涉“足”房企笑納政策紅利：投俱樂部建球場(chǎng)處處商機(jī)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王杰 區(qū)家彥 林東岳發(fā)自北京 廣州 上海    

◎每經(jīng)記者 王杰 區(qū)家彥 林東岳發(fā)自北京 廣州 上海

3月16日，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)足球改革發(fā)展總體方案》（以下簡(jiǎn)稱《足改方案》），這對(duì)地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大利好?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，開發(fā)商不僅可以借助建足球場(chǎng)獲得盈利，還能借助俱樂部的多元投資，實(shí)現(xiàn)投資的退出和保值增值。

中投顧問(wèn)高級(jí)研究員薛勝文表示，目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)增速已出現(xiàn)明顯減緩，發(fā)展遭遇“天花板”。足球場(chǎng)建設(shè)一方面能夠?yàn)榉科髱?lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面，可以使城市和農(nóng)村的荒地、閑置地產(chǎn)生更大價(jià)值，而房企將是這些土地增值的利益方。房企參與足球場(chǎng)建設(shè)，除了能夠獲得足球場(chǎng)本身的收益外，還可通過(guò)開發(fā)足球場(chǎng)周邊的商圈獲得收益。

房地產(chǎn)行業(yè)新紅利

足球記者肖良志說(shuō)，韋迪時(shí)代，曾經(jīng)提出在17個(gè)足球重點(diǎn)城市各建造100塊籠式足球場(chǎng)，遺憾的是沒有一個(gè)城市給地。但這次，《足改方案》一通過(guò)，青島市政府就宣布投資3000萬(wàn)元，在青島市建造100塊籠式足球場(chǎng)。

根據(jù)《足改方案》，對(duì)社會(huì)資本投入足球場(chǎng)地建設(shè)，應(yīng)當(dāng)落實(shí)土地、稅收、金融等方面優(yōu)惠政策，參與到上述公共項(xiàng)目建設(shè)，開發(fā)商可能會(huì)獲取額外收益。

此前，綠地及嘉凱城等企業(yè)就已經(jīng)通過(guò)參與地方政府公共城市配套設(shè)施建設(shè)嘗到了甜頭。在足球場(chǎng)地建設(shè)領(lǐng)域，未來(lái)顯然也將會(huì)引入政府回購(gòu)的PPP模式和BT模式。

中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)陳晟告訴記者，足球場(chǎng)地的建設(shè)不僅需要足球?qū)W校，還需要培訓(xùn)球員的住宿以及相關(guān)家屬的居住。這是涉及足球?qū)W校和成片的體育設(shè)施建設(shè)，要產(chǎn)城融合地結(jié)合起來(lái)。

薛勝文認(rèn)為，足球?qū)W校周圍的房子能否帶動(dòng)消費(fèi)，還需根據(jù)足校的選址以及周邊配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等綜合判定。若足校周邊的配套基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)情況較為理想，對(duì)消費(fèi)將有較大刺激作用。隨著消費(fèi)提振，足校附近的房?jī)r(jià)、租金勢(shì)必提升，房企的投資收益自然水漲船高。

足球?qū)W校的數(shù)目也將大增。方案提出，對(duì)基礎(chǔ)較好、積極性較高的中小學(xué)重點(diǎn)扶持，全國(guó)中小學(xué)校園足球特色學(xué)校在現(xiàn)有5000多所基礎(chǔ)上，2020年達(dá)到2萬(wàn)所，2025年達(dá)到5萬(wàn)所，其中開展女子足球的學(xué)校占一定比例。

陳晟認(rèn)為，恒大的足校，之前是投入，后期運(yùn)營(yíng)好的話，可以變成有收益的投資行為。隨著國(guó)內(nèi)足校的興起以及對(duì)足球投資的加大，一些海外球員、高水平教練在足校的入住，必然會(huì)對(duì)球迷產(chǎn)生一定的影響。其中帶來(lái)的廣告效應(yīng)、社會(huì)效應(yīng)、健康效應(yīng)都會(huì)提高，直接或間接利好投資足球的房企。

恒大模式可圈可點(diǎn)

