xì)胞、分子檢測相關(guān)企業(yè)、干細(xì)胞和基因生物資源庫及以生物治療為特色的?？漆t(yī)療機構(gòu)等，股價表現(xiàn)亮眼，今年以來上漲48.63%；2014年8月，樂普醫(yī)療參與設(shè)立樂普-金石健康產(chǎn)業(yè)投資基金，之后又參與設(shè)立山藍(lán)醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，以醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康服務(wù)為投資方向，今年來樂普醫(yī)療上漲41.51%；迪安診斷2014年2月與韓國投資機構(gòu)SV合作設(shè)立迪安醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)基金，以韓國的生物技術(shù)與健康產(chǎn)業(yè)為主要目標(biāo)市場，發(fā)掘和尋找投資機會，今年來迪安診斷上漲83.25%。 除此之外，傳統(tǒng)行業(yè)中也不乏通過并購基金布局互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的案例。如2014年10月，海瀾之家參與設(shè)立華泰瑞麟股權(quán)投資基金，今年來海瀾之家股價上漲34.16%；2014年12月，鼎龍股份設(shè)立鼎龍西證并購基金，今年來鼎龍股份漲64.61%；2014年4月，中南重工宣布與中植資本設(shè)立中南文化傳媒基金，2014年中南重工漲94.44%，今年以來不足三個月再漲55.23%。 《《《 技術(shù)測市 牛市第一波逼向浪尖3800點或迎二浪調(diào)整 ◎周琴 2014年以來，改革浪潮席卷神州大地，市場為之歡呼雀躍，A股也因此拉開了一輪波瀾壯闊的牛市行情。在疲弱經(jīng)濟與托底政策博弈格局下，改革轉(zhuǎn)型已成共識；央行持續(xù)釋放寬松政策，同時各項改革穩(wěn)步推進、逐步落實，以及監(jiān)管層罕見地公開唱多，無疑起到推波助瀾的作用，令牛市行情愈演愈烈。 回顧此次牛市行情的特征，改革與轉(zhuǎn)型這一因素始終如影隨形地映射市場，具體表現(xiàn)就是藍(lán)籌與成長，主板與創(chuàng)業(yè)板、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響，目前上證指數(shù)已突破3600點，創(chuàng)近6年多新高，深成指亦持續(xù)保持強勁。與此同時，創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)狂飆突進，創(chuàng)業(yè)板目前突破了2200點關(guān)口，多次創(chuàng)歷史新高；中小板則節(jié)節(jié)攀升，離突破歷史高點僅一步之遙。當(dāng)然，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍，高估值已毋庸置疑，同時注冊制亦緊鑼密鼓地推進，因而小股票隱含的風(fēng)險亦漸行漸大。 大熊市宣告徹底結(jié)束 值此關(guān)鍵之際，有必要認(rèn)識目前市場的運行態(tài)勢。筆者將運用技術(shù)分析對上證指數(shù)進行條分縷析。 首先，上證指數(shù)從6124.04～1664.92點為A浪下跌，1664.92～3478.01點為B浪反彈，3478.01～1974.38點為C浪下跌，且其結(jié)構(gòu)上為5-3-5的鋸齒形調(diào)整。按目前上證指數(shù)突破3478點即B浪高點，也就意味著6124.04～1974.38點波段的大熊市，截至目前已宣告徹底結(jié)束。 其次，上證指數(shù)從1974.38點上漲至今，其結(jié)構(gòu)為明顯的楔形推動浪結(jié)構(gòu)；即1974.38～2146.67點為第①浪上漲，2146.67～1991.06點為第②浪調(diào)整，1991.06～3404.83點為第③浪上漲，3404.83～3049.11點為第④浪調(diào)整，3049.11點至今為第五浪上漲，且其內(nèi)部結(jié)構(gòu)均為三浪推動。這種結(jié)構(gòu)是目前的首選，并有上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)相互印證；以上證50指數(shù)為例，1402.18～1587.62點為第①浪，1587.62～1447.92為第②浪，1447.92～2692.61點為第③浪，2692.61～2303.11點為第④浪，2303.11點至今為第五浪。因此，上證指數(shù)目前從1974.38點所展開的牛市行情，其結(jié)構(gòu)為（3-3-3-3-3）的楔形推動浪。那么，也就說從1974.38點的上漲僅僅為牛市的第一大浪，隨后的行情將更為壯觀。 警惕二季度市場調(diào)整 再次，目前上證指數(shù)已運行出楔形推動5浪的結(jié)構(gòu)雛形，那么這里既是風(fēng)險也是機會。其中的風(fēng)險主要是，上證指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整，但第二浪調(diào)整完成后，將迎來主升浪第三大浪，這就意味著巨大機會亦隨之而來，而目前的牛市推動浪僅僅是拉開序幕。 最后，第一浪會上漲的高度及第二浪調(diào)整何時開始是至關(guān)重要的，因為目前市場持續(xù)大漲，積聚了豐厚的獲利盤以及小股票高估值壓力。此外，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊制鋪路等因素，若引發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板展開調(diào)整，與上證指數(shù)形成共振，那么市場即將進入第二浪調(diào)整，這時許多股票調(diào)整幅度必定較大。筆者認(rèn)為，第一浪中的第⑤浪即3049.11點開始的上漲，也即將進入最后階段，在3700～3800點區(qū)域遇阻的概率較大，這是因為6124.94～1664.92點波段的0.618倍即在此區(qū)間；并且，從月K線角度看，第③浪連續(xù)8月收陽線，可視為主力資金建倉，經(jīng)過第④浪洗盤調(diào)整后，再次連漲兩月，這時市場獲利盤巨大，繼續(xù)上漲所面臨的中短期風(fēng)險都在逐漸積累；同時，近兩月上漲的量能已明顯萎縮。