招行將發(fā)31億RMBS 個(gè)人房貸證券化有望提速

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳    

◎每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

繼郵儲銀行之后，招商銀行也將于近期發(fā)行住房抵押貸款支持證券(RMBS)。

近日，中國債券信息發(fā)布《招元2015年第一期個(gè)人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》，根據(jù)文件內(nèi)容，招行將于3月6日在銀行間市場招標(biāo)發(fā)行約31.5億元RMBS。

在業(yè)內(nèi)人士看來，住房抵押貸款證券化產(chǎn)品能夠讓銀行提高流動(dòng)性，緩解資本壓力，增加房地產(chǎn)資金供給，而隨著市場的發(fā)展和成熟，未來可能會(huì)有更多的RMBS發(fā)行。

優(yōu)先A-2檔規(guī)模占81%

根據(jù)發(fā)行文件，此次招行RMBS的發(fā)行規(guī)模為31.5億元，分為優(yōu)先A-1、優(yōu)先A-2、優(yōu)先B及次級檔，占比分別為6.35%、80.7%、7.05%和5.9%。中債資信和聯(lián)合資信分別給予了優(yōu)先級各檔AAA、AAA、AA-的評級；次級資產(chǎn)支持證券未予評級。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本期交易的入池資產(chǎn)涉及招行向8907戶借款人發(fā)放的8920筆人民幣個(gè)人住房抵押貸款，單筆貸款最高本金余額為976.25萬元，加權(quán)平均年利率6.75%，貸款剩余期限不超過10年不少于0.5年，加權(quán)平均剩余期限6.6年，其中2014年新發(fā)放貸款占比為40.74%。

中債資信金融業(yè)務(wù)部分析師祖欣認(rèn)為，RMBS的證券加權(quán)平均貸款剩余期限為6.6年，遠(yuǎn)低于其余RMBS產(chǎn)品15年左右的加權(quán)剩余期限，證券風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間相對較短。

此前，郵儲銀行發(fā)行的RMBS加權(quán)剩余期限為15年。

不過，祖欣認(rèn)為，招行RMBS40.74%入池資產(chǎn)為2014年新發(fā)放的住房貸款，此類貸款已還款的期數(shù)少，尚未進(jìn)入貸款成熟期，借款人違約成本低，預(yù)期違約水平略高于成熟期貸款。

聯(lián)合資信也在評級報(bào)告中表示，本期交易入池資產(chǎn)的賬齡較短，加權(quán)平均賬齡17.34個(gè)月，且85.69%的貸款賬齡在30個(gè)月以內(nèi)，尚未度過違約高發(fā)期。

根據(jù)發(fā)行文件，招行此次發(fā)行的支持債券中優(yōu)先A-1為固定利率，優(yōu)先A-2和優(yōu)先B級為浮動(dòng)利率，票面利率為基準(zhǔn)利率+基本利差（其中基準(zhǔn)利率為五年期以上貸款利率，公告前一日為6.15%）。優(yōu)先A-1招標(biāo)區(qū)間為4%~5%，優(yōu)先A-2和優(yōu)先B的利差招標(biāo)區(qū)間分別為（-1.85）%~（-0.85）%、（-1.15）%~（-0.15）%。

此外，此次的債券入池資產(chǎn)未辦理變更登記，中債資信在評級報(bào)告中認(rèn)為，發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓本次證券化信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，暫未辦理抵押權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記，而是在貸款違約后再辦理變更登記，但發(fā)起機(jī)構(gòu)承諾當(dāng)無法對抗對抵押房產(chǎn)主張權(quán)利的善意第三方時(shí)，將住房貸款作為不合格資產(chǎn)予以贖回。

RMBS今年或爆發(fā)式增長

在業(yè)內(nèi)人士看來，招行此次發(fā)行RMBS是個(gè)人住房貸款證券化產(chǎn)品發(fā)行的有序推進(jìn)。

RMBS被業(yè)界認(rèn)為是可以增加房地產(chǎn)資金供給的有效方式，但此前在中國的發(fā)展速度并不算快。

2005年3月21日，央行宣布MBS試點(diǎn)正式啟動(dòng)。但此前，僅有建行和郵儲銀行成功發(fā)行了此類產(chǎn)品。其中，建行在2005年和2007年發(fā)行了2期RMBS，而郵儲銀行則在2014年7月發(fā)行了1期RMBS。此次招行發(fā)行的RMBS是2012年資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟以來發(fā)行的第二單RMBS。

去年9月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾經(jīng)發(fā)文鼓勵(lì)銀行通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券等多種措施措施籌集資金。

一位券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，RMBS的期限比較長，收益率也并不算高，此前在國內(nèi)發(fā)展速度并不算快，但目前一些銀行有比較大的需求，而且隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展，以后發(fā)行量應(yīng)該會(huì)逐步增加。

祖欣認(rèn)為，隨著備案制的進(jìn)一步推進(jìn)，RMBS產(chǎn)品的發(fā)行周期有望進(jìn)一步縮短。因此，預(yù)期在招行RMBS成功發(fā)行后，銀行間市場將會(huì)有更多RMBS產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，RMBS產(chǎn)品將在2015年迎來一定程度的爆發(fā)式增長。