方案提出要優(yōu)化俱樂部股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)行政府、企業(yè)、個(gè)人多元投資，鼓勵(lì)俱樂部所在地政府以足球場(chǎng)館等資源投資入股，形成合理的投資來(lái)源結(jié)構(gòu)，并完善俱樂部法人治理結(jié)構(gòu)，加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，努力打造百年俱樂部。

在中信建投分析師陳開偉看來(lái)，要吸引外部資金參與，俱樂部必然要實(shí)行真正的股份制改革，通過(guò)市場(chǎng)化營(yíng)運(yùn)讓股東能看到回報(bào)，并結(jié)合資本市場(chǎng)進(jìn)一步壯大。

網(wǎng)易與中國(guó)足球協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《中超聯(lián)賽價(jià)值報(bào)告》顯示，中超公司在2013賽季的總收入為3.7億元，和2012賽季相比收入增長(zhǎng)接近一倍。然而，聯(lián)賽總收入與各大俱樂部之間收益并不成正比，2013年只有遼寧宏遠(yuǎn)和廣州恒大取得盈利，其他俱樂部都陷入虧損。

陳開偉表示，盡管國(guó)人對(duì)足球的熱情毋庸置疑，但由于缺乏市場(chǎng)化體制，導(dǎo)致在產(chǎn)業(yè)規(guī)模越做越大的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與效益卻難以讓人滿意。而恒大的成功，恰恰與其堅(jiān)持市場(chǎng)化營(yíng)運(yùn)不無(wú)關(guān)系。2013賽季，盡管廣州恒大以3.7億元的薪酬支出冠絕聯(lián)賽，但在薪酬結(jié)構(gòu)上，49%來(lái)自工資、19%來(lái)自于中超贏球獎(jiǎng)、亞冠贏球獎(jiǎng)則占據(jù)了32%，重獎(jiǎng)重罰是恒大崇尚的模式。

此外，恒大在經(jīng)營(yíng)層面表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，中信建投的研究報(bào)告顯示，恒大的最大收入來(lái)源于場(chǎng)地廣告牌，單就天河體育中心LED的廣告牌，恒大一年的收入就在數(shù)億元。

恒大與阿里的聯(lián)手，成為中超俱樂部股份制改革的真正嘗試。“恒大的示范效應(yīng)有助于吸引更多資本進(jìn)入，隨著足改方案的落地，新的社會(huì)資本進(jìn)入以及市場(chǎng)化機(jī)制的改革會(huì)帶活球隊(duì)、球員以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，從而推動(dòng)足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”陳偉開表示。

推動(dòng)俱樂部地域化

實(shí)際上，中信泰富去年實(shí)現(xiàn)在香港整體上市，同時(shí)隸屬于中信股份有限公司的北京國(guó)安足球俱樂部也在上市范疇之中，但國(guó)內(nèi)至今仍無(wú)一家足球俱樂部能實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，盈利能力是最大的短板。

前瞻網(wǎng)資深產(chǎn)業(yè)分析師孫海紅認(rèn)為，從國(guó)外成熟俱樂部盈利模式來(lái)看，其票房、商業(yè)收入、電視轉(zhuǎn)播收入基本成3:3:3比例。但在國(guó)內(nèi)，俱樂部在電視轉(zhuǎn)播上幾乎為零，這導(dǎo)致商業(yè)模式存在著嚴(yán)重缺陷。正因如此，改革足球賽事收益分配機(jī)制，提升國(guó)內(nèi)俱樂部在廣告以外的收入，是俱樂部接軌資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。

根據(jù)足改方案，未來(lái)將推動(dòng)實(shí)現(xiàn)俱樂部的地域化，并鼓勵(lì)具備條件的俱樂部逐步實(shí)現(xiàn)名稱的非企業(yè)化，打造百年俱樂部。國(guó)內(nèi)一家中超俱樂部的執(zhí)行董事接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)足球俱樂部更名頻繁，主要是因?yàn)橥顿Y足球非常燒錢，俱樂部被買賣之后就會(huì)更名，《足改方案》鼓勵(lì)俱樂部名稱的非企業(yè)化，是和國(guó)際接軌的重要一步，國(guó)外羅馬、巴薩羅那、里昂、圣保羅等知名球隊(duì)都是以所在城市命名的。