在日K線圖上，盡管近期滬市量能持續(xù)放大到6000億元以上，但最近上漲留下的缺口較多，且個股漲幅巨大，板塊幾乎都已輪番上漲，而目前僅剩金融、地產(chǎn)等大權(quán)重表現(xiàn)欠佳，因此指數(shù)若繼續(xù)大漲，那么第二浪調(diào)整將隨之而來。 綜合看，目前上證指數(shù)正運行在第一浪中的第⑤浪結(jié)構(gòu)中，也即是指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整，筆者預(yù)計上證指數(shù)阻力區(qū)域?qū)⒃?700～3800點間。同時，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板估值較高，而注冊制改革已緊鑼密鼓地推進，創(chuàng)業(yè)板中的小股票面臨的隱含風(fēng)險巨大，若4月份修改證券法有提速跡象，則需要防范創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)產(chǎn)生共振而展開調(diào)整。這與當(dāng)前的經(jīng)濟疲弱、二季度信用風(fēng)險敏感期以及注冊制改革等高度重合，因此目前需要防范二季度市場風(fēng)險。當(dāng)然，上證指數(shù)第二浪調(diào)整完畢后，將迎來第三浪大漲的牛市狂歡曲。 （作者為上海股盈投資管理有限公司總經(jīng)理） 《《《 選股策略 牛市支招：4種投資思路可參考 ◎每經(jīng)記者趙陽戈 此起彼伏，隨著熱點的不斷輪動，滬指突破3478點后仍漲勢不停，繼續(xù)保持著高歌猛進的姿態(tài)。在高層言語寬松、市場熱點不斷的背景下，除了緊跟政策和熱點板塊，投資者還有必要摸索出適合自己的選股策略?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者從可見的信息和數(shù)據(jù)上，梳理出4種投資思路以供參考，如果某只個股能多項共振，那自然是再好不過的標(biāo)的之選。 融資推動有跡循 在資金市中，融資數(shù)據(jù)是很好的一個參考指標(biāo)。通過融資數(shù)據(jù)可以看到，近段時間里，被融資客推上天的標(biāo)的不在少數(shù)，尤其是不少標(biāo)的還契合了時下的熱點題材。比如說由愛使股份更名而來的游久游戲，融資方面，游久游戲從2月5日開始起漲，當(dāng)日的融資余額為4.28億元，隨著漲勢不斷，到3月18日這個數(shù)據(jù)已經(jīng)升至15.35億元，漲了2倍還多，對應(yīng)的股價累計漲幅超過150%。樂視網(wǎng)也是前期一個經(jīng)典案例，公司不斷并購擴張令其受到資金的認(rèn)可，今年以來的累計漲幅接近200%之多，而該股融資余額在1月5日的時候為15.36億元，在3月18日時的數(shù)據(jù)為40.17億元，融資客的貢獻不容忽視。 從融資的角度，接下來的機會在哪里？從同花順iFind數(shù)據(jù)來看，3月以來的13個交易日里，融資余額出現(xiàn)較大增幅的標(biāo)的并不少，3月18日的數(shù)據(jù)較3月2日出現(xiàn)50%增幅的就有62家公司。從排序來看，大北農(nóng)位列第一，該公司自3月10日打開一字板之后，有大量融資客涌入，3月9日的融資余額為3.14億元，而在3月18日數(shù)據(jù)就達到了14.79億元，也就是說有超過10億元、成本為23.24元附近的籌碼被融資客搶去，而截至3月20日該股的收盤價為23.61元，并沒有出現(xiàn)太大漲幅。 與大北農(nóng)類似的標(biāo)的還有三泰控股。另外，其他標(biāo)的如東旭光電、平莊能源、力帆股份、北斗導(dǎo)航、方大炭素等，融資余額也呈現(xiàn)大幅增長且股價動靜較少，表現(xiàn)可期。 股東戶數(shù)藏玄機 股東戶數(shù)是一個不起眼但又比較重要的參考數(shù)字，當(dāng)股東戶數(shù)較前一個定期報告的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了減少，至少說明公司籌碼在不斷集中當(dāng)中，尤其是在年報披露前后，定期報告還會披露年報披露日前5個交易日末具有時效性的股東戶數(shù)，就更具有對比的價值。 據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，超過540家公司披露了2014年年報，《每日經(jīng)濟新聞》記者將這些公司的去年三季度末、去年底、和年報披露日前5個交易日末的股東戶數(shù)做了一個對比梳理后發(fā)現(xiàn)，去年年底較去年三季度末股東戶數(shù)出現(xiàn)減少的公司有330家，而年報披露日前5個交易日末較去年底的股東戶數(shù)出現(xiàn)下降的又有323家，這其中，寶通帶業(yè)、紅豆股份、鼎龍股份、盛通股份、煙臺萬潤、迪馬股份、上海機場等標(biāo)的，在前述兩次對比中，其股東戶數(shù)都出現(xiàn)了大幅度的減少，籌碼處于不斷集中當(dāng)中。 細(xì)心的投資者可能注意到，實際上這種籌碼在一段時間內(nèi)不斷集中的情況，很多時候與新晉基金的介入有關(guān)。比如紅豆股份，《每日經(jīng)濟新聞》記者看到，其截至去年底的十大流通股東中，新進入了1家私募基金、1家券商理財、2家基金和1家證券投資的信托；迪馬股份最新的十大流通股東名單中，也同樣出現(xiàn)了基金、信托、私募等多個新面孔，另外還能看到前期上榜基金加倉的痕跡。這種被眾家機構(gòu)同時相中介入后股價長期爬坡的案例，則不勝枚舉，投資者可以好好琢磨其中的金礦。 股權(quán)激勵創(chuàng)“升機” 回顧以前的眾多案例，股權(quán)激勵若能順利實施，一方面后續(xù)業(yè)績會有增長、基本面漂亮，另一方面由于股權(quán)激勵價格的設(shè)定，會依據(jù)草案前1個交易日收盤價、草案前30個交易日或20個交易日的平均收盤價（或者加權(quán)平均價又或者交易均價）等參考來取其中的高值，所以股權(quán)激勵草案出爐之前，股價一般處于相對低位，后續(xù)隨著業(yè)績的釋放，自然創(chuàng)造了“升機”。 如，三友化工曾于2013年12月3日拋出了股權(quán)激勵預(yù)案，當(dāng)時的激勵定價4.82元幾乎與當(dāng)時市場現(xiàn)價持平，業(yè)績考核首年為2015年。