風(fēng)險(xiǎn)加大收益下行 自融平臺(tái)何去何從？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

雖然自融平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)很高，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，依然有一些追求高收益的投資人在投資有自融嫌疑的平臺(tái)。這或許和這樣的平臺(tái)能夠在收益率或者期限方面滿足其投機(jī)需求有關(guān)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，2013年時(shí)還會(huì)投資一些有自融嫌疑的高息平臺(tái)，但現(xiàn)在不會(huì)了。隨著自融平臺(tái)接連爆發(fā)危機(jī)以及P2P整體收益下行，自融平臺(tái)對(duì)投資人的吸引力已大不如前。

三維度考察平臺(tái)是否自融

眾信金融COO譚陽(yáng)告訴記者，自融對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，肯定是個(gè)負(fù)面的標(biāo)簽，投資人在得知平臺(tái)自融后卻仍然繼續(xù)投資，說(shuō)明平臺(tái)在別的方面吸引了他們。投資人選擇平臺(tái)，一般只有三個(gè)考量因素：安全、收益、流動(dòng)性。當(dāng)這三大指標(biāo)強(qiáng)到一定程度，足以抵消平臺(tái)自融的負(fù)面標(biāo)簽時(shí)，投資人就會(huì)照投不誤。顯然，只要收益高和流動(dòng)性好就會(huì)吸引投資者，所以可以看到多數(shù)的自融平臺(tái)（提供的）都是短期高息的（項(xiàng)目）?！白匀诒旧砗推脚_(tái)資產(chǎn)安全性無(wú)關(guān)，只是一般認(rèn)為這種模式不合規(guī)，平臺(tái)在風(fēng)控過(guò)程中很難做到公正和客觀?！弊T陽(yáng)補(bǔ)充道。

博金貸總經(jīng)理熊小鵬告訴記者，自融主要是將平臺(tái)的資金注入到平臺(tái)企業(yè)，用于其他業(yè)務(wù)或平臺(tái)實(shí)際控制人控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，目的是套取資金用于發(fā)展其他業(yè)務(wù)，不乏一些平臺(tái)為活躍平臺(tái)標(biāo)而如此做。在資金使用收益不能覆蓋資金來(lái)源成本的情況下，這種模式極易累積風(fēng)險(xiǎn)。如果資金使用出現(xiàn)安全問(wèn)題時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)就更大，甚至導(dǎo)致平臺(tái)出現(xiàn)全面性危機(jī)。此時(shí)平臺(tái)若懸崖勒馬自救則好，如若掩蓋風(fēng)險(xiǎn)延期自救則易形成龐氏騙局，不僅害人害己，而且有巨大的社會(huì)危害性，應(yīng)及時(shí)取締自融平臺(tái)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何考察平臺(tái)是否屬于自融呢？

熊小鵬告訴記者，首先要把非法集資和自融區(qū)分開(kāi)來(lái)。非法集資在于通過(guò)平臺(tái)融資，但不投入實(shí)體企業(yè)運(yùn)作，簡(jiǎn)單說(shuō)就是假標(biāo)融資，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。而自融是將資金投入到平臺(tái)其他業(yè)務(wù)或關(guān)聯(lián)企業(yè)中，兩者的區(qū)別在于有沒(méi)有真實(shí)的業(yè)務(wù)，但自融平臺(tái)不顧風(fēng)險(xiǎn)地發(fā)展業(yè)務(wù)最終會(huì)形成實(shí)際意義上的非法集資。

“考察平臺(tái)是否自融，有三個(gè)重要的維度：1.業(yè)務(wù)來(lái)源占比，主要考察平臺(tái)借款方是不是平臺(tái)幕后企業(yè)或相同實(shí)際控制人控制企業(yè)，如此類借款金額偏多或超出實(shí)際控制人償債能力，則須謹(jǐn)慎；2.業(yè)務(wù)真實(shí)性，主要考察項(xiàng)目的各項(xiàng)審貸資料及借款人信息是否透明、詳細(xì)、真實(shí)，借款用途是否合理，風(fēng)險(xiǎn)管理措施是否到位等；3.打款憑證，主要考察每個(gè)融資項(xiàng)目資金流入流出是否與借款人信息在時(shí)間、賬號(hào)上有一致性?！毙苄※i稱。

自融高收益或難以為繼

網(wǎng)貸之家專欄作者東方風(fēng)向記者表示，隨著P2P投資人趨于理性，逐漸拋棄高息平臺(tái)；今年監(jiān)管層對(duì)于P2P的監(jiān)管措施將逐步出臺(tái)；降息使得行業(yè)收益整體下行等因素影響，自融平臺(tái)已經(jīng)走到了發(fā)展的十字路口。

上述業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，對(duì)于融資成本低、產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)良好，同時(shí)有很強(qiáng)背景的（自融）平臺(tái)來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)環(huán)境好的情況下，還是可以發(fā)展下去的。而那些融資成本高的平臺(tái)，在沒(méi)有企業(yè)可以承受這么高的融資成本時(shí)，必將被越來(lái)越規(guī)范的網(wǎng)貸行業(yè)所淘汰。

除市場(chǎng)自身規(guī)范外，業(yè)內(nèi)人士也渴望監(jiān)管。3月3日，全國(guó)政協(xié)委員、永隆銀行董事長(zhǎng)馬蔚華關(guān)于加快落實(shí)P2P行業(yè)監(jiān)管，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的兩會(huì)提案引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。

從監(jiān)管層的反應(yīng)來(lái)看，被“擱置”將近一年時(shí)間的監(jiān)管政策有望今年出臺(tái)。屆時(shí)，經(jīng)營(yíng)違規(guī)的自融平臺(tái)將會(huì)被整理規(guī)范。

從短期來(lái)看，很多自融平臺(tái)靠的是高息吸引投資人，而降息使得整個(gè)行業(yè)收益不斷下行。

在這種情況下，（自融）平臺(tái)高息也維持不了多久，平臺(tái)收益率的下降自然也會(huì)讓一部分偏好高風(fēng)險(xiǎn)的投資人重新權(quán)衡安全和收益的關(guān)系。