上世紀(jì)九十年代，房地產(chǎn)業(yè)成為僅有的具有較強(qiáng)實(shí)力投資足球的行業(yè)，如今中超足球隊(duì)背后或多或少都有房地產(chǎn)商的影子。

未來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)的俱樂部名稱非企業(yè)化對(duì)于投資商而言并不一定是壞事。因?yàn)橐坏┳闱蚋母镅杆偻七M(jìn)，運(yùn)營(yíng)體系逐漸成熟，俱樂部將以會(huì)員制形式參與聯(lián)賽分紅，對(duì)投資商而言，俱樂部也將從一個(gè)產(chǎn)品變成一個(gè)平臺(tái)，具有巨大的潛在商業(yè)開發(fā)價(jià)值，比如球員轉(zhuǎn)會(huì)、足球?qū)W校、周邊產(chǎn)品開發(fā)、贊助商等等，對(duì)投資商而言，即使無(wú)法直接命名球隊(duì)，也可以從中獲得可觀的收益。

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資本市場(chǎng)

熱情的觀眾涌向球場(chǎng) 相關(guān)上市公司股價(jià)“躁動(dòng)不安”

◎每經(jīng)記者 張昊 發(fā)自成都

2015賽季中超聯(lián)賽在首輪比賽中已經(jīng)創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄。由于球迷的回歸，中國(guó)足球振興已然在路上。同時(shí)，足球行業(yè)的政策扶持也在挺進(jìn)，中小學(xué)校園足球教材將會(huì)在今年9月開學(xué)前投放到選定的學(xué)校。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，隨著《中國(guó)足球改革總體方案》審議通過(guò)，國(guó)家定會(huì)大力度進(jìn)行政策扶持，這將產(chǎn)生一個(gè)中長(zhǎng)期確定性投資機(jī)會(huì)，A股相關(guān)上市公司有望迎來(lái)新的機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)足球熱情回歸

近日，2015賽季首輪比賽中創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄，8場(chǎng)比賽總進(jìn)球數(shù)遠(yuǎn)超去年，觀眾總?cè)藬?shù)亦為史上最高。從進(jìn)球數(shù)看，2013賽季中超首輪打進(jìn)26球，2014年中超首輪8場(chǎng)僅打進(jìn)13球，而今年中超首輪8場(chǎng)比賽，無(wú)一平局，共打進(jìn)27球。

在上座率方面，2013年中超首輪觀眾人數(shù)為17.5萬(wàn)人，場(chǎng)均2.19萬(wàn)人；2014賽季首輪觀眾數(shù)21.8萬(wàn)人，場(chǎng)均1.89萬(wàn)人，而今年首輪觀眾數(shù)23萬(wàn)人，場(chǎng)均超過(guò)2.8萬(wàn)人。

上周末，有關(guān)足球課本進(jìn)校園的信息，更讓每一個(gè)關(guān)心中國(guó)足球的人士歡欣鼓舞。據(jù)媒體從人民教育出版社了解到，我國(guó)第一本由足球教育專家、一線體育教師共同編寫的《中小學(xué)校園足球教材》將于本月底編寫完成，教材將首次采用先進(jìn)的3D圖像技術(shù)，并配合真人畫面來(lái)體現(xiàn)最佳的足球技巧展示，這套教材將會(huì)在今年9月開學(xué)前投放到選定的學(xué)校。

進(jìn)球數(shù)、上座率創(chuàng)紀(jì)錄，球迷也盡數(shù)回歸，加上足改方案的公布，這直接刺激了A股市場(chǎng)相關(guān)足球概念股走強(qiáng)。昨日，雷曼光電（300162，SZ）、中體產(chǎn)業(yè)（600158，SH）等漲幅超過(guò)5%。