當(dāng)時三友化工以平價推股權(quán)激勵，顯然是對當(dāng)時的價格和未來自身業(yè)績充滿信心，現(xiàn)在回頭看盤面，三友化工推出激勵后股價一直橫盤直到去年7月開始爬升，如今現(xiàn)價接近10元。與此同時，從去年三季報來看，三友化工業(yè)績穩(wěn)步攀升中，2014年前三季度實現(xiàn)凈利潤3.72億元，同比增長11.32%。 另一個案例是東睦股份，同樣在2013年的1月份，東睦股份拋出股權(quán)激勵方案，設(shè)定4.12元的股權(quán)激勵價格，2013年為首個考核年。從盤面來看，當(dāng)時的激勵價格同樣充滿誘惑，為階段性低點，推出此方案之后，股價一路攀升，期間還有一次高送轉(zhuǎn)，如今現(xiàn)價都已達18.8元。業(yè)績方面，可以看到，東睦股份的參考年份（2012年）的業(yè)績基數(shù)很低，較2011年同比大幅下滑34.75%。從2013年開始，東睦股份業(yè)績出現(xiàn)暴增，2013年同比增長93.61%，2014年同比增長68%，完成考核完全沒有問題，激勵對象應(yīng)該已賺得盆滿缽滿了。就在2015年的3月，東睦股份又開啟了新一輪的股權(quán)激勵，設(shè)定價格為7.44元。對此，銀河證券分析師就表示，第二輪激勵比首輪覆蓋范圍更廣、刺激力度更大，惠及大多數(shù)核心管理、技術(shù)人員，體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的信心，為做大公司提供更強大動力。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年以來寧波韻升、國民技術(shù)、中環(huán)股份、東方日升、佳士科技等眾多公司都拋出了股權(quán)激勵方案，涉及各個行業(yè)，其中更不乏光伏、工業(yè)機械等熱點，后續(xù)爆發(fā)存想象空間。 業(yè)績優(yōu)異找白馬 相對于上述3種“偏方”，市場往往對公司的業(yè)績關(guān)注力度最大，這也是公司基本面好壞的一個重要參考，尤其是在年報期間。 據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，兩市目前已披露年報的個股中，歸屬于母公司股東凈利潤增長率最大的暫為東方財富，2014年實現(xiàn)1.66億元凈利潤，同比增長率達3213.59%，而該股的表現(xiàn)，投資者早已熟悉得不能再熟悉了?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，除東方財富外，浪潮軟件、民生控股、華燦光電等個股的業(yè)績同比增長率也超過了1100%，而同比增長率超過100%的目前也有106家，當(dāng)中該有不少白馬股。 如果將2013年的同比增長率也放進考慮范圍，醫(yī)藥股億帆鑫富的成績單則脫穎而出，該公司2013年的凈利潤同比增長率為78.85%，2014年繼續(xù)保持好勢頭，實現(xiàn)了2.38億元的凈利潤，同比增長了102.22%。從數(shù)據(jù)看，這種業(yè)績股還有很多，包括尤夫股份、安信信托、沃華醫(yī)藥、美晨科技、凱迪電力等。 《《《 機構(gòu)觀點 博時裕隆混合基金經(jīng)理叢林：創(chuàng)新、改革與流動性支撐牛市 ◎每經(jīng)記者陸慧婧發(fā)自上海 上證指數(shù)站上近七年新高，資本市場為之振奮。3600點之時市場根基在哪？未來市場是延續(xù)普漲格局，還是出現(xiàn)分化？今年市場機遇風(fēng)險又在何方？近日，博時裕隆混合基金經(jīng)理叢林向《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者暢談了自己對近期市場的觀點和投資策略。 三大利好支撐上漲 上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙創(chuàng)出新高，市場成交總額連續(xù)兩日超過萬億元，A股市場牛市氛圍濃厚。 大盤調(diào)整兩個月之后，近期一路上行，在叢林看來，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型周期中的創(chuàng)新與改革是A股市場持續(xù)走強的根本原因，而增量資金持續(xù)流入則加快了市場的上漲節(jié)奏，尤其在成長與創(chuàng)新板塊中，表現(xiàn)尤為突出。 數(shù)據(jù)顯示，3月9日~13日，滬深兩市新增股票開戶數(shù)達到72.15萬戶，環(huán)比增長8.9%。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下今年以來的新高。新基金募集規(guī)模也水漲船高，最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新基金募集規(guī)模逼近千億。 此外，叢林表示，相當(dāng)一部分的資金從房地產(chǎn)、小貸等行業(yè)逐步退出，以此為代表的其他投資渠道萎縮，股票市場的投資吸引力與賺錢效應(yīng)相對提升，也不斷吸引新資金涌入。 所以在創(chuàng)新、改革與流動性充裕的三大利好支撐之下，A股市場未來依舊存在很大空間，下行調(diào)整空間有限，市場整體風(fēng)險不大。 不過，創(chuàng)業(yè)板高歌猛進，投資者對其估值擔(dān)憂再起。在叢林看來，創(chuàng)業(yè)板與成長股不能完全畫等號，市場總有一部分人會簡單地說創(chuàng)業(yè)板整體估值已達80倍，泡沫極其嚴(yán)重。叢林認(rèn)為，這種簡單粗暴的市盈率算法是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，不具有參考意義，另外80倍PE泡沫嚴(yán)重，50倍PE難道就合理了？這是一家之言。股市在一定階段存在泡沫是各種因素疊加的結(jié)果，也是一種合理的存在，作為優(yōu)秀的投資管理人，應(yīng)該仔細(xì)分析背后的邏輯，小心驗證，并充分享受并抓住這個階段，為持有人創(chuàng)造最大的收益。 “目前市場不具備普漲基礎(chǔ)，經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型期，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，機會主要存在于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，資本市場最后一定會出現(xiàn)分化，所以投資者今年最重要是找對方向，代表創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)和個股即使有調(diào)整，最終還是會不斷創(chuàng)出新高?！眳擦峙袛唷? 此外，叢林認(rèn)為注冊制推出對成長股的影響或許不會有大家想象的那么可怕?！澳瓿跻詠恚氯鍜炫频?00多只個股中已經(jīng)有30%股價翻倍，新三板的掛牌門檻極低，供給會迅速擴大，按照邏輯，新三板交投和估值都應(yīng)該很低，但事實恰恰相反，這是一個最為鼓勵創(chuàng)新的時代?！眳擦忠砸呀?jīng)試水注冊制的新三板市場比喻稱。 看好四大板塊 今年叢林持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全與軍工院所改制四個方向。 改革與創(chuàng)新是今年市場兩大主題，不過，叢林透露，站在資本市場的角度來看，“改革是在原有基礎(chǔ)上縫縫補補，難以改變產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向和趨勢，這是經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型的必然規(guī)律，不可逆轉(zhuǎn)。上市公司很多國企都涉及改革預(yù)期，但是方向和力度很難預(yù)估，有人認(rèn)為成長股和小股票是題材和概念，在未來一段時間回頭再看，或許國企改革才是吧?！? “圍繞著互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新是今年最重要的投資主題。”叢林表示，今年上市公司動作頻頻，醫(yī)藥、零售等傳統(tǒng)企業(yè)紛紛觸網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改造的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，今年計算機軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等個股表現(xiàn)強勢，這可能會是全年以及未來的一大方向。只要研究透了為什么傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革全部跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，我們就不會盲目地拒絕相關(guān)的投資機會。叢林稱，做投資應(yīng)該要把握這個機會，第一是買純互聯(lián)網(wǎng)的公司，第二就是買傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)融合的標(biāo)的。 在上述大邏輯之下，叢林看好以下細(xì)分行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全以及軍工科研院所改制為代表的相關(guān)標(biāo)的。“軍工資產(chǎn)證券化率很低，一些上市公司體外集團利潤幾十倍于上市公司，而且今年政策利好也比較確定，去年底已經(jīng)下發(fā)關(guān)于科研院所分類的文件，預(yù)期今年在軍工科研院所改制方面會有所突破，相關(guān)的標(biāo)的應(yīng)該非常重視?！? 在此時點之下，叢林稱，若是新基金發(fā)行，將會控制建倉速度，平攤建倉成本，板塊上主要是圍繞上面提到的四個細(xì)分行業(yè)，會超配軍工?！拔覀€人認(rèn)為軍工類個股二季度預(yù)期會有所表現(xiàn)。” 國泰基金總經(jīng)理助理黃焱：低估值藍(lán)籌仍存機會 ◎每經(jīng)記者黃小聰 繼續(xù)創(chuàng)出新高！滬指突破3478點后，并未停歇，依然強勢上攻迅速站上3600點。在市場一片樂觀情緒中，也不乏擔(dān)憂之聲，那么，對于2月以來的上漲行情該如何看待？接下來的投資機會又該如何把握？《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就目前市場熱點問題采訪了國泰基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)黃焱。 此外，《每日經(jīng)濟新聞》理財部公眾號“火山財富”還有更多牛人關(guān)于新牛市的觀點，投資者可搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱。 目前整體風(fēng)險可控 NBD：3月17日滬指突破前期3478高點，兩天后又迅速站上3600點，請問，2月以來這波行情的驅(qū)動因素有哪些？與去年11月份的上漲相比是否有所變化？ 黃焱：首先，流動性的驅(qū)動因素還是存在的，整體流動性仍比較寬松；另外，從資產(chǎn)配置的角度來看，目前應(yīng)該也沒有比股票更好的配置方向。如果說跟去年上漲有一些區(qū)別，那么就是，去年是超預(yù)期的寬松，但今年以來，寬松在繼續(xù)，市場已經(jīng)有預(yù)期。 最近以來的上漲，個人認(rèn)為主要是兩方面的因素：第一，前段時間地方政府存量債務(wù)置換政策，對市場影響很大，它其實是在一定程度上緩解了經(jīng)濟中比較大的債務(wù)問題，這種置換政府信用做了背書，所以大家覺得經(jīng)濟出現(xiàn)重大風(fēng)險的可能性在降低。第二，就是跟“兩會”期間周小川對股市的講話有一定聯(lián)系。從講話來看，其還是比較認(rèn)可目前的市場，也希望看到一個溫和的上漲，只要不是過快上漲，對實體經(jīng)濟也是一個支撐。這兩個因素疊加，使得最近市場顯得比較強勢。 此外，對于今年的行情，市場整體偏樂觀。去年四季度上漲太急，今年一季度剛開始出現(xiàn)調(diào)整也是正常，調(diào)整以后，市場還會震蕩向上，這跟目前的政策環(huán)境、資金面、包括藍(lán)籌整體估值較低比較吻合。但這個節(jié)奏應(yīng)該不會那么快，目前來看，雖然整體風(fēng)險可控，但在微觀上可能還存在制約，最好的還是用時間來換空間。 看好金融板塊 NBD：去年那輪行情還沒上漲之前，您就提出藍(lán)籌估值修復(fù)是大概率事件，現(xiàn)在漲了一輪漲后，這些藍(lán)籌漲幅是否已經(jīng)到位？ 