相關(guān)公司迎新一輪機(jī)遇

有業(yè)內(nèi)人士指出，《中國(guó)足球改革總體方案》正式出臺(tái)，振興足球已上升到“中國(guó)夢(mèng)”層面，相關(guān)配套措施勢(shì)必逐步獲得落實(shí)。

某券商分析師告訴記者，以本次足球教材進(jìn)校園看，這也是前期政策具體細(xì)則的實(shí)施，“國(guó)家政策的強(qiáng)力支撐，圍繞足球振興的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈必將催生一輪中長(zhǎng)期的建設(shè)熱情，比如運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館建設(shè)、運(yùn)動(dòng)員相關(guān)配套產(chǎn)品，以及其余衍生品行業(yè)，相信相關(guān)公司有望獲得新一輪機(jī)遇。”

細(xì)數(shù)當(dāng)前A股市場(chǎng)與體育、足球相關(guān)的上市公司包括，貴人鳥（603555，SH）、探路者（300005，SZ）、雷曼光電、中體產(chǎn)業(yè)、江蘇舜天等公司。 其中貴人鳥與虎撲體育合作，更成為了當(dāng)前板塊龍頭品種，在2月5日公告中，公司股東會(huì)已經(jīng)同意與虎撲體育合作設(shè)立20億元體育產(chǎn)業(yè)基金，公司通過(guò)與虎撲體育構(gòu)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，最終推動(dòng)公司在體育產(chǎn)業(yè)布局。

在上述標(biāo)的中，探路者在體育板塊布局也極具看點(diǎn)。在其1月29日公告中，公司及全資子公司天津新起點(diǎn)與和同資產(chǎn)擬共同發(fā)起設(shè)立3億元探路者基金，其中公司出資4000萬(wàn)元。該基金將專注于投資體育垂直類媒體和大眾體育賽事等相關(guān)企業(yè)。

除上述標(biāo)的之外，雷曼光電當(dāng)前享有“中國(guó)足球協(xié)會(huì)授予的戰(zhàn)略合作伙伴”稱號(hào)和相關(guān)權(quán)益，是中超公司LED設(shè)備制造類別唯一合作伙伴。而中體產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家體育總局控股唯一上市公司，在體育場(chǎng)館建設(shè)及體育賽事運(yùn)作上勢(shì)必將有所作為。

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他山之石

豪門俱樂部經(jīng)營(yíng)：曼聯(lián)小賺 尤文小虧

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

“工欲善其事，必先利其器”，中國(guó)足球改革的開場(chǎng)哨聲已經(jīng)吹響，國(guó)內(nèi)足球俱樂部的價(jià)值有望得到重估。那么，海外的豪門俱樂部如何運(yùn)營(yíng)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，和外界想象的不太一樣，在收入排名上靠前的豪門俱樂部并非都是上市公司。

就目前足球俱樂部的所有權(quán)形態(tài)看，大體分成三類，一類是公開上市公司，比如在紐交所上市的曼聯(lián)，在法蘭克福證券交易所上市的德甲球隊(duì)多特蒙德；一類是未上市的有限責(zé)任公司，比如俄羅斯富豪阿布拉希莫維奇擁有的英超球隊(duì)切爾西；另一類有點(diǎn)類似于公共機(jī)構(gòu)，是由眾多合伙人組成的會(huì)員俱樂部，這樣可以避免很多經(jīng)濟(jì)上的束縛，如西甲的皇家馬德里和巴塞羅那俱樂部。通常而言，足球俱樂部的收入來(lái)源很多，主要包括門票收入、廣告贊助收入、電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入、比賽獎(jiǎng)金、球衣等紀(jì)念品銷售收入、買賣球員間的差價(jià)等。

皇馬連續(xù)十年居榜首

年初，德勤會(huì)計(jì)事務(wù)所公布了上個(gè)賽季世界足球俱樂部收入排行榜，皇家馬德里再度蟬聯(lián)俱樂部收入榜的榜首?；蜀R上個(gè)賽季總收入為5.495億歐元，增加了3060萬(wàn)歐元，已經(jīng)連續(xù)十年位居榜首。上個(gè)賽季在轉(zhuǎn)播權(quán)出售以及商務(wù)開發(fā)方面分別增收1590萬(wàn)歐元和1990萬(wàn)歐元。