黃焱：現(xiàn)在也不存在修復(fù)的說法，最早說的修復(fù)是說它估值確實特別低，這輪上漲以后，確實有所恢復(fù)，但藍(lán)籌估值還是偏低，相對中小市值股票，顯得更低，而且估值也應(yīng)該動態(tài)地看。即使現(xiàn)在經(jīng)濟還比較低迷，整體市場對藍(lán)籌估值還是偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，藍(lán)籌估值仍較低。對于銀行、非銀金融這些板塊我覺得還是有機會。 NBD：2月份以來，互聯(lián)網(wǎng)等板塊漲幅居前，您怎么看這些新的熱門板塊？ 黃焱：我覺得會出現(xiàn)分化，目前這些板塊整體估值都較高，估值高其實股價是很難支撐的，其中有部分公司可能是合理的，但大部分公司跟它的估值不匹配。 NBD：創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高，您怎么看創(chuàng)業(yè)板的投資機會和風(fēng)險？ 黃焱：我對于創(chuàng)業(yè)板還是偏謹(jǐn)慎。從上漲過程中，市場累積了較多不切實際的樂觀情緒。因為從歷史上看，這么高的估值不可能長期維持，而且再往后，它的業(yè)績是需要增長做支撐，如果沒有的話，再往上就可能變成擊鼓傳花的博傻游戲。今年的話，整體判斷很難，但風(fēng)險較高，會出現(xiàn)一些分化。 NBD：接下來哪些板塊或行業(yè)的機會更大，可以從哪些方面去挑選投資標(biāo)的？ 黃焱：首先，低估值的品種買得會放心一些，可能會存在確定性的收益，至少目前風(fēng)險不大，尤其是在經(jīng)濟不可能出現(xiàn)大的失速的情況下，相對穩(wěn)健；其次，在政策作用下，下半年經(jīng)濟會企穩(wěn)回升，在這一過程中，相對應(yīng)的一些板塊，尤其是偏周期的板塊，機會會更大。 買主題基金需看管理人 NBD：今年以來，很多新經(jīng)濟主題的基金相繼成立，且持續(xù)熱銷，這個點位對新基金的建倉是不是也是一種考驗？投資者又該如何選擇這些主題基金？ 黃焱：主要還是看基金管理人怎么去把握，結(jié)構(gòu)性機會肯定會有。另外，如“一帶一路”這個板塊里的機會還是很多。 對于主題基金，投資者還是要區(qū)分，有些是較虛的主題概念，有些則在契約上明確有界定。后者在某種意義上就只適合于專業(yè)投資者，因為它明確了具體行業(yè)，限定了范圍，如果這個行業(yè)不好，這只基金整體表現(xiàn)肯定不會太好，如果投資者沒有能力判斷某一主題的好壞，就干脆不要去買。 另外，有一類基金可能只是以主題吸引客戶，在投資過程中比較靈活，可投范圍較廣，那這類基金主要還是看管理人的投資能力。 NBD：對于最近熱門的新三板市場，國泰基金是否有參與？如何看新三板的投資機會？ 黃焱：我們是有新三板產(chǎn)品，且有在新三板上的投資。當(dāng)初之所以發(fā)新三板產(chǎn)品，也是覺得有較大機會，但風(fēng)險和收益并存，現(xiàn)階段好的品種還是比較稀缺，再加上很多公司市值較小，所以在市場整體偏樂觀時，上漲幅度會比較大。 但新三板目前最大的風(fēng)險是流動性風(fēng)險，新三板不像A股二級市場，就算看錯也可通過市場的流動性退出，但在新三板，等你確認(rèn)是看錯的時候，可能流動性也就消失了，所以對于公司的把握，是新三板最關(guān)鍵的因素。 華寶興業(yè)投資副總監(jiān)劉自強：逐步增倉大盤股賣出小盤股 ◎每經(jīng)記者王瑞發(fā)自北京 華寶興業(yè)投資副總監(jiān)劉自強的《給ETEN的投資書》系列文章曾被網(wǎng)絡(luò)廣泛轉(zhuǎn)載，這位文采斐然的基金經(jīng)理最近又寫出一篇《劍宗·氣宗》，被稱為A股版的《笑傲江湖》，詼諧地向投資者展示了他眼中紛繁復(fù)雜的投資世界。 那么，這位基金界老將對近期波瀾壯闊的牛市行情，有著怎樣的期望和擔(dān)憂？接下來他又會怎么操作呢？ 銀行股仍有空間 劉自強對股市的整體判斷仍是樂觀的。 他認(rèn)為，首先資金量方面比較理想，信貸和流動性較為寬松，之前擔(dān)心過資本外逃，但實際情況是人民幣匯率跌到6.27以后出現(xiàn)了明顯的止跌，從近期公布的2月份外匯占款數(shù)據(jù)表明，匯率最近一兩個禮拜已經(jīng)進入相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在流動性寬裕的背景下，股民和基民投資股市的意愿得到提高，因此，目前股市的流動性達到了空前好的環(huán)境。從最近基金申購的情況來看，整個市場熱情不錯。 他分析稱，從基本面來看，盡管確實不夠理想，不過部分行業(yè)已出現(xiàn)復(fù)蘇，也有重磅政策推出，只是諸如銀行股等大盤藍(lán)籌沒有很好的消化這些利好。從指數(shù)角度看，這些低估值藍(lán)籌還有很大的空間。 例如銀行股，劉自強認(rèn)為，盡管從長期來看，其發(fā)展趨勢不好，未來肯定是利差逐漸收窄且改革方面?zhèn)戎氐氖墙鹑谄占?。但短期來看，確實有很多重磅級的利好因素，如地方債務(wù)的置換釋放了銀行很大的壞賬風(fēng)險，以及短期多次降準(zhǔn)的預(yù)期等。另外，銀行股估值處于較低位置，突發(fā)性漲一波的可能性還是很大。 新進入者需謹(jǐn)慎 樂觀之余，一些憂慮也隨之而來。劉自強稱，股市的瘋狂確實醞釀著很大的風(fēng)險，例如券商、南北車、基建等個股，經(jīng)過上一輪炒作后估值已經(jīng)偏高；同時，小盤股利空打壓不下去，不太正常。目前，劉自強管理的基金正在逐步增加大盤股的比例，逐漸減少累計漲幅大的、估值高的小盤股。 “但不知道股市未來到底會怎么‘瘋’，我們現(xiàn)在把市場氛圍分為三個階段：第一個階段是尋找有價值的股票；第二階段是賺錢最多的階段，即雖然市場已‘瘋’，但是強化估值恢復(fù)的階段，仍可理解；第三階段是到了完全不理解的地步，那會是市場熱情最高的時候?！? 從業(yè)多年的劉自強告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，A股市場發(fā)展這么多年，并沒有讓很多人發(fā)財，包括坐莊的莊家，因為總會到人人覺得自己是股神的自嗨階段，最后的結(jié)果是你參與與否結(jié)果可能差不多，很少有人能牛到通過自己的理性判斷適時退出。 針對普通投資人，劉自強建議，持有基金或者股票的可以繼續(xù)持有，新買入則要謹(jǐn)慎，尤其是小盤股。 《《《 行業(yè)動向1 互聯(lián)網(wǎng)金融站在風(fēng)口產(chǎn)業(yè)鏈變革催龍頭飛 ◎每經(jīng)記者張昊 一個月即翻倍的走勢，前有東方財富（300059）、大智慧（601519）、同花順（300033）；現(xiàn)有京天利（300399）、安碩信息（300380），足見互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)的是多么受資金追捧。在當(dāng)前的A股市場，“互聯(lián)網(wǎng)+”處于風(fēng)口浪尖，而互聯(lián)網(wǎng)金融則處于浪潮之巔。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新的大趨勢下，今年互聯(lián)網(wǎng)金融注定是不平凡的一年。 互聯(lián)網(wǎng)金融牛股頻出 近期京天利的驚人走勢，想必會讓投資者驚嘆。公司近期刷新了上市后最快融資記錄，定增3.5億元加碼互聯(lián)網(wǎng)保險。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的高歌猛進，成就了京天利2個月股價翻倍。除此之外，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口浪尖，互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)的除了前期大牛股東方財富、同花順、大智慧等，近期還涌現(xiàn)了安碩信息、天源迪科、天成控股。 在互聯(lián)網(wǎng)金融如此多標(biāo)的搶眼走勢背后，是來自于政策面的支持。在剛過去的兩會上，李克強總理在政府工作報告中數(shù)次提及“互聯(lián)網(wǎng)金融”，要求促進“互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”。 上述講話給予了資金指引，也再次顯示出政策對以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)的堅定支持。隨著金融信息化的進程提速，在余額寶效應(yīng)下，百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)流量平臺都啟動了“寶寶模式”，銀行系統(tǒng)也推進了寶寶產(chǎn)品，市場的力量正引領(lǐng)著互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新。 從互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈看，包括資金募集、理財、支付、網(wǎng)絡(luò)貨幣、金融信息服務(wù)等多個環(huán)節(jié)，資金募集的模式包括股權(quán)眾籌、P2P貸款、電商小貸等；理財包括互聯(lián)網(wǎng)公司與券商合作發(fā)行產(chǎn)品,與基金合作的貨幣基金以及銀行推出的各類理財產(chǎn)品等；支付包括網(wǎng)上支付和移動支付；此外,還有一些互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù),主要是利用互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成熟的技術(shù)和思維在金融細(xì)分領(lǐng)域中的應(yīng)用。 分析人士指出，互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)與龐大的用戶群讓更多人參與到金融投資中，也讓金融產(chǎn)品傳播更廣；而金融靈活與強大的產(chǎn)品設(shè)計能力，又令互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展空間更為廣闊，兩者的結(jié)合將會產(chǎn)生巨大的發(fā)展空間。 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈透視 站在“互聯(lián)網(wǎng)+”之巔，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑將為產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來機會。 首先就證券行業(yè)看，互聯(lián)網(wǎng)帶來的證券行業(yè)客戶規(guī)?；瘮U展，彌補了前期競爭壁壘低，競爭壓力大的弱點。一方面，券商傳統(tǒng)線下渠道成本偏高，互聯(lián)網(wǎng)成為其低成本獲取用戶的主要通道；另一方面，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道挖掘年輕客戶，成為了券商在客戶開拓業(yè)務(wù)中的重要一塊。 與此同時，監(jiān)管政策對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新持鼓勵態(tài)度。當(dāng)前A股市場上券商與互聯(lián)網(wǎng)融合的模式大致包括三類，一是互聯(lián)網(wǎng)公司收購券商，比如大智慧；二是互聯(lián)網(wǎng)公司建立券商平臺，眾多券商接入單一互聯(lián)網(wǎng)公司所建立的平臺，共享互聯(lián)網(wǎng)流量，比如金證股份；三是券商與互聯(lián)網(wǎng)的多向平臺及第三方IT企業(yè)建立券商平臺，同時開放統(tǒng)一接口建立互聯(lián)網(wǎng)流量平臺，比如恒生電子，公司在大金融IT領(lǐng)域的產(chǎn)品涉及交易及金融協(xié)作、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理、數(shù)據(jù)及分析。 其次，在銀行業(yè)改造方面，互聯(lián)網(wǎng)主要是提供多層次融資途徑，企業(yè)不再單獨依賴銀行貸款，通過互聯(lián)網(wǎng)可以獲得更便捷的融資渠道以及更低的融資成本，甚至是以P2P或眾籌股權(quán)等模式融資。 互聯(lián)網(wǎng)對保險的改造則主要體現(xiàn)在渠道及產(chǎn)品設(shè)計上。當(dāng)前國內(nèi)的保險銷售主要依賴業(yè)務(wù)員推廣及渠道代銷，這除了導(dǎo)致保險企業(yè)成本偏高，也缺乏對渠道的議價能力，而通過互聯(lián)網(wǎng)銷售則較好地解決了上述問題；與此同時，互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)也將優(yōu)化保險產(chǎn)品設(shè)計，這將使得保險產(chǎn)品精準(zhǔn)定價成為可能。