球迷數(shù)量與皇馬不相上下的英超豪門曼聯(lián)雖然賽場(chǎng)上表現(xiàn)平平，但營(yíng)收依然強(qiáng)勁，上個(gè)賽季收入總額高達(dá)5.18億歐元，僅次于皇馬。對(duì)于場(chǎng)上表現(xiàn)和收入之間呈現(xiàn)的反向發(fā)展，德勤會(huì)計(jì)事務(wù)所認(rèn)為，曼聯(lián)的高收入與俱樂部?jī)?nèi)部策略以及英超總體營(yíng)銷形勢(shì)有關(guān)。德勤預(yù)計(jì)，如果曼聯(lián)下賽季能夠重返歐冠，那么賺錢勢(shì)頭將更為凌厲，完全有可能在三年之內(nèi)超越皇馬，成為世界足壇收入最高的俱樂部。

秉承了德國(guó)一貫嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)格的拜仁慕尼黑俱樂部收入排名第三，為4.875億歐元，其財(cái)務(wù)狀況一直非常健康。巴塞羅那的收入排名由第二滑落至第四，上賽季收入為4.846億歐元。巴黎圣日耳曼、曼城、切爾西、阿森納、利物浦和尤文圖斯分別占據(jù)第五至十位。

曼聯(lián)市值25.26億美元

曼聯(lián)集團(tuán)（NYSE：MANU）是一家職業(yè)體育俱樂部，公司管理足球隊(duì)及所有附屬俱樂部活動(dòng)，包括媒體網(wǎng)絡(luò)、基金會(huì)、球迷區(qū)、新聞、體育專欄節(jié)目和球隊(duì)商品。

根據(jù)彭博終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，曼聯(lián)2014財(cái)年收入為4.33億英鎊，3年平均收入增長(zhǎng)率約8.24%。資料顯示，去年曼聯(lián)的營(yíng)收主要由商業(yè)收入、比賽收入和轉(zhuǎn)播收入三大來(lái)源構(gòu)成，其中商業(yè)收入占比約44%，達(dá)到1.89億英鎊，贊助商收入又是這當(dāng)中貢獻(xiàn)最大的一塊，約1.36億英鎊，占到商業(yè)收入的72%。截至2014財(cái)年，曼聯(lián)經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)同比下滑2.91%，為1670萬(wàn)英鎊。紐交所公開信息顯示，曼聯(lián)最新市值為25.26億美元。

再來(lái)看另外一家老牌俱樂部——意甲的尤文圖斯。尤文圖斯俱樂部位于都靈，業(yè)務(wù)包括經(jīng)營(yíng)體育、媒體和娛樂事業(yè)。彭博終端數(shù)據(jù)顯示，2014財(cái)年，尤文圖斯?fàn)I收達(dá)到2.89億歐元，最近三年平均增長(zhǎng)率為22.43%，收入包括媒體和轉(zhuǎn)播（1.51億歐元）、贊助和廣告（6030萬(wàn)歐元）、季票（4100萬(wàn)歐元），球員所有權(quán)（3640萬(wàn)歐元）以及足球圖片授權(quán)（2710萬(wàn)歐元）。五大收入來(lái)源中，近三年增速最快的為季票收入，達(dá)到52.53%，其次是足球圖片授權(quán)，達(dá)38.07%，球員所有權(quán)收入增速也擠進(jìn)前三，達(dá)到25.94%。

不過(guò)，尤文圖斯的盈利情況似乎并不好。記者注意到，2014財(cái)年其經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為-670萬(wàn)歐元，主要是由于營(yíng)業(yè)開支很大，當(dāng)期達(dá)到3.07億歐元。開支增長(zhǎng)絕大多數(shù)是用于投資俱樂部的Continassa項(xiàng)目，該項(xiàng)目將在尤文體育場(chǎng)后面建立一個(gè)集俱樂部總部、訓(xùn)練基地和商業(yè)酒店、公寓、寫字樓于一體的大社區(qū)。尤文圖斯目前市值達(dá)到2.44億歐元。