在互聯(lián)網(wǎng)保險方面的標(biāo)的包括京天利、天源迪科及焦點科技等。 就A股市場產(chǎn)業(yè)鏈投資機會看，民生證券研究報告認(rèn)為，1.流量端首推互聯(lián)網(wǎng)金融理財入口概念股，重點推薦同花順，建議關(guān)注東方財富；2.受益中小金融機構(gòu)創(chuàng)新和征信的，重點推薦中科金財，建議關(guān)注銀之杰、安碩信息；3.通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)小微企業(yè)的，重點推薦鼎捷軟件，建議關(guān)注用友軟件、熊貓煙花；4.基金、券商產(chǎn)品創(chuàng)新方面，重點推薦金證股份，建議關(guān)注恒生電子。5.B2B電商平臺提供供應(yīng)鏈金融增值服務(wù)的，建議關(guān)注上海鋼聯(lián)、生意寶、三六五網(wǎng)。 行業(yè)動向2 巨頭涌入在線教育股天天向上 ◎每經(jīng)記者許自然 自3月起，全通教育（300359）股價一騎絕塵，暴漲50.8%，目前股價報收于265元/股，牢牢坐穩(wěn)兩市第一高價股的寶座。 全通教育的表現(xiàn)只是在線教育板塊近來“大熱”的一個縮影，其他在線教育概念股如立思辰（300010）、方直科技（300235）等股票的近期漲幅無一不讓投資者瞠目結(jié)舌。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，未來“政策+需求”雙輪驅(qū)動有望催生在線教育板塊走出長牛。 互聯(lián)網(wǎng)巨頭搶灘在線教育 2014年堪稱在線教育概念股爆發(fā)式增長的一年。 作為兩市唯一一家冠名“教育”二字的上市公司，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自2014年1月21日上市以來，全通教育一路狂漲，盡管總股本只有9720萬股，但受益于高估值和高溢價，僅僅一年多，其股價已經(jīng)增長了逾10倍。 火爆的在線教育板塊不斷吸引著互聯(lián)網(wǎng)巨頭加盟。 其中BAT等巨頭表現(xiàn)“搶眼”，智課網(wǎng)獲百度1060萬美元A輪融資，由阿里巴巴領(lǐng)投的在線教育VIPABC進入B輪融資，高達1億美元融資額，成為在線教育界最大的一筆融資。 雷軍旗下的YY豪擲10億元投資100教育，陳一舟的人人公司出手入股在線教育平臺“萬門大學(xué)”，網(wǎng)易資本戰(zhàn)略投資了91外教網(wǎng)。YY的CEO張學(xué)凌曾表示，YY為100教育投入的10億元將用于產(chǎn)品研發(fā)、運營、教師補貼等多方面。 阿里巴巴董事長馬云在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上稱，教育行業(yè)排在未來十年的投資計劃清單首位。百度CEO李彥宏也在公開場合呼喚“用互聯(lián)網(wǎng)升級教育”。 巨頭的涌入離不開政策的指引，2014年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》提出，到2020年形成具有中國特色、世界水平的現(xiàn)代職業(yè)教育體系。另外，2014年國務(wù)院取消和下放64項行政審批和18個子項，其中第一條就是教育部主管的“利用互聯(lián)網(wǎng)實施遠(yuǎn)程高等學(xué)歷教育的教育網(wǎng)校審批”。 2014年11月，教育部等五部門聯(lián)合下發(fā)《構(gòu)建利用信息化手段擴大優(yōu)質(zhì)教育資源覆蓋面有效機制的實施方案》提出，到2015年，全國基本實現(xiàn)各級各類學(xué)校“互聯(lián)網(wǎng)”全覆蓋，其中寬帶接入比例達50%以上。這些政策無疑為開辟在線教育的新藍(lán)海提供了有力保證。 根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年在線教育市場規(guī)模達到839.7億元，同比增長速度為19.9%，在線教育用戶規(guī)模為6720萬人，同比增長13.8%。并預(yù)計未來幾年，在線教育用戶規(guī)模將保持15%以上的速度繼續(xù)增長，到2017年預(yù)計達到1.2億人。 三種動力促在線教育增長 政策面持續(xù)向好、互聯(lián)網(wǎng)巨頭跑步入場，在線教育的“勁風(fēng)”來襲。那么，投資者需要重點關(guān)注哪些標(biāo)的？ 艾瑞咨詢認(rèn)為，目前中國在線教育尚處于發(fā)展初期，其中學(xué)歷教育、職業(yè)教育和語言培訓(xùn)是市場規(guī)模高速增長的主要動力。 齊魯證券TMT行業(yè)分析師陳運紅表示，國內(nèi)在線教育目前還處于產(chǎn)業(yè)探索期和一級市場投資的早期階段，產(chǎn)業(yè)公司當(dāng)前從不同切入點探索了多種產(chǎn)品模式。 立思辰（300010）旗下的樂易考擁有目前市場中獨特的在線職教O2O平臺模式。立思辰董事長池燕明表示，從商業(yè)模式來看，目前平臺的盈利點主要是分成和廣告費，而教育產(chǎn)品則主要依靠收取課程費用，只是將傳統(tǒng)線下教育的銷售渠道和使用場景搬到了線上。 目前各大教育機構(gòu)在傳統(tǒng)收費模式基礎(chǔ)上正探索新的盈利模式。國元證券研究員孔蓉分析道，樂易考線下以校園和教育部門為切入口批量導(dǎo)入學(xué)生用戶，通過大量“就業(yè)機會”吸引大學(xué)畢業(yè)生并產(chǎn)生黏性，最終在線上利用培訓(xùn)課程、流量銷售等多種方式變現(xiàn)。目前是獨特的在線職教平臺模式。 除了職業(yè)教育，業(yè)內(nèi)人士建議投資者關(guān)注專注于K12教育的上市公司，包括全通教育以及新南洋（600661）。 上海證券張濤表示，K12培訓(xùn)有很強的地域性，新南洋從事K12教育、語言培訓(xùn)服務(wù)、國際教育及職業(yè)教育的教育服務(wù)，其中包括以昂立科技為平臺的K12教育培訓(xùn)和以教育集團為平臺的職業(yè)教育和海外教育學(xué)院。 行業(yè)動向3 大資本聯(lián)手上市公司搶百億移動醫(yī)療蛋糕 ◎每經(jīng)記者李琴 當(dāng)移動醫(yī)療遇上互聯(lián)網(wǎng)，究竟會發(fā)生什么？ 作為互聯(lián)網(wǎng)的一片藍(lán)海，在李克強總理提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”的號令下移動醫(yī)療再度掀起了熱情。僅僅數(shù)日，多家公司以定增募資、戰(zhàn)略發(fā)布會等多種形式表達了挺進互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的決心，股價也應(yīng)聲大漲。 百億市場“錢”景廣闊 心動不如行動，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的藍(lán)海毫厘必爭。多家醫(yī)療上市公司在“互聯(lián)網(wǎng)+”的政策鼓勵下，高調(diào)宣布了自身的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。 3月20日，停牌近兩個月的朗瑪信息（300288）公告擬定增募資約10億元加入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療大軍。其中，1.1億元將用于基于可穿戴與便攜設(shè)備的健康管理服務(wù)平臺建設(shè)項目，9000萬元用于藥品服務(wù)O2O平臺建設(shè)項目。受上述消息刺激，股價當(dāng)天一字漲停。 同日，樂普醫(yī)療（300003）高調(diào)發(fā)布了移動醫(yī)療戰(zhàn)略。樂普醫(yī)療先期推出兩款A(yù)pp——“同心管家”和“心衰管理”，分別為構(gòu)建支架術(shù)后患者的“互聯(lián)網(wǎng)+”社區(qū)和由智能心臟標(biāo)志物檢測器械構(gòu)建的心衰患者互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)。 互聯(lián)網(wǎng)究竟能帶給醫(yī)療行業(yè)怎樣的變化？現(xiàn)實中存在看病難、看病貴等難題，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，移動醫(yī)療+互聯(lián)網(wǎng)有望從根本上改善這一醫(yī)療生態(tài)。具體來講，互聯(lián)網(wǎng)將優(yōu)化傳統(tǒng)的診療模式，為患者提供一條龍的健康管理服務(wù)。在傳統(tǒng)的醫(yī)患模式中，患者普遍存在事前缺乏預(yù)防，事中體驗差，事后無服務(wù)的現(xiàn)象。而通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，患者有望從移動醫(yī)療數(shù)據(jù)端監(jiān)測自身健康數(shù)據(jù)，做好事前防范；在診療服務(wù)中，依靠移動醫(yī)療實現(xiàn)網(wǎng)上掛號、詢診、購買、支付，節(jié)約時間和經(jīng)濟成本，提升事中體驗；并依靠互聯(lián)網(wǎng)在事后與醫(yī)生溝通。 兩會期間，李克強總理在政府工作報告中表示，將繼續(xù)推進醫(yī)藥衛(wèi)生改革發(fā)展，這為“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”提供了廣闊的發(fā)展空間，不少上市公司應(yīng)聲而動，力圖分享百億市場。 據(jù)易觀智庫最新數(shù)據(jù)顯示，2013年中國移動醫(yī)療市場規(guī)模為19.8億元，同比增長50.0%，預(yù)計2017年將達到200.9億元，4年復(fù)合增長率高達78.5%。移動醫(yī)療未來兩年將高速發(fā)展。 A股相關(guān)公司迎新機遇 面對移動醫(yī)療市場百億蛋糕，哪些公司有望分得一杯羹？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前A股上市公司中聯(lián)姻BAT等巨頭的相關(guān)標(biāo)的有望迎來新機遇。 目前移動醫(yī)療市場主要包括三大陣營：隨移動醫(yī)療浪潮崛起的新興企業(yè)、傳統(tǒng)醫(yī)療信息化和設(shè)備廠商，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭。中信建投認(rèn)為，基于三大陣營垂直屬性、體量規(guī)模、布局策略的考量，市場最終將會被互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)，擁抱巨頭是其他兩方的最佳選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭將加速進軍移動醫(yī)療，其戰(zhàn)略布局將深刻影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中國移動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)正邁入巨頭時代。 阿里在移動醫(yī)療的布局主要是“未來醫(yī)院”和“醫(yī)藥O2O”，前者以支付寶為核心優(yōu)化診療服務(wù)，后者以藥品銷售為主，目前已有多家上市公司與其“聯(lián)姻”。2014年~2015年，支付寶相繼與海虹控股（000503）、東華軟件(002065)、東軟集團（600718）、衛(wèi)寧軟件（300253）簽訂協(xié)議，共同推進“未來醫(yī)院”，以智能優(yōu)化診療服流程，并先后在杭州、廣州、昆明、中山等地的醫(yī)院試點。在醫(yī)藥電商方面，2015年1月，阿里健康與白云山（600332）達成合作協(xié)議，阿里旗下云鋒基金5億元參與白云山定增，雙方擬共同探索開發(fā)藥品O2O營銷模式。 騰訊在移動醫(yī)療方面布局也不遜色，涉及的相關(guān)上市公司九州通（600998）于2014年4月攜手騰訊開發(fā)微信醫(yī)藥O2O“藥急送”功能，隨后陸續(xù)開通了微信訂閱號“好藥師健康資訊”和微信服務(wù)號“好藥師”，好藥師微信小店開張后10天突破5000張訂單。 九安醫(yī)療（002432）則吸引了小米。2014年9月，小米投資向九安醫(yī)療旗下iHealth投資2500萬美元。雙方聯(lián)合在9月末推出小米iHealth云血壓計，小米將與iHealth在用戶體驗、小米電商和云服務(wù)方面開展合作，共同打造移動健康